Криптовалютный стейкинг с момента своего появления стал популярной формой получения пассивного дохода за счёт участия в поддержании работы блокчейн-сетей с алгоритмом доказательства доли владения (Proof of Stake, PoS). Однако вплоть до 2025 года вопрос его юридической квалификации в США оставался серой зоной. Новые правила, выпущенные Комиссией по ценным бумагам и биржам США (SEC) в мае 2025 года, кардинально изменили ситуацию, дав ясные ориентиры участникам рынка о том, как легально и безопасно заниматься стейкингом криптовалют в стране. Понимание этих норм играет ключевую роль для инвесторов, разработчиков и сервис-провайдеров, стремящихся работать в рамках закона и минимизировать риски. Новые правила SEC — что изменилось SEC официально признала ключевое отличие стейкинга, связанного напрямую с консенсусным процессом в PoS-сетях, от инвестиционных контрактов.
До этого момента многие участники боялись, что вознаграждения за стейкинг могут попасть под действие так называемого теста Хауи, который использовался для определения того, является ли актив ценной бумагой. Согласно новым правилам, если пользователь самостоятельно участвует в поддержке сети или делегирует права на валидацию другим операторам, при этом не теряя контроля над своими активами, его действия не считаются инвестиционным контрактом и не требуют регистрации ценной бумаги. SEC выделила несколько основных направлений стейкинга, которые не попадают под регулирование как ценные бумаги: собственный (solo) стейкинг, делегированный стейкинг с сохранением контроля над активами и кастодиальный стейкинг при прозрачных условиях хранения и использования средств. Кроме того, работа операторов валидаторских узлов также была признана технической услугой без признаков инвестиционной деятельности. Актуальные возможности для участников экосистемы PoS Solo-стейкинг получил однозначное одобрение.
Пользователь, обладающий достаточным количеством монет и оборудованием для запуска собственного валидаторского узла, может свободно заниматься стейкингом, понимая, что закон защищает его права и доходы. Такой подход стимулирует более широкое и равноправное участие в сети, что позитивно сказывается на её безопасности и децентрализации. Делегированный стейкинг также соответствует новым требованиям, если при этом пользователь сохраняет владение и контроль над приватными ключами. Делегируя права валидации третьим лицам – например, профессиональным валидаторам – владелец не передаёт свои активы на абстрактное управление, а лишь предоставляет право участия в консенсусе. Это различие позволяет сохранить статус этого вида стейкинга вне сферы ценных бумаг.
Кастодиальные сервисы, такие как криптобиржи и платформы стейкинга, теперь могут легально предлагать услуги по стейкингу на условиях, когда активы хранятся отдельно от деятельности самой платформы и используются исключительно для стейкинга в интересах клиентов. При этом обязательным условием остаётся прозрачность, информирование пользователей и отказ от использования активов для торгов или кредитования. Запреты и риски: что нельзя делать Несмотря на расширение легальной сферы, SEC отдельно указала виды деятельности, которые остаются вне закона и приравниваются к предложениям ценных бумаг. В первую очередь речь идёт о схемах дохода, основанных на инвестициях с гарантированным возвратом или доходностью, таких как доходное фермерство (yield farming), составные DeFi-продукты с непрозрачной структурой доходов и «стейкинговые» платформы, которые на самом деле осуществляют кредитование или иные финансо-спекулятивные операции. Такие сервисы продолжают подпадать под строгие требования регистрации и контролируемой деятельности.
Кроме того, подходы, предполагающие фиксированный доход для стейкеров, также находятся под подозрением регулятора и противоречат духу новых правил. Доходы от стейкинга должны начисляться программно, на основе участия пользователя в консенсусе, а не через менеджмент или предпринимательскую деятельность со стороны третьих лиц. Лучшие практики для стейкеров и сервис-провайдеров в 2025 году Для инвесторов и операторов важно соблюдать ряд рекомендаций, чтобы полностью соответствовать требованиям SEC. Во-первых, участие в стейкинге должно быть честным и прозрачным, с реальным внесением вклада в безопасность и работу сети. Владельцы активов обязаны сохранять контроль над своими ключами или чётко понимать условия делегирования с сохранением контроля.
Кастодиальные сервисы должны обеспечить опыт пользователей через понятные договоры, регулярное информирование и ограничение рисков, исключаю использование средств для сторонних операций. Также важно не обещать гарантированный доход и не вводить клиентов в заблуждение относительно источников и условий начисления вознаграждений. Правильное юридическое консультирование при запуске услуг стейкинга помогает избегать ошибок и нормативных нарушений. Многие платформы сейчас активно пересматривают свои модели, чтобы соответствовать новым правилам SEC и укрепить доверие институциональных инвесторов. Особенности стейкинга Bitcoin с Babylon Protocol Интересной новацией стал сервис от Kraken, работающий через Babylon Protocol, позволяющий зарабатывать на стейкинге биткоина без необходимости его «обёртывания», мостов или кредитования.
Механизм предусматривает блокировку биткоина с помощью нативных скриптов Bitcoin (Tapscript) на фиксированный срок, что обеспечивает безопасность в новых PoS-сетях. Награды в виде токенов BABY выплачиваются еженедельно и могут использоваться внутри экосистемы Babylon. Такой подход расширяет возможности участия в стейкинге Bitcoin, делая его доступным для пользователей в ряде юрисдикций, включая США, Австралию и Великобританию, при сохранении соответствия новым требованиям SEC. Влияние новых правил на развитие PoS-экосистемы Очистка правового поля для протокольного стейкинга создает мощный импульс для развития PoS-сетей в США. Поддержка регулятора помогает снизить страхи участников и стимулирует институциональное вовлечение.
Вместе с этим, повышение юридической прозрачности способствует появлению новых продуктов и сервисов, направленных на упрощение доступа к стейкингу для крупных и мелких инвесторов. Рост числа валидаторов и децентрализация усиливают общую безопасность блокчейнов, а также их устойчивость к атакам и сбоям. Появляется больше стимулов для разработчиков создавать масштабируемые, эффективные и потребительски ориентированные проекты, придерживающиеся принципов открытости и добровольного участия. Однако важно помнить, что несмотря на позитивные изменения, рынок остается динамичным, и регулирующие органы могут со временем корректировать подходы. Поэтому как инвесторам, так и сервисам стоит оставаться в курсе законодательных изменений и постоянно поддерживать механизм соблюдения норм.
Заключение Новые правила SEC 2025 года вывели стейкинг криптовалют в США из правовой неопределённости, однозначно отделив легальную протокольную деятельность от финансовых инвестиций и спекуляций. Сегодня участники PoS-экосистем могут с уверенностью заниматься solo-стейкингом, делегированием с контролем активов и работой через кастодиальных провайдеров при выполнении чётких требований прозрачности и соблюдения процедур. Эти изменения направлены на укрепление доверия к криптоиндустрии, привлечение институциональных инвесторов и развитие технологий блокчейн, в которых безопасность и децентрализация остаются приоритетами. Законный стейкинг становится не просто способом зарабаотка, но и вкладом в будущее финансовых систем. Важным аспектом для всех участников остаётся внимательное отношение к нормативным документам, своевременное консультирование с юристами и выбор проверенных сервисов.
Соблюдение совокупности требований обеспечит не только доход, но и спокойствие в условиях меняющегося регулирования, делая стейкинг эффективной и безопасной стратегией участия в криптовалютах.
