Финансовый регулятор Великобритании, Управление финансового поведения (FCA), принял важное решение об отмене запрета на продажу криптовалютных биржевых нот (crypto ETN) розничным инвесторам. Ранее, с января 2021 года, FCA ограничивал доступ розничных клиентов к этим инвестиционным продуктам, ссылаясь на высокую волатильность криптовалют и недостаток достаточного инвестиционного интереса среди широкой аудитории. Однако динамика криптовалютного рынка и развитие продуктов на его основе привели к пересмотру прежней позиции регулятора. С 8 октября 2025 года компании в Великобритании получили возможность предлагать крипто ETN розничным инвесторам, что знаменует собой новый этап в интеграции криптовалют в традиционные финансовые рынки. Крипто ETN представляют собой особый класс инвестиционных инструментов, отличающихся от криптовалютных биржевых фондов (ETF).
В то время как ETF подкреплены физическими активами или криптовалютами, хранящимися на счетах депозитариев, ETN являются долговыми ценными бумагами, не обладающими правами собственности на криптовалюту. Вместо этого они представляют собой обязательство эмитента продукта, который сам держит активы в качестве обеспечения. Для инвесторов это означает возможность получения экспозиции к курсам криптовалют через традиционных брокеров и банки без необходимости напрямую покупать цифровые активы. Такой инструмент помогает упростить процесс инвестирования и увеличить доступность криптоактивов для широкой аудитории, особенно тех, кто предпочитает более привычные финансовые продукты. Тем не менее, ETN связаны с определёнными рисками.
Поскольку инвесторы не имеют прямого контроля над криптовалютными активами, возврат инвестиций зависит от финансовой устойчивости и добросовестности эмитента. Это подчеркивает важность выбора надёжных и регулируемых институций для покупки таких продуктов. В этом контексте поддержка FCA создает дополнительный уровень доверия среди участников рынка. В то же время, несмотря на послабления в доступе к ETN, FCA пока сохраняет строгий подход к криптовалютным деривативам, таким как фьючерсы, опционы и бессрочные контракты. Эти высокорискованные инструменты для розничных инвесторов в стране остаются под запретом.
Регулятор обещает продолжить мониторинг ситуации и при необходимости пересмотреть свои позиции в будущем, ориентируясь на изменения рыночной среды и степень понимания рисков среди инвесторов. Мировой контекст также играет важную роль в принятии решений FCA. Например, в США рынок криптовалютных ETF стремительно развивается после запуска первых подобных продуктов в 2024 году. Крупнейшие управляющие компании, такие как BlackRock, зафиксировали значительный приток инвестиций в криптофонды, демонстрируя растущий интерес со стороны институциональных и розничных клиентов. Недавно Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) разрешила проводить операции с ETF через механизм in-kind creation and redemption, что улучшает ликвидность и функциональность фондов без прямого воздействия на розничных инвесторов.
Такой шаг признаётся экспертами как закрепление криптовалют в качестве полноценного класса активов в традиционных финансах. Возвращаясь к Великобритании, отмена запрета на ETN сулит значительные перспективы для рынка. Это позволит не только расширить предложение инвестиционных продуктов, но и повысит общий уровень финансовой грамотности, открывая новые возможности как для частных инвесторов, так и для финансовых учреждений. Регулятор подчёркивает, что любые изменения связаны с тщательным анализом рыночных процессов и стремлением защитить интересы потребителей. Решение об отмене запрета отражает эволюцию восприятия криптовалют, их растущую зрелость и лучшее понимание рисков.
Таким образом, новый этап законодательного регулирования в Великобритании служит важным сигналом рынку о готовности государства адаптироваться к инновациям и способствовать развитию цифровой экономики. Поддержка FCA в области криптовалютных ETN может стать катализатором для внедрения других инновационных финансовых продуктов, что сделает рынок более разнообразным и привлекательным для инвесторов. Эти изменения также сопутствуют росту интереса к криптовалютам как средству диверсификации портфеля и защиты от инфляционных рисков. Инвесторы теперь получают инструмент с банковским уровнем обслуживания и возможностью торговли через привычные инфраструктуры, что ранее было затруднительно из-за особенностей прямого владения криптовалютами. Эксперты рынка отмечают, что успех новой политики FCA будет зависеть от грамотной информационной поддержки клиентов и качества предлагаемых продуктов.
Розничным инвесторам придется внимательно изучать условия и характеристики ETN, оценивать эмитентов и понимать потенциальные риски инвестирования в долговые криптоинструменты. В целом, снятие запрета на крипто ETN в Великобритании — важный шаг на пути массового принятия цифровых активов и интеграции криптовалют в традиционные финансовые системы. Это открывает новые возможности для развития рынка, увеличения финансовой инклюзивности, а также укрепления позиций страны как одного из центров международного финансового инновационного развития. Будущее покажет, как эта инициатива изменит ландшафт криптоинвестиций и какие новые тренды появятся вследствие более широкого доступа розничных инвесторов к современным финансовым инструментам.
