В июле 2025 года административный судья штата Миннесота Меган Маккензи выступила с рекомендацией отклонить масштабную сделку на сумму 6,2 миллиарда долларов по приобретению коммунальной компании Allete, базирующейся в городе Дулут, частными инвестиционными фондами — Canada Pension Plan Investment Board и Blackrock’s Global Infrastructure Partners. Это решение вызвало широкий резонанс в деловых кругах и энергетическом сообществе штата, подчеркивая важность прозрачного и взвешенного подхода к регулированию сделок с участием ключевых инфраструктурных объектов, таких как энергетические коммунальные предприятия. Предмет сделки касается продажи компании, которая владеет в том числе Minnesota Power и Superior Water, Light and Power. Этот ход мог бы иметь значительное влияние на рынок энергетики в Миннесоте как с коммерческой, так и с социально-экономической точки зрения. Однако судья Маккензи, опираясь на подробный анализ, выразила сомнения в том, что сделка отвечает интересам штата и его жителей.
Ключевым аргументом является то, что риски, связанные с предлагаемым приобретением, явно перевешивают потенциальные выгоды. В своём рекомендательном решении судья указала на несколько основных проблем. Во-первых, сделка может замедлить или негативно повлиять на переход Миннесоты к более экологичным и устойчивым источникам энергии. В условиях глобального тренда на борьбу с изменением климата, энергетическая трансформация стала приоритетом для штата, и любые финансовые или управленческие изменения в ключевых игроках рынка вызывают обеспокоенность относительно реализации этих целей. Во-вторых, судья выразила сомнения относительно долгосрочной финансовой стабильности компании при новом собственнике.
Согласно анализу, преимущества в плане доступа к капиталу и специализированному опыту, которые могли бы обеспечить инвесторы, на деле не доказаны. В частности, Маккензи отметила, что Allete и ее потенциальные покупатели не смогли убедительно доказать необходимость улучшения доступа к капиталу или дать ясную картину того, как эти финансовые ресурсы будут вложены для обеспечения роста компании и повышения эффективности её работы. Кроме того, критика была обращена и к модели частного капитала в целом, которую предлагают CPP Investments и GIP. Судья указала на негативный опыт Upper Peninsula Power Co. (UPPCO), похожей по профилю коммунальной компании из штата Мичиган, которую приватные инвестиционные фонды приобретали в 2014 и 2021 годах.
После заключения сделок UPPCO были зафиксированы значительные повышения тарифов, и в конечном итоге их показатели стоимости электроэнергии стали на 9 центов за киловатт-час выше, чем средние тарифы для других инвесторских коммунальных компаний штата Мичиган. Опыт UPPCO служит своего рода предупреждением для Миннесоты о потенциальных рисках приватизации коммунальных предприятий и необходимости тщательного контроля. Следует отметить, что сама компания Allete выразила несогласие с заключением административного судьи. В компании считают, что аргументы в решении не полностью отражают суть соглашения с Департаментом торговли Миннесоты и преуменьшают положительные стороны сделки. Она подчеркнула, что соглашение от 11 июля включает важные обязательства и планы, которые должны обеспечить выгоду для всех заинтересованных сторон — клиентов, сотрудников и региона в целом.
Тем не менее, заключение судьи основывается на всестороннем рассмотрении как прямых, так и косвенных данных, а также позиций различных участвующих организаций, включая Министерство юстиции штата, группу крупных промышленных потребителей, а также общественные и экологические организации, такие как Sierra Club и Citizens Utility Board of Minnesota. Необходимо учитывать, что сделка оставалась в стадии ожидания официального одобрения Миннесотской комиссии по коммунальным услугам (Minnesota Public Utilities Commission, PUC). Предварительно она прошла все основные регуляторные проверки, за исключением именно этого ключевого этапа. Решение ALJ Маккензи будет служить важным ориентиром для конечного решения комиссии, учитывая авторитетность и глубину анализа, проведенного в ходе слушаний. Последствия одобрения или отклонения сделки будут иметь тяжелое воздействие как на внутренние процессы компании Allete, так и на рынок коммунальных услуг в Миннесоте.
Если сделка пройдет, она может привести к изменению стратегии компании, возможным изменениям тарификации и инвестициям в инфраструктуру. Однако опасения по поводу повышения цен на электроэнергию и отхода от устоявшихся стратегий устойчивого развития означают, что регуляторы должны быть особо внимательны. Напротив, отклонение сделки, поддержанное административным судьёй, может стимулировать Allete продолжать развитие в направлении улучшения экологичности и социальной ответственности, сохранив при этом контроль в местах, хорошо знакомых с местными реалиями и регулирующими нормами. Не менее важно, что такое решение поддержит интересы потребителей, обеспечив стабильность тарифов и прозрачность управления. В условиях растущих инвестиций в сферу инфраструктуры на фоне общемирового перехода к энергоресурсам с низким уровнем выбросов, опыт Миннесоты служит примером взвешенного подхода к сделкам, связанным с передачей контроля над критически важными коммунальными предприятиями.
Пример Upper Peninsula Power Co. демонстрирует, как сделки с частным капиталом могут оказаться двусмысленными по своим последствиям и почему государственные органы тщательным образом изучают все аспекты до принятия окончательного решения. В итоге ситуация вокруг сделки Allete с инвестиционными фондами CPP Investments и GIP стала не просто юридическим прецедентом, но и знаковым моментом в формировании политики штата, касающейся энергетики и коммунального хозяйства. Это важное напоминание о том, что в секторе, напрямую влияющем на жизнь миллионов жителей, любые структурные изменения требуют предельной осторожности, прозрачности и целей, нацеленных на благо общества. Регуляторные органы Миннесоты теперь находятся в центре внимания, и их решение будет внимательно проанализировано экспертами, инвесторами и общественностью, поскольку оно станет ключевым этапом для понимания того, как выстраивать баланс интересов между частным капиталом и общественным благом в будущем.
Время покажет, как именно будет развиваться ситуация, но уже сейчас ясно, что вопрос требует дальнейших консультаций, мониторинга и открытых дискуссий с участием всех заинтересованных сторон.
