В последние годы рынок цифровых активов стремительно развивается, становясь важной частью мировой финансовой системы. Однако законодательная база, регулирующая данный сегмент, оставалась относительно разрозненной и не всегда позволяла эффективно контролировать новые финансовые инструменты и технологии. В этом контексте появление законопроекта Digital Asset Market Clarity Act (Закон о ясности на рынке цифровых активов), инициированного в мае 2025 года, стало значительным событием в сфере правового регулирования цифрового пространства США. Законопроект направлен на формализацию и упорядочивание регулирования цифровых активов с выделением ключевой роли Комиссии по торгам фьючерсами на товары (Commodity Futures Trading Commission, CFTC) в надзоре за ними. Законопроект был представлен представителем Конгресса Френчем Хиллом при поддержке как республиканцев, так и демократов, что свидетельствует о его значимости и потенциале стать одним из основных нормативных актов в ближайшем будущем.
Основная цель Digital Asset Market Clarity Act — установить четкую и последовательную структуру регулирования, распределяя полномочия между ключевыми регулирующими органами в зависимости от характера цифровых активов. В соответствии с проектом законодательство делит цифровые активы на три категории: ценные бумаги, товары и стейблкоины. Под «цифровыми товарами» в рамках документа понимаются активы, которые не являются инвестиционными контрактами, а в своей ценности основываются на использовании определенной блокчейн-системы. Это важное разграничение позволяет вывести из-под юрисдикции Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC) широкий спектр цифровых активов и возлагает ответственность за их регулирование на CFTC. Такая организация полномочий способствует снизить дублирование контроля и прояснить сферу компетенции каждого регулятора.
CFTC будет отвечать за надзор за биржами цифровых товаров, брокерами и дилерами, за исключением тех случаев, когда эти операции осуществляются через площадки или участников, зарегистрированных у SEC. Кроме того, для стейблкоинов предусмотрено совместное регулирование CFTC и SEC, что отражает их гибридный характер и сложность точного определения правового статуса. Законопроект расширяет полномочия CFTC в части борьбы с мошенничеством и манипуляциями на цифровых рынках. В частности, на цифровые биржи, брокеров и дилеров ложится обязанность соблюдать строгие стандарты делового поведения, а законом предусматривается запрет на мошеннические и обманные схемы, направленные против клиентов и контрагентов. Несмотря на то, что некоторые децентрализованные финансы (DeFi) освобождаются от определенных положений акта, они всё равно подпадают под действие запретов на мошенничество и манипуляции, что подчеркивает высокую степень ответственности участников рынка.
Особенное внимание уделяется понятию «зрелой блокчейн-системы», что значит технологическую инфраструктуру и сопутствующий цифровой товар, которые не контролируются каким-либо лицом или группой лиц. При получении сертификации зрелости такие активы могут быть освобождены от некоторых требований по раскрытию информации. Это важный шаг к поощрению прозрачности и ответственности без излишнего административного давления на инновационные проекты. Аналогично, в тексте закона закреплена строгая федеральная преемственность, предусматривающая приоритет федерального регулирования цифровых товаров над законами штатов, включая столбовые положения по ценным бумагам. Это направлено на обеспечение единого наднационального стандарта и предотвращение фрагментации регулирования, что ранее осложняло деятельность многих криптооператоров и инвесторов.
По аспектам финансового мониторинга и борьбы с отмыванием денег, Digital Asset Market Clarity Act обязует цифровые биржи, брокеров и дилеров подчиняться требованиям Закона о банковской тайне (Bank Secrecy Act). Это означает усиление контроля за финансовыми потоками, направленное на нейтрализацию рисков, связанных с финансированием терроризма и отмыванием преступных доходов. При этом особый интерес вызывают перспективы реализации совместных усилий исполнительной власти США по борьбе с незаконными операциями, особенно с учётом санкционной политики в отношении стран, таких как Иран и Китай. Среди экспертов и участников рынка наблюдается активное обсуждение потенциала и вызовов, связанных с принятие Digital Asset Market Clarity Act. Одним из ключевых рисков называется необходимость правильной адаптации деятельности CFTC к расширяющимся обязанностям, учитывая недавние отставки ряда комиссаров ведомства.
При этом большинство признаёт, что на фоне обострения интереса Конгресса к вопросам цифровых активов, вероятность утверждения наиболее широкого и согласованного регуляторного рамочного документа обладает значительным потенциалом. Особое значение имеет то, что законопроект позволяет CFTC занять центральную роль в формировании будущей экосистемы цифровых финансов, поддерживая безопасность инвесторов и целостность рынков. Несмотря на то, что SEC сохраняет полномочия в сфере классических ценных бумаг и инвестиционных контрактов, разделение функций и сотрудничество между этими двумя органами способны повысить эффективность надзора и снизить правовую неопределённость. В целом, Digital Asset Market Clarity Act закладывает фундамент для структурированного и гибкого регулирования, отражающего динамику и технические особенности цифровых активов. Это откроет дополнительные возможности для развития финансовых инноваций, обеспечивая правовую защиту и повышение доверия со стороны участников рынка.
При этом актуальность и своевременность инициативы подтверждается попытками последовательно интегрировать требования к борьбе с отмыванием денег и обеспечения национальной безопасности, что усиливает комплексный подход к контролю. Несмотря на оставшиеся вопросы и будущие возможные корректировки, продвижение закона в комитетах Конгресса и получение поддержки различных политических сил отражают значимость и перспективность разработки. В ближайшие месяцы ожидается активное обсуждение нюансов проекта, юридических трактовок и технических деталей его реализации. В конечном итоге, принятие Digital Asset Market Clarity Act станет важным шагом на пути формирования устойчивой, прозрачной и регулируемой инфраструктуры цифровых активов в США, способствующей развитию отрасли и защите интересов всех сторон — от инвесторов до эмитентов и регулирующих органов.
