Цифровые активы и криптовалюты продолжают стремительно завоевывать популярность по всему миру, влияя на финансовые рынки и меняя представления о владении и передаче стоимости. Однако их правовой статус остаётся одним из самых сложных вопросов для регуляторов, особенно в США, где Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) долгое время рассматривала большинство цифровых активов как ценные бумаги, что накладывало существенные ограничения и риски для разработчиков, бирж и инвесторов. Закон о ясности цифровых активов 2022 года, предложенный сенатором Биллом Хэгерти, призван внести ясность в эту область и определить, когда цифровой актив должен трактоваться как ценная бумага, а когда он может иметь иной статус, что откроет новые возможности для рынка, сохраняя при этом защиту прав потребителей. До появления данного законопроекта SEC твердо придерживалась позиции, что вся криптовалюта в той или иной форме подпадает под определение ценных бумаг, за исключением некоторых самых известных монет, таких как Биткоин и, частично, Эфириум. Однако даже статус Эфириума стал предметом обсуждений после проведения масштабного обновления сети — «слияния» (The Merge).
Проблема заключалась в том, что отсутствие чётких критериев приводило к неопределённости на рынке и спорам с регулировщиками, что создавало преграды для развития и легального бизнеса в США. Закон о ясности цифровых активов вводит механизм, согласно которому криптовалютная биржа (или иное посредническое звено) должна разработать и внедрить процесс оценки, позволяющий с уверенностью определить, подпадает ли конкретный цифровой актив под действие законодательства о ценных бумагах или нет. Такой подход направлен на уменьшение количества судебных разбирательств и дорогостоящих прогулок по бюрократическим инстанциям, предоставляя участникам рынка определённость и возможность более эффективно планировать свою деятельность. Особое внимание уделяется тому, чтобы оценка цифрового актива базировалась на всестороннем анализе, включающем как внутренние правовые нормы, так и практику SEC: её правила, действия в адрес отдельных проектов, но-экшн письма (письма SEC с отказом от применения требований по отдельным случаям), освобождения и другое разъясняющее руководство. Кроме того, процесс предусматривает изучение рекомендаций и действий других федеральных агентств, например Комиссии по торговле товарными фьючерсами США (CFTC), а также судебной практики, что значительно расширяет и обогащает правовую базу.
Такая системность поможет не только биржам, но и их пользователям: инвесторы получат больше информации и гарантий относительно правового статуса приобретаемых активов. Регуляция станет более сбалансированной, ведь в ней будет учитываться не только потребность в защите от мошенничества и злоупотреблений, но и необходимость стимулировать инновации и конкуренцию на крипторынке. Сенатор Хэгерти отметил, что законопроект направлен на устранение барьеров, мешающих развитию ликвидности и роста рынка криптовалют в США. Он считает, что при правильном балансе регулирования и свободы можно создать более устойчивую и конкурентоспособную экосистему, где цифровые активы будут использоваться на благо экономики и обычных граждан. На данный момент законопроект передан в Комитет по банковскому делу Сената США, и, учитывая политическую атмосферу и приближение промежуточных выборов, активное обсуждение и принятие закона могут быть отложены.
Тем не менее процесс законодательно-правового совершенствования уже запущен, и, скорее всего, подобные инициативы продолжат появляться с целью адаптации законодательства под быстро меняющиеся реалии цифровых технологий. Принятие такого закона окажет влияние не только на криптобиржи, но и на эмитентов цифровых активов, правовые компании, инвесторов и участников финансового рынка. Чёткая классификация активов позволит минимизировать юридические риски, сократить издержки на соблюдение спорных требований и повысить доверие к отрасли со стороны как государственного аппарата, так и широких слоёв населения. Важным аспектом является также то, что предлагаемый законопроект помогает гармонизировать регулирование цифровых активов с действующими нормами и стандартами, учитывает международный опыт и способствует развитию сотрудничества с другими государствами в сфере криптографии и финансовых технологий. Поскольку криптовалюты по своей природе глобальны, национальные законы требуют гибкого и продуманного подхода.
Сегодня правовая неопределённость часто приводит к оттоку инвесторов и компаний в более либеральные юрисдикции, где регулирование более ясное или менее ограничительное. Закон о ясности цифровых активов может помочь США вернуть лидерство и привлечь талантливых разработчиков, технологические стартапы и финансовые институты, что позитивно скажется на экономике и инновационном развитии страны. Подводя итог, законопроект 2022 года отражает трансформацию отношения властей к цифровым активам — от категоричного признания всех криптовалют ценными бумагами к более гибкому, комплексному и профессиональному подходу, основанному на детальном правовом анализе. Реализация его положений поможет обеспечить баланс между защитой прав пользователей, стабильностью финансовой системы и поддержкой передовых технологий, определив тем самым новую эпоху в развитии цифровых финансов в США.
