Стабильные коины, криптовалюты, привязанные к стоимости доллара США, становятся все более заметным элементом финансового ландшафта. В последнее время в Конгрессе США разгорается жаркая дискуссия по поводу возможности разрешить эмитентам стабильных коинов выплачивать проценты своим держателям. Эта тема становится особенно актуальной на фоне скорого продвижения законодательного проекта, направленного на установление четкого регуляторного режима для этой категории цифровых активов. В последние годы популярность стабильных коинов стремительно растет, главным образом за счет их использования среди трейдеров криптовалют и участников цифрового рынка для мгновенного перемещения средств между разными токенами. Их стабильность обеспечивается тем, что эмитенты поддерживают резерв наличных средств и государственных облигаций, что позволяет привязать стоимость токенов к американскому доллару в соотношении 1 к 1.
Однако вопрос о том, должны ли эти токены рассматриваться как эквивалент наличных денег или как депозитные счета, по которым возможна выплата процентов, вызывает у законодателей много споров. Главные игроки криптоиндустрии, такие как Coinbase и Circle, активно выступают за возможность введения процентных выплат по стабильным коинам. Лидеры отрасли считают, что запрет на выплату процентов ставит криптовалютные компании в неравные условия по сравнению с традиционными банками. Так, генеральный директор Coinbase Брайан Армстронг отметил, что государство не должно создавать преимущества ни для банков, ни для криптоиндустрии, а наоборот, обе стороны должны иметь равные возможности и стимулы предлагать доход потребителям. В свою очередь, эмитенты стабильных коинов уже получают доходы от размещения резервных средств в казначейские облигации и другие инструменты, но пока что не делятся этими доходами с держателями токенов.
Некоторые эксперты считают логичным разрешить перераспределение части этого дохода в форме процентов, что может повысить привлекательность стабильных коинов для инвесторов и пользователей. Законодательные инициативы в Конгрессе представляют собой ключевой этап на пути к формированию регулирования стабильных коинов. Палата представителей и Сенат обсуждают собственные версии законов, направленных на создание официальной правовой базы. При этом в Палате представителей проект закона прямо запрещает выплату процентов по стабильным коиам, в то время как в Сенате формулировки более расплывчаты, не исключающие возможность введения таких продуктов. Такое законодательное разнообразие отражает и неоднородность мнений среди законодателей.
Например, председатель Комитета по финансовым услугам Палаты представителей Француз Хилл выразил скептицизм относительно того, что стабильные коины можно приравнять к банковским счетам с возможностью выплаты процентов, отметив отсутствие консенсуса в этом вопросе. Представители компаний, выпускающих стабильные коины, придерживаются иной точки зрения. Дэнте Диспарте из Circle считает, что платежные стабильные коины ближе к регулируемым электронным деньгам, а возможность выплаты процентов должна оставаться на усмотрение площадок, где Stablecoin приобретаются и используются. Такой подход предполагает развитие инновационных финансовых продуктов и сервисов на вторичном рынке без необходимости прямого вмешательства эмитентов. Потенциальное разрешение на выплату процентов вызывает опасения среди банковского сообщества и финансовых регуляторов.
Американская банковская ассоциация предупреждает, что привлечение депозитов в виде стабильных коинов с доходностью может привести к оттоку средств из традиционных банков. Депозиты являются важным ресурсом для банковского кредитования и других направлений деятельности, и их снижение может негативно сказаться на устойчивости финансовой системы. Некоторые эксперты называют потенциальное распространение процентных стабильных коинов даже угрозой для банковской отрасли и всей финансовой системы. Артур Вильмартф, профессор права в Университете Джорджа Вашингтона, подчеркивает, что подобные изменения могут поставить под удар банковскую модель, а в крайних случаях привести к необходимости переноса риска на плечи налогоплательщиков. Несмотря на эти риски, сторонники инноваций считают, что появление процентных стабильных коинов может принести выгоду конечным пользователям.
Платежные инструменты с доходностью способны удовлетворить растущий спрос и расширить возможности финансовой интеграции в цифровую эпоху, предлагая альтернативу традиционным банковским продуктам. Рост влияния криптоиндустрии в политической сфере также становится заметным фактором. В 2024 году сектор вложил более 119 миллионов долларов в поддержку кандидатов, благоприятно настроенных к развитию криптовалют. Такое усиление позиций криптотехнологий дает отрасли возможность влиять на формирование законодательства и задавать тренды в регулировании. В Администрации бывшего президента США Дональда Трампа также проявляется интерес к реформированию криптополитики.
Советник по цифровым активам Бо Хайнс заявлял о желании администрации обеспечить принятие закона о стабильных коинах до конца лета 2025 года. Однако вопрос о возможности выплаты процентов по стабильным коинам пока остается без четкого ответа. Рассматриваемая ситуация показывает, что перед законодателями стоит непростая задача – сбалансировать инновации и безопасность, интересы потребителей и стабильность банковской системы, а также определить статус стабильных коинов в правовом поле. От принятого решения будет зависеть, насколько быстро и успешно криптовалюты интегрируются в общую финансовую экосистему. Подводя итог, можно сказать, что открытие двери для процента по стабильным коинам несет как новые возможности для развития цифровых финансов, так и серьезные вызовы для традиционных институтов.
Принятие законодательного решения в ближайшее время окажет значительное влияние на рынок криптовалют, позволит ли стабильным коинам стать полноценной альтернативой традиционным банковским инструментам и изменит ли это взаимосвязь между криптоиндустрией и банковской сферой. В результате, данной теме предстоит динамичное развитие, которое стоит отслеживать всем участникам финансового рынка. Речь идет не только о законодательстве и технологиях, но и о фундаментальных переменах в понимании денег и их роли в современном мире, где граница между цифровым и традиционным финансовым пространством становится все более размытым.
