Криптовалюты в последние годы превратились из нишевого инвестиционного инструмента в глобальное финансовое явление, привлекая внимание не только индивидуальных инвесторов, но и крупных институциональных игроков, таких как банки, хедж-фонды и инвестиционные компании. Рост цифровых активов сопровождается повышенной волатильностью и большими рисками, которые становятся все более явными для финансовых регуляторов по всему миру. Недавно заместитель губернатора Банка Англии Джон Канлиф выразил мнение, что крах криптовалюты является не только возможным сценарием, но и одним из наиболее вероятных, если отрасль не будет регулироваться должным образом и достаточно быстро. Его заявление поднимает важные вопросы о текущем состоянии крипторынка и необходимости активного вмешательства регуляторов для предотвращения системных рисков, которые могут повлиять на финансовую стабильность как в Великобритании, так и в мировом масштабе. Одним из ключевых факторов, вызывающих опасения, является масштаб и скорость роста криптовалютных активов.
В 2021 году рынок вырос в несколько раз, превысив 2 триллиона долларов, при этом около 95% криптовалют остаются незащищёнными никакими активами или официальными валютами. Это создает значительные риски для инвесторов, потому что цена криптовалюты определяется исключительно спросом и предложением на рынке, без видимого фундаментального обеспечения. Отсутствие внутренней стоимости делает эти цифровые монеты подверженными резким колебаниям курса, что привлекает спекулянтов и увеличивает вероятность внезапных и масштабных потерь. Помимо высокой волатильности, важную роль играют и другие факторы риска. Например, существует высокая взаимосвязь между различными криптоактивами, что может привести к эффекту домино – падение одной крупной криптовалюты способно спровоцировать цепную реакцию на всем рынке.
Кроме того, технология блокчейн и связанные с ней решения по децентрализованным финансам (DeFi) несут определенные операционные и кибербезопасные риски. Платформы DeFi, предоставляющие кредитование и другие финансовые услуги без посредников, зачастую работают без надлежащей защиты инвесторов, что повышает вероятность мошенничества и технических сбоев. По мнению Джона Канлифа, международные регулирующие органы уже начали работу над созданием рамок регулирования криптовалют и связанных с ними технологий, однако процесс недостаточно быстрый и координированный. Он подчеркнул необходимость ускорения этих усилий, чтобы предотвратить системные угрозы для финансовой стабильности. Это особенно актуально на фоне растущего участия традиционных финансовых институтов в крипторынке, что увеличивает риск распространения проблем из криптосектора в более широкую банковскую систему и финансовую инфраструктуру.
Одним из примеров регулирующих инициатив стало предложение о применении к стейблкоинам тех же стандартов безопасности и системных требований, которые применяются к крупным платежным системам и клиринговым палатам. Стейблкоины, как правило, обеспечены активами или гривнами, и их рынковая доля составляет всего 5% от всего криптовалютного рынка. Несмотря на это, только за последний год они выросли в объеме в 16 раз, что говорит о значительном интересе и потенциале влияния на финансовую систему. История финансовых кризисов учит нас, что даже относительно небольшие по объему рынки могут стать источником масштабных проблем. К примеру, субстандартное ипотечное кредитование в США, которое стало катализатором мирового финансового кризиса 2008 года, составляло тогда примерно 1,2 триллиона долларов.
Это демонстрирует, насколько быстро и глубоко могут распространяться риски из одной части финансового сектора на всю экономику. Неурегулированный и децентрализованный характер криптовалют затрудняет их классификацию и контроль, что вызывает осложнения для регуляторов. Проблема усугубляется сложностью технической структуры криптотехнологий и высокой скоростью инноваций, которые постоянно меняют правила игры. Поэтому эксперты выделяют несколько направлений, на которые следует обратить особое внимание, чтобы построить гибкую и надежную систему контроля. Во-первых, необходимы комплексные меры по обеспечению прозрачности и учёта криптоактивов.
Отсутствие стандартов раскрытия информации затрудняет оценку рисков и формирует благоприятную среду для мошенничества. Регулирование должно стимулировать разработку механизмов верификации операций и выявления аномалий на рынках. Во-вторых, важно внедрять требования к безопасности технологий, используемых в индустрии цифровых активов. Защита от хакерских атак, уязвимостей в смарт-контрактах и операционных ошибок должна стать обязательной составляющей для сохранения доверия инвесторов и пользователей. В-третьих, следует создавать инфраструктуру для быстрого реагирования на кризисные ситуации, включая механизмы коллективной защиты и меры по минимизации системных потерь.
Международное сотрудничество здесь играет ключевую роль, чтобы избежать регуляторных разрывов и «арбитража» в регионах с разным уровнем регуляции. Кроме того, важной задачей остаётся повышение финансовой грамотности населения и стимулирование осторожного подхода к инвестициям в криптовалюты. Высокая волатильность и отсутствие гарантированной поддержки делают эти активы рискованными для непрофессиональных инвесторов. Банк Англии и другие ведущие мировые регуляторы продолжают работу над разработкой эффективных и сбалансированных правил, которые позволят сохранить преимущества инноваций криптотехнологий и одновременно защитить финансовую систему от возможных потрясений. В конечном счете, грамотное регулирование поможет криптовалютам интегрироваться в глобальную экономику более безопасно и устойчиво, создав условия для развития новых финансовых продуктов и сервисов с высоким уровнем доверия.
Таким образом, крах криптовалют – сценарий вполне реальный и требует серьезного внимания. Его избежать можно, только если обеспечить быстрый и скоординированный подход со стороны регуляторов, инвесторов и участников рынка. Усилия по нормативной базовой подготовке, защите прав инвесторов и технологической безопасности станут фундаментом, на котором построится будущее цифровых финансов. Игнорирование этих вызовов может привести к потере миллиардов долларов и угроза для всей финансовой системы, что делает обсуждение и принятие мер крайне актуальными в современном мире.
