Европейский союз с каждым годом всё активнее внедряет регулирование криптовалютного рынка, создавая структурированные правила для защиты инвесторов и финансовой стабильности. Одним из ключевых шагов в этом направлении стал вступивший в силу закон MiCA (Markets in Crypto-Assets), который нацелен на регулирование цифровых активов, включая стейблкоины. В этом контексте возникает вопрос: способна ли устоявшаяся на рынке цифровая валюта USDt от Tether выжить и сохранить позиции на территории ЕС? Ответ на него зависит от множества факторов, связанных как с техническими характеристиками стейблкоина, так и со всеми юридическими предписаниями MiCA. MiCA представляет собой комплексный нормативно-правовой акт, который задаёт правила выпуска, обращения и контроля криптоактивов в странах Евросоюза. Особое внимание уделяется стейблкоинам — цифровым валютам, привязанным к традиционным активам, таким как доллар США или евро, чтобы обеспечить относительную стабильность цены.
В MiCA стейблкоины классифицируются по двум основным категориям — asset-referenced tokens (ARTs), поддерживаемый набором активов, и electronic money tokens (EMTs), полноценные электронные деньги, привязанные к единой валюте. Для того чтобы работать в соответствии с MiCA, эмитенты стейблкоинов обязаны соблюдать жёсткие требования. Основной из них — полное обеспечение токенов ликвидными резервами в пропорции 1:1, то есть каждый выпущенный токен должен иметь реальное покрытие традиционными денежными средствами или эквивалентами. Помимо этого, предусматривается обязательная регистрация эмитентов как электронных или кредитных институтов, прозрачная публикация технической документации (white paper) с подробным описанием принципов работы стейблкоина, а также регулярная отчётность и аудиты резервов. Важным нововведением стала интеграция цифровых идентификаторов токенов (DTIs), которые позволяют более эффективно отслеживать происхождение и движение цифровых активов.
Весьма строгим условием MiCA является полный запрет на выпуск и использование алгоритмических стейблкоинов — проектов, чья стоимость поддерживается исключительно программными алгоритмами, без реального обеспечения финансовыми активами. Такие токены считаются высокорисковыми из-за своей нестабильности и непредсказуемости, поэтому под запретом в ЕС. USDt, один из самых популярных в мире стейблкоинов, созданный компанией Tether, долгое время пользовался значительным спросом среди европейских пользователей и трейдеров. Однако статус соответствия USDt требованиям MiCA пока остаётся под вопросом. На сегодня отсутствуют официальные подтверждения либо запреты со стороны регулирующих органов ЕС, и это создает неопределённость для пользователей и криптовалютных бирж в регионе.
Особенно волнует криптосообщество тот факт, что до сих пор Tether не обнародовал официальной информации о своей регистрации в ЕС как электронного института, что является необходимым для выполнения требований MiCA. Кроме того, Tether не интегрировал цифровой идентификатор токена (DTI) для USDt, что также создаёт пробелы в сфере отчетности и отслеживаемости эмиссии. На фоне этих фактов ряд крупных европейских и международных криптобирж, таких как Coinbase, уже приняли решение ограничить или приостановить торги USDt на своих платформах в ЕС. Другие маркетплейсы, включая Binance и Crypto.com, пока находятся в стадии анализа и наблюдают за развитием ситуации, чтобы принять обдуманные меры по выполнению требований европейского регулятора.
Несмотря на сложности, Tether предпринимает усилия для сохранения и закрепления своих амбиций в регионе. Компания работает над развитием своей инфраструктуры в Европе, включая партнёрство и выпуск новых стейблкоинов, таких как StablR Euro (EURR) и StablR USD (USDR) через дочерние компании, зарегистрированные на территории ЕС и ориентированные на соответствие как MiCA, так и другим местным регуляторным нормам. Это может стать косвенным подтверждением намерения Tether адаптироваться к новым реалиям и нормативам. Также стоит учитывать особенности децентрализованных бирж (DEX), которые, будучи в своей основе децентрализованными площадками, формально не контролируются регуляторами. Однако пользователи из ЕС, взаимодействующие с такими платформами, должны соблюдать местное законодательство, что создаёт правовые риски при использовании несертифицированных токенов, в том числе USDt.
Закон MiCA открывает новые перспективы для развития легитимных стейблкоинов, поддерживаемых прозрачными резервами и зарегистрированных в ЕС, таких как EURI, EURe, USDC и другие, которые уже оформлены в качестве электронных денежных институтов. Эти токены получают преимущества в виде доверия пользователей и официального признания, что способствует их укреплению на европейском рынке. В целом MiCA создаёт новые стандарты, ограничивает рисковые практики и формирует основу для стабильного и регулируемого развития криптовалютного рынка в Европе. Тем не менее переходный период, предусмотренный законом, даёт возможность операторам, включая Tether, адаптироваться и выстроить собственную деятельность в соответствии с новыми правилами. Подводя итог, можно сказать, что судьба USDt в ЕС пока остаётся неопределённой.
Отсутствие явных запретов не равнозначно признанию в качестве сопоставимого и полностью соответствующего требованиям MiCA стейблкоина. Для сохранения присутствия на европейском рынке Tether предстоит пройти процесс регистрации, наладить прозрачность и интегрировать необходимые механизмы контроля. Другие стейблкоины, строго соблюдающие MiCA, получают преимущество, продолжая завоевывать доверие пользователей и расширять использование цифровых валют в экономике Европы. Эти изменения показывают, что вектор развития крипторынка в ЕС направлен на усиление контроля, повышение доверия к цифровым активам и защиту потребителей. MiCA становится эталоном для будущих регулирующих инициатив в других юрисдикциях, формируя безопасную финансовую среду нового поколения.
Не исключено, что в скором времени мы станем свидетелями значительного переформатирования криптоэкосистемы, где устойчивые и регулируемые стейблкоины займут ключевые позиции, а проекты, не способные соответствовать высоким стандартам, окажутся на вторых ролях или вовсе покинут рынок.
