В последние два года индекс S&P 500 демонстрировал впечатляющий рост, удивляя инвесторов и экспертов своими рекордными показателями. Особенно заметным стал подъем после решения президента Дональда Трампа приостановить взаимные тарифы 9 апреля, что положительно сказалось на настроении на финансовых рынках. Ранее индекс пережил резкое падение почти на 19%, приблизившись к уровню, который принято называть медвежьим рынком, однако дальнейшее восстановление оказалось не менее стремительным — формируя даже классическую V-образную модель «дна». Вопреки ожиданиям многих игроков, индекс не стал медленно отыгрывать утраченные позиции, а рванул вверх, создавая ощущение неукротимого оптимизма. Тем не менее, тенденция к бесконечному росту, характерная для бычьих рынков, не является устойчивой в долгосрочной перспективе.
И несмотря на прежний подъём, появляются сигналы, указывающие на возможную паузу или даже коррекцию на рынке. 2023 и 2024 года принесли более 20% роста ежегодно, что значительно превосходило ожидания. Эти успехи базировались на предположениях, что Федеральная резервная система США ослабит монетарную политику, снизив ключевые процентные ставки. Владельцы акций рассчитывали на улучшение бизнес-активности благодаря доступным кредитам и удешевлению заемных средств. Дополнительным драйвером роста стало беспрецедентное увеличение инвестиций в сферу искусственного интеллекта (ИИ).
Компании стремительно вкладывались в разработку ИИ-чатботов и новых приложений с элементами искусственного интеллекта, ожидая, что технологии принесут революционные изменения в эффективность и прибыльность бизнеса. Однако уже в первой половине 2025 года эти позитивные ожидания начали слегка рушиться. Федералы сделали паузу в цикле снижения ставок, отчасти из-за опасений, что тарифные войны могут спровоцировать ускорение инфляции. Уровень инфляции, измеряемый индексом цен на личное потребление (PCE) без учета волатильных категорий, таких как еда и энергия, поднялся в мае до 2,7%, превысив целевой показатель в 2%. Это заставило регулятора приостановить снижение ставок, что разочаровало многих инвесторов, рассчитывавших на продолжение мягкой монетарной политики.
Более высокая инфляция означает, что корпоративные расходы на обслуживании переменного долга могут возрасти, а инвестиции в развитие – сократиться. В итоге прибыль компаний, являющаяся ключевым фактором роста цен на акции, может испытывать давление. Кроме того, опасения вызвало и радикальное смещение в расходах крупнейших игроков в сфере облачных вычислений и ИИ. Такие компании, как Amazon (AWS), Meta, Google Cloud и Microsoft Azure, за последние два года существенно нарастили затраты на покупку серверов и чипов для реализации ИИ-проектов. Однако в 2025 году появились данные, свидетельствующие о возможном сокращении этих расходов.
Это создало тревожный фон для технологического сектора и поставщиков оборудования, которые ранее становились локомотивами роста рынка. По своей природе рынок акций цикличен и не может подниматься бесконечно. Бычий тренд, несмотря на всю свою мощь, заканчивается либо медвежьим подъемом, либо значительной коррекцией. В данной ситуации ключевым моментом стали редкие сигналы, которые появились 27 июня, заставившие инвесторов задуматься о возможности поворота рынка. Перепроданность, зафиксированная в предыдущие месяцы, подталкивала многих к активным покупкам на «страхе упущенной выгоды», однако вера, что так называемый V-образный отскок продолжится долго, стала менее уверенной.
Помимо монетарной политики ФРС и изменения стратегий крупных корпораций, существуют и внешние риски. Торговые войны, геополитическая напряженность и общая экономическая неопределенность воздействуют на рыночные ожидания. В условиях таких вызовов даже незначительный негативный сигнал может повлечь значительные колебания на фондовых площадках. Следует также учитывать, что к середине 2025 года рынок уже получил существенную часть роста, что увеличивает вероятность технической паузы для консолидации. Более консервативные инвесторы предпочитают сохранять кэш в ожидании подходящего «окна» для входа, что само по себе может снизить объемы торгов и замедлить последующий рост.
Текущая ситуация напоминает важный этап в цикле, когда оптимизм встречается с реальностью, заставляя участников рынка пересматривать оценки и корректировать стратегии. Акцент смещается с безусловного энтузиазма на более взвешенный взгляд, учитывающий возможные препятствия и риски. В перспективе важно внимательно следить за действиями ФРС, статистикой по инфляции и ипотечному кредитованию, а также поведением крупных технологических гигантов в контексте инвестиций в ИИ. Кроме того, геополитические события и торговые переговоры остаются факторами, способными существенно повлиять на уровни индекса S&P 500. Итогом этих процессов может стать период относительной стабилизации или легкой коррекции, что является нормальной реакцией рынка после интенсивного подъема.
Для инвесторов транспортировка через такой период потребует осторожности, диверсификации и готовности адаптироваться к изменяющимся условиям. В любом случае, несмотря на возможные временные трудности, фундаментальные драйверы долгосрочного роста экономики США и технологического прогресса сохраняют свой потенциал. Чем более взвешенно и осознанно будут приниматься решения в ближайшее время, тем эффективней будут управляться риски и возможности на рынке. Всё это делает текущее положение S&P 500 фундаментально интересным, но требующим повышенного внимания и осторожности у инвесторов, стремящихся сохранить и приумножить капиталы в условиях турбулентности.
