В последние годы экономическая политика США привлекала внимание как внутренних экспертов, так и международного сообщества. Одним из наиболее громких и спорных предложений стал призыв бывшего президента Дональда Трампа снизить ставку Федеральной резервной системы (ФРС) до 1%. На первый взгляд, такая мера звучит привлекательно: снижение процентов снизит стоимость государственных займов, станет стимулом для экономического роста и позволит финансировать бюджетные дефициты. Однако при более глубоком анализе становится очевидно, что намерение Трампа может обернуться серьезными проблемами для экономики страны. Ключевая процентная ставка – это инструмент, с помощью которого ФРС регулирует экономическую активность, контролирует инфляцию и поддерживает стабильность на финансовом рынке.
В условиях, когда уровень занятости близок к максимуму, экономика растет устойчивыми темпами, а инфляция превышает целевой показатель в 2%, резкое снижение ставки до 1% кажется неадекватным. Такой шаг может быть расценен инвесторами как сигнал сдаваться политическому давлению, а не объективным экономическим реалиям. В результате на рынке долговых активов США, объем которого превышает 36 триллионов долларов, появятся серьезные опасения относительно независимости ФРС и устойчивости денежно-кредитной политики. Подобная ситуация может привести к росту инфляционных ожиданий, что в долгосрочной перспективе грозит подрывом доверия к американскому доллару и финансовой системе. Исторический опыт показывает, что чрезвычайно низкие ключевые ставки чаще всего вводились как ответ на экономические кризисы и периоды высокой безработицы.
Примером служит период правления Джорджа Буша-младшего, когда ставка опускалась до 1% в годы после начала военной кампании в Ираке и после серии снижений ФРС в ответ на дотком-кризис и теракты 11 сентября 2001 года. При этом аналогичная ситуация наблюдалась и в начале правления Барака Обамы – чтобы выйти из глобального финансового кризиса, ставка ФРС была почти в нуле. Наконец, во время пандемии COVID-19 ФРС вновь опустила ставку почти до нуля для поддержки экономики. В текущий момент экономические показатели США совершенно не совпадают с описанными кризисными условиями. Уровень безработицы находится на рекордно низком уровне в 4,1%, а экономический рост устойчив и приближается к 2%.
Инфляция чуть превышает целевой уровень, и в этой ситуации снижение ставок до 1% противоречит здравому экономическому смыслу. Главный экономист EY-Parthenon Грегори Дако акцентирует внимание на том, что столь резкое снижение ставки может вызвать у инвесторов опасения по поводу прекращения независимости центрального банка и роста инфляционных ожиданий. Также он подчеркивает, что хотя имеется пространство для умеренного снижения ставок от текущих уровней около 4,25-4,50%, это не должно быть массовым и резким шагом. Кроме того, важно понимать, что ФРС назначена для поддержания стабильности цен и полной занятости, а не для облегчения финансирования государственного дефицита. Удешевление госзаимствований ради стимулирования дефицитной политики в долгосрочной перспективе ведет к скачкам инфляции, росту стоимости жизни и в конечном итоге подрывает экономическую стабильность страны.
В экономической науке закреплено понимание того, что слишком низкие процентные ставки на фоне сильной экономики и наличия инфляционного давления способны разогнать инфляцию еще сильнее. Это создаст порочный круг, когда ФРС придется применять более жесткие меры в будущем, что негативно отразится на росте ВВП и занятости. В то же время, резкое снижение ставок рискует нарушить приверженность инвесторов к долгосрочным американским облигациям, что поднимет их доходность и усложнит государственное заимствование. Кроме перечисленных рисков, нельзя забывать и о репутационном ущербе института ФРС, который с подачи политиков начнет восприниматься как политический инструмент, а не независимый регулятор. Такая ситуация может вызвать долгосрочные проблемы с доверием к денежно-кредитной политике и США в целом как к надежному экономическому партнеру.
Вышеперечисленные факторы показывают, что призыв Дональда Трампа снизить ключевую ставку до 1% при нынешних экономических условиях является не только неблагоразумным, но и способным спровоцировать значительные проблемы для американской экономики. Обладая статусом крупнейшей экономики мира и эмитента мировых резервных валют, США должны избегать чрезмерно рисковых и политически мотивированных решений в области денежно-кредитной политики. Экономисты и аналитики указывают на необходимость балансировать между поддержкой экономического роста и контролем инфляции, а также сохранять независимость ФРС как института, отвечающего за макроэкономическую стабильность. В конечном итоге устойчивость американской экономики во многом зависит от последовательных и обоснованных решений центрального банка, а не от краткосрочных политических амбиций. Снижение ключевой ставки до 1% в нынешних условиях скорее угрожает перезатянуть инфляционные процессы, дестабилизировать финансовые рынки и вызвать укрепление сомнений среди инвесторов.
Следовательно, сбалансированная, выверенная политика ФРС остается залогом экономической стабильности и роста в долгосрочной перспективе для США.
