В последние годы мир финансов и технологий переживает масштабные изменения с появлением цифровых валют и инноваций в сфере блокчейна, криптовалют, стабильных монет и децентрализованных финансов (DeFi). Однако, несмотря на бурный интерес и развитие этих технологий, многие эксперты и регуляторы относятся к ним с осторожностью, анализируя как возможности, так и риски. Среди таких критичных голосов выделяется губернатор Банка Кореи Рхи Чан-йонг, который откровенно выразил свои сомнения относительно пользы цифровых валют в контексте денежно-кредитной политики и макроэкономической стабильности. Во время одной из конференций по центральному банковскому делу в Таиланде в феврале 2022 года Рхи Чан-йонг поделился своей изменившейся позицией по поводу технологий, связанных с центральными банковскими цифровыми валютами (CBDC), блокчейном, криптовалютами и децентрализованными финансами. Он подчеркнул, что его первоначальный оптимизм сменился скепсисом после наблюдения за недавними кризисами в криптовалютной индустрии, включая коллапс TerraUSD и банкротство крупнейшей криптовалютной биржи FTX.
Проблемы с TerraUSD и Luna стали серьезным ударом по криптовалютному рынку. TerraUSD представляла собой стабильную монету, или stablecoin, привязанную к доллару США в соотношении 1:1, что делало её привлекательной для инвесторов, ищущих устойчивость в крайне волатильной криптовалютной среде. Однако в мае 2021 года TerraUSD потеряла свою привязку к доллару, что вызвало обвал стоимости как самой стабильной монеты, так и связанного с ней токена Luna. Это событие спровоцировало широкое потрясение на рынке, подрывая доверие инвесторов и усугубляя общую неопределенность в сфере цифровых активов. Последующие события не добавили уверенности в надежность цифровых валют.
Крах FTX, одной из крупнейших мировых криптовалютных бирж, стал крупнейшим потрясением для индустрии. FTX объявила о банкротстве, вызвав цепочку банкротств и проблем у связанных компаний, включая крупную криптолендинговую платформу BlockFi. Эти события продемонстрировали уязвимость и недостатки существующих моделей управления, регулирования и финансовой устойчивости в криптосфере. На фоне вышеуказанных кризисов Рхи отметил, что технологии криптовалют, такие как блокчейн, DeFi и стабильные монеты, до сих пор не доказали своего реального вклада в улучшение или поддержку денежно-кредитной политики центральных банков. Он отметил, что несмотря на большое технологическое развитие, вопросы безопасности, регулятивных рисков и системной устойчивости остаются ключевыми препятствиями.
Управление новой технологией требует огромных ресурсов, а её специфика часто порождает конфликты с текущими финансовыми системами и фискальной дисциплиной. Особое внимание Рхи уделил роли стабильных монет. Стабильные монеты проектировались, чтобы устранить высокую волатильность традиционных криптовалют, делая цифровые активы более приемлемыми в повседневном использовании и для регулирования финансовых потоков. Однако недавние события показали, что даже у стабильных монет могут возникнуть серьезные сбои. Потеря привязки TerraUSD продемонстрировала риски алгоритмических моделей поддержки, которые не смогли удержать равновесие на рынке при рыночных шоках.
В самом Банке Кореи и других центробанках по миру активизирована работа над развитием собственных центральных банковских цифровых валют. CBDC рассматриваются как средство повышения эффективности платежных систем, укрепления финансовой инфраструктуры и борьбы с нелегальными транзакциями. Но комментарии Рхи отражают обеспокоенность тем, что без надежных рамок и продуманного внедрения технологии могут принести больше неопределенности, чем пользы. Они требуют четкой юридической базы, прозрачности, высокого уровня безопасности и интеграции с существующими государственными системами. Скептицизм губернатора Банка Кореи также связан с глобальной динамикой регуляции криптовалют и цифровых активов.
Рынок криптовалют выступает своеобразной «площадкой» для инноваций, но одновременно и источником системных рисков, влияющих не только на финансовые институты, но и на потребителей. Многочисленные случаи мошенничества, взломов криптокошельков и платформ, а также слабая правовая защита инвесторов наносят урон репутации отрасли и вызывают растущие призывы к строгому регулированию. Отдельным аспектом является вопрос влияния цифровых валют на денежно-кредитную политику и макроэкономическую стабильность. Центральные банки традиционно используют инструменты, такие как контроль денежной массы, процентных ставок и кредитования для управления экономикой. Появление новой формы денег, пребывающей вне полномочий центробанков, может осложнить применение традиционных механизмов.
При этом высокая волатильность и отсутствие прозрачности криптовалют создают риски нестабильности и усложняют мониторинг финансового сектора. Тем не менее, несмотря на критические взгляды, нельзя отрицать значение технологического прогресса и потенциал цифровых валют в будущем. Многие эксперты согласны, что развитие CBDC открывает новые горизонты для цифровизации экономики и повышения удобства и безопасности платежей. Но необходимо тщательно балансировать внедрение инноваций с мерами управления рисками, чтобы избежать при этом негативных последствий для макроэкономики и общества в целом. Важным для Южной Кореи, как глобального технологического и финансового хаба, является выработка продуманной стратегии по цифровым валютам и блокчейн-технологиям.
