Авиакомпания Delta Air Lines часто воспринимается многими инвесторами как дорогая или слишком рискованная покупка акций, особенно на фоне высокой задолженности и цикличности отрасли. Однако стоит взглянуть на ситуацию шире, чтобы понять, почему Delta может представлять собой более выгодное и стабильное вложение, чем кажется на первый взгляд. В условиях, когда многие авиакомпании испытывают непростые времена и борются с издержками, Delta Air Lines демонстрирует впечатляющие показатели рентабельности и устойчивости, которые выделяют ее среди конкурентов. Основной показатель, вызывающий недоумение у инвесторов — это довольно низкое соотношение цены акции к прибыли, или P/E, которое составляет чуть более восьми. Такая ценовая метрика сама по себе может сигнализировать о недооцененности компании на фоне широкого рынка.
Дополнительное давление на акции оказывается из-за значительного уровня скорректированного чистого долга в размере 16,9 миллиарда долларов, что заставляет часть инвесторов с опаской относиться к возможностям компании в долгосрочной перспективе. Но анализ финансовой устойчивости Delta показывает, что риски, связанные с задолженностью, в последние годы существенно снизились. Одним из ключевых факторов, благодаря которым Delta выделяется на рынке, является ее способность обеспечивать доходность на инвестированный капитал (ROIC), которая стабильно превышает среднюю стоимость капитала (WACC). По данным Международной ассоциации воздушного транспорта (IATA), средний взвешенный средний капитал для авиакомпаний оценивается примерно в 8–9%, и именно этот уровень является своеобразным порогом эффективности бизнеса. Delta Air Lines, вместе с United Airlines, демонстрирует ROIC выше этого порога, что говорит о том, что компания успешно создает дополнительную стоимость для своих акционеров.
Отличительная особенность заключается в том, что такая эффективность сохраняется как до, так и после пандемического локдауна, что указывает на устойчивость бизнес-модели. В то же время более бюджетные авиаперевозчики столкнулись с заметным снижением этого показателя, что отчасти объясняется возросшими затратами на труд, аэропортовое обслуживание и логистику. Анализируя бизнес-модель Delta, нельзя не отметить роль лояльных программ и партнерских кредитных карт, которые служат дополнительными источниками дохода. Эти направления не только способствуют увеличению денежного потока, но и помогают удерживать клиентов, создавая эффект устойчивой базы для компании вне зависимости от колебаний на рынке авиаперевозок. В отличие от бюджетных авиакомпаний, которые ориентированы на низкие тарифы и тонкие маржи, Delta удается сохранять конкурентоспособность и при этом внедрять более гибкие тарифные стратегии, включая введение премиальных сервисов и улучшенных эконом-классов.
Еще один аспект устойчивого развития Delta связан с тем, что премиальные авиаперевозчики имеют большую свободу в адаптации своих сервисов. Они могут предложить разнообразные классы обслуживания, включая эконом и бизнес, что дает им преимущество в более широкой клиентской базе и возможности маневрировать тарифами. Бюджетные же перевозчики сталкиваются с ограничениями, поскольку их бизнес-модель основана преимущественно на низких ценах и минимизации расходов. Следовательно, увеличение затрат в различных сферах деятельности для них означает значительное снижение рентабельности и конкурентоспособности. Компания также активна в тех направлениях, которые значительно повышают лояльность клиентов и создают дополнительную монетизацию.
Программы вознаграждений и ко-брендовые кредитные карты формируют надежный поток доходов, менее подверженный сезонным и экономическим колебаниям. Более того, современный тренд на цифровизацию и интеграцию сервисов помогает Delta расширять возможности взаимодействия с клиентами, что создает дополнительные преимущества на рынке. С учетом всего перечисленного, инвестиции в акции Delta Air Lines выглядят значительно менее рискованными, чем могло бы показаться изначально. Несмотря на цикличность отрасли, компания удалось выстроить модель, способную сохранять прибыльность и рост на протяжении длительного времени. Это означает, что даже в случае экономического спада или нестабильности в отрасли Delta способна выдержать давление и продолжать приносить доход своим акционерам.
Однако перед тем как принять решение о покупке акций, инвесторам стоит обратить внимание на общую картину рынка и альтернативные варианты вложений. Аналитическая команда Motley Fool, например, выделила 10 других акций с более привлекательными перспективами роста, чем Delta Air Lines, что говорит о наличии конкурентов с более высоким потенциалом прибыли. Тем не менее Delta является одним из ключевых игроков отрасли с проверенной и устойчивой моделью, что снижает рыночные риски, особенно в контексте инвестиционной стратегии с акцентом на стабильность и долгосрочное удержание портфеля. В итоге, для тех, кто оценивает компании по финансовым показателям и устойчивости бизнеса, Delta Air Lines предстает не как дорогая или переоцененная компания, а скорее как разумный выбор для среднесрочных и долгосрочных инвестиций. Ее способность генерировать стабильный ROIC выше стоимости капитала, успешное использование лояльных программ и ко-брендовых карт для диверсификации доходов, а также гибкость в тарифной политике делают Delta сильным игроком в авиапромышленности.
Поэтому мнение, что акции Delta Air Lines слишком дорогие и рискованные, часто основано на поверхностном восприятии и игнорировании ключевых преимуществ компании. Для инвесторов, стремящихся к сбалансированному сочетанию безопасности и доходности, Delta предлагает широкие возможности и потенциал роста, что подтверждается аналитическими данными и реальными финансовыми результатами авиакомпании.
