В последние годы рынок частного капитала переживает период значительной неопределённости, что привело к накоплению примерно $1 триллиона в нереализованных активах, по данным PricewaterhouseCoopers (PwC). В нормальных рыночных условиях такие деньги обычно были бы уже возвращены инвесторам или реинвестированы в новые проекты. Однако ряд внешних и внутренних факторов заставляет частные инвестиционные компании менять традиционные стратегии выхода из вложений, предпочитая удерживать активы дольше, чем принято. Главным драйвером этих изменений стали высокие процентные ставки в США, нестабильная торговая политика, проявляющаяся в изменениях тарифных режимов, а также растущая геополитическая напряжённость. Все это негативно сказалось на оценках компаний и затормозило темпы сделок слияний и поглощений (M&A), которые традиционно служат индикатором состояния мировой экономики.
Из-за длительного удержания активов инвесторы испытывают растущее недовольство, поскольку ожидаемые доходы откладываются на неопределённый срок. В частности, ограниченные партнеры (LP), являющиеся крупнейшими и влиятельными инвесторами в фонды частного капитала, выражают нетерпение и призывают к более активным действиям по реализации вложений. Несмотря на первоначальные ожидания оживления рынка M&A в 2025 году, число сделок и их общая стоимость остались практически неизменными по сравнению с предыдущим годом. Всего за первые пять месяцев текущего года было зарегистрировано более 4500 сделок общим объёмом около $567 миллиардов, что свидетельствует о застое в секторе. Аналитики PwC отмечают, что около 30% участников рынка приостановили или пересматривают свои сделки из-за неопределённостей, связанных с тарифной политикой, что усиливает фрустрацию инвесторов и задерживает распределение прибыли.
Традиционно циклы слияний и поглощений сопровождались активным возвратом капитала на рынок, но сейчас этот процесс замедлился, создав рекордные объёмы капитала, «замороженные» в долгосрочных инвестициях. Частные equity-компании владеют примерно тремя триллионами долларов, инвестированными в около 30 тысяч компаний по всему миру, и около трети из этих вложений превышают пятилетний срок удержания, что выше среднестатистического временного горизонта для получения прибыли. Ранее инвесторы могли рассчитывать на возврат средств за счёт дешёвого финансирования и благоприятных рыночных условий, но теперь ситуация изменилась. Плохая конъюнктура требует от компаний проявлять креативность в управлении активами: практика выделения прибыльных частей компаний в отдельные структуры становится все более востребованной, позволяя получать доход даже в условиях общей стагнации. Сложности проявляются не только на внутреннем рынке: количество международных сделок сокращается, в частности – доля кросс-граничных слияний и поглощений снизилась с 18,7% в 2021 году до 16,9% в 2025-м.
Особое внимание уделяется сделкам с участием Китая, которые поддаются тщательной проверке и пересмотру стратегий из-за растущих политических и экономических рисков. Подобная ситуация требует от частных equity-фондов переосмысления подходов к инвестициям, более глубокой аналитики и тщательного управления портфелем активов. Несмотря на текущие вызовы, эксперты PwC отмечают, что рынку присущ потенциал для восстановления после наступления более стабильной и предсказуемой экономической среды. Сигналом к оживлению может послужить снижение процентных ставок, уход от агрессивных торговых мер и уменьшение геополитической напряжённости. В совокупности эти факторы позволят рынку частного капитала вернуться к более активным сделкам по слияниям и поглощениям, а инвесторам — получить более предсказуемую доходность.
В настоящее время фундаментальные изменения в динамике рынка требуют от всех участников – от инвесторов до управляющих фондов – проявлять большую гибкость, стратегическую дальновидность и готовность адаптироваться к быстроменяющейся экономической и политической обстановке. Таким образом, накопление $1 триллиона в нереализованных активах является одновременно вызовом и возможностью для рынка частного капитала, задавая новый вектор его развития в ближайшие годы.
