Компания Bitwise недавно внесла значимые изменения в свои заявки на биржевые фонды (ETF) с фокусом на Dogecoin (DOGE) и Aptos (APT), включая опцию in-kind выкупа акций. Это новшество может стать важным этапом для интеграции криптовалютных активов в традиционные финансовые рынки, особенно с учетом растущего внимания регулирующих органов США к криптоиндустрии. В чем же заключается суть этих изменений и какое влияние они могут оказать на рынок? Bitwise — один из лидеров в индустрии криптовалютных ETF — представил новые версии своих заявок, отражающие внедрение механизма in-kind redemptions. Впервые эти ETFs были предложены ранее в этом году, а их обновленные формы поданы в SEC в рамках стандартного процесса доработки и улучшения продуктов с учетом требований регуляторов. Механизм in-kind redemption позволяет инвесторам напрямую обменивать свои доли в ETF на базовые активы, то есть на сами криптовалюты, а не на денежные средства.
Такое нововведение способствует снижению налоговой нагрузки для участников рынка и повышает прозрачность операций с фондами. Это особенно актуально для институциональных инвесторов, которые ориентированы на оптимизацию налоговых и операционных процессов при работе с цифровыми активами. В феврале 2025 года Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) инициировала обсуждение возможности официального разрешения на операции создания и выкупа ETF с in-kind механикой для спотовых Bitcoin и Ethereum фондов. Это решение создало прецедент, который теперь распространяется и на другие криптовалютные проекты, такие как Dogecoin и Aptos. Комиссар SEC Хестер Пирс во время панели в Bitcoin Policy Institute подчеркнула ожидаемое развитие рынка ETF с in-kind редемпшенами, что накладывает оптимистичный прогноз для дальнейшей интеграции цифровых активов в регуляторно-применимые инвестиционные инструменты.
Dogecoin — одна из самых популярных и узнаваемых мем-криптовалют, созданная в 2013 году разработчиками Билли Маркусом и Джексоном Палмером. Капитализация DOGE превышает 24 миллиарда долларов, что делает его серьезным игроком на рынке альткоинов. Несмотря на первоначальный ироничный характер проекта, DOGE находит признание среди инвесторов, особенно благодаря своему активному сообществу и стабильному технологическому развитию. В дополнение к Dogecoin, фонд на базе Aptos также готовится к запуску. Aptos — перспективный блокчейн, разработанный командой бывших инженеров Meta, который за короткое время занял 32-е место среди криптовалют по капитализации, достигая рекордных значений в $20 за токен в течение последнего года.
Его потенциальная интеграция в традиционный рынок через ETF рассматривается как «игра, меняющая правила» по словам Соломона Тесфайе, главы отдела развития капитала Aptos Labs. Он отмечает, что подобная доступность через фондовые инструменты привлечет значительный капитал, повысит ликвидность и обеспечит долгожданную регуляторную валидность, столь необходимую институциональным инвесторам. Рост числа заявок на альткоин ETF заметен и подтверждается статистикой: по состоянию на апрель 2025 года более 70 криптофондов находятся на рассмотрении SEC, включая проекты с широким спектром базовых активов — от управленческих токенов до мемкойнов и производных инструментов. Это говорит о все возрастающей заинтересованности институционального капитала в диверсифицированных инструментах на базе криптовалют. Напомним, что ранее подобные предложения тендерных фондов на криптоактивы вызывали опасения у критиков, которые утверждают, что ETF централизация активов противоречит изначальной децентрализованной философии криптовалют и может снизить уровень финансовой свободы пользователей.
Тем не менее, растущий контроль регулирования и необходимость соблюдения прозрачных стандартов приводит к развитию гибридных моделей, которые пытаются совместить удобство традиционных финансовых инструментов с уникальными свойствами цифровых активов. Внедрение in-kind выкупа акций для DOGE и APT со стороны Bitwise может стать катализатором для всего сектора крипто-ETF. Механизм позволяет снизить затраты при управлении фондами, минимизировать налоговые издержки для вкладчиков и улучшить баланс ликвидности между ETF и базовыми активами. Кроме того, это поднимает привлекательность инструментов как для институциональных, так и для розничных инвесторов, что способствует расширению рынка криптовалютных продуктов. В то же время, регуляторы продолжают внимательно изучать этот сектор, делая упор на безопасность инвесторов, соблюдение правил и прозрачность операций.
