На фоне растущих ожиданий в финансовом мире, Федеральная резервная система США (Фед) готовится уменьшить процентные ставки на 25 базисных пунктов на заседании 18 сентября текущего года. Этот шаг станет первым в серии снижения, запланированных на 2024 год, согласно недавнему опросу, проведенному Reuters среди экономистов. С момента последнего повышения ставок в июле 2023 года, когда диапазон процентных ставок был установлен на уровне 5.25%-5.50%, экономисты начали обсуждать необходимость смягчения монетарной политики.
Основным фактором, способствующим этим ожиданиям, стало постепенное приближение инфляции к целевому уровню Феда в 2%, а также признаки замедления экономического роста. Согласно опросу, проведенному между 6 и 10 сентября, большинство экономистов, а именно 92 из 101 респондента, предсказывают, что Фед примет решение о снижении ставки на 25 базисных пунктов на следующем заседании Комитета по открытому рынку Феда. Лишь девять респондентов ожидали более агрессивного подхода — сокращения на 50 базисных пунктов. Аналитики указывают на смешанные результаты отчетов по занятости, опубликованных на прошлой неделе, которые показали, что рынок труда не демонстрирует устойчивых признаков ухудшения. Несмотря на это, ожидания о возможном снижении ставок все еще остаются в центре внимания экономистов.
Ситуация на финансовых рынках, живо реагирующих на изменения в монетарной политике, также добавляет интриги в этот процесс. Недавние высказывания президента Нью-Йоркского Феда Джона Уильямса и губернатора Феда Кристофера Уаллера не дали четких намеков на возможность значительного снижения ставок в этом месяце. Экономисты, учитывая различные экономические факторы, обсуждают, что любые сокращения ставок в 2024 году имеют под собой основания, не только в ответ на замедление экономики, но также как способ ослабить условия денежно-кредитной политики, поскольку инфляция все ближе подходит к целевых уровням. По мнению ряда экспертов, если Фед действительно решит нарастить снижение ставок, это может быть воспринято как сигнал о том, что центральный банк оказался "позади кривой" и должен принимать более агрессивные меры для возвращения к нейтральной позиции. Тем не менее 54 из 71 опрошенных экономистов считают, что сокращение на 50 базисных пунктов в этом году маловероятно.
Они подчеркивают, что, если Фед пойдет на этот шаг, рынки воспримут это как необходимость существенной коррекции курса, а не просто возврат к нейтральным условиям. Экономисты, участвующие в опросе, в целом остаются уверенными в том, что, начиная с сентября и продолжая до конца года, Фед снизит процентные ставки на 25 базисных пунктов на каждом из оставшихся заседаний. Очевидные факторы в поддержку таких ожиданий включают в себя не только результаты последнего отчета по занятости, но и общие экономические условия. Экономика США, показавшая рост на уровне 3% в годовом исчислении во втором квартале, может стать жертвой замедляющихся темпов роста в будущем, что также необходимо учитывать при планировании дальнейших шагов в области денежно-кредитной политики. Основная проблема заключается в том, что, несмотря на растущий оптимизм относительно снижения инфляции, остаются опасения по поводу возможности рецессии.
Согласно последним опросам, вероятность рецессии была оценена в 30%, что существенно меньше, чем рассматривалось ранее. Это указывает на то, что, несмотря на многочисленные вызовы, с которыми сталкивается экономика, серьезных оснований для паники у профессиональных экономистов пока нет. Некоторые эксперты обращают внимание на то, что снижение процентных ставок не обязательно явится следствием экономической слабости, но также может быть направлено на создание более выгодных условий кредита для бизнеса и потребителей. Основное внимание уделяется тому, чтобы уменьшить жесткость политики в условиях снижающейся инфляции, что, в свою очередь, должно способствовать экономическому росту. По мере приближения заседаний Феда в этом и следующем году ожидания по поводу дальнейших сокращений ставок становятся все более настойчивыми.
Опросы показали, что 65 из 95 экономистов ожидают снижения ставок в этом году, в то время как снижения на 75 базисных пунктов могут произойти благодаря сигналам о необходимости более гибкой политики. Кроме этого, стоит отметить, что уровень безработицы, скорее всего, останется на уровне около 4.2% до конца 2026 года. Индекс цен на личные потребительские расходы (PCE), который Фед предпочитает использовать для оценки инфляции, ожидается, что достигнет целевого уровня в 2% в первом квартале 2025 года. Таким образом, ловля скорости и уравновешивание рисков остаются важнейшими задачами для Фед и его членов.
На фоне данных и ожиданий, перемены в монетарной политике будут осуществлены, но вопрос о пропорциях уменьшения остается открытым. Рассматривая весь спектр возможных изменений, эксперты подсказывают более осторожный подход к ставкам, который может сыграть ключевую роль в поддержании экономической стабильности в стране. Ответ на вопрос, как именно будет выглядеть следующий шаг Феда, можно будет увидеть уже в ближайшие дни после заседания 18 сентября. Но в мире финансов не бывает ничего определенного; каждый шаг может привести к неожиданным последствиям как для экономики, так и для широкой публики.
