Chamath Palihapitiya — одна из самых обсуждаемых фигур в мире венчурных инвестиций и SPAC (special-purpose acquisition companies), или специальных компаний с целью приобретения. Его называют «королем SPAC» не без оснований: он создал десятки таких предприятий, которые в итоге принесли инвесторам значительные убытки. Тем не менее в июне 2025 года он озвучил планы вернуться к этому виду бизнеса, несмотря на предупреждения и неодобрение общества и экспертов. SPAC, что в переводе означает «компания по специальному назначению для приобретения», представляет собой публично торгуемую пустую оболочку. Ее задача — найти частную компанию и провести с ней слияние или поглощение, что позволяет вывести частную компанию на биржу без традиционного и дорогостоящего процесса первичного публичного размещения акций (IPO).
Такие компании и получили прозвище «blank check» — «чек на имя получателя» — поскольку инвесторы не знают конкретный объект поглощения на момент вложения. Palihapitiya известен в стартап-среде, а также своим влиянием в сфере криптовалют и венчурного капитала. Его деятельность с SPAC началась несколько лет назад и сделала его одной из ключевых фигур в популяризации этого финансового инструмента. Но результаты не всегда были успешны: большинство его проектов либо падали в цене, либо терпели крах, что наносило серьезные убытки инвесторам. Согласно данным, собранным MarketWatch и FactSet, ни одна из SPAC, связанных с Palihapitiya, не смогла превзойти индекс S&P 500 с момента их выхода на рынок.
Такие громкие неудачи, как Virgin Galactic (SPCE) с падением почти на 98,5% или OpenDoor Technologies (OPEN), упавшая на 94,6%, постоянно напоминали о рисках, связанных с этим классом активов. Несмотря на эту череду неудач, Chamath отметил в своем обращении в соцсетях, что «возможно, на этот раз все будет лучше». Он прямо признал — «предыдущий опыт не был успехом ни в каком его проявлении», но все равно намерен начать новый проект SPAC. Интересно, что на пробном голосовании в соцсетях с участием более 50 тысяч человек большинство высказалось против нового запуска. Тем не менее он заявил, что намерен игнорировать это мнение.
Публичное возвращение Palihapitiya в сферу SPAC совпало с новостями о том, что инвестиционный гигант Goldman Sachs снял трехлетний запрет на участие в SPAC. Эта новость также демонстрирует общую перемену настроения на рынке, где SPAC снова привлекает внимание крупных игроков. Это указывает на то, что, несмотря на провалы прошлых лет, данный инструмент все еще может считаться перспективным в определенных кругах. Одной из причин популярности SPAC для венчурных капиталистов является возможность обойти сложные и дорогостоящие нюансы традиционного IPO. Для молодых компаний или стартапов это может быть быстрым способом получения рыночного финансирования и выхода на публичный статус.
Но для инвесторов это часто сопряжено с рисками, связанными с отсутствием прозрачности и возможностью неудачного выбора объекта слияния. Политика Palihapitiya в отношении SPAC прослеживается как стремление к инновационному подходу плюс большая доля риска. Его первые проекты, несмотря на яркий старт и масштабное освещение в СМИ, в некоторых случаях оказались откровенно провальными. Например, компания Proterra объявила о банкротстве, а Latch потеряла свыше 98% стоимости, что стало символом рисков в этом сегменте. Тем не менее есть и успехи: MP Materials после слияния с одним из SPAC от Palihapitiya выросла более чем на 270%, а SoFi Technologies показала положительную динамику около 46%.
Эти случаи служат оправданием для некоторых инвесторов, которые верят, что SPAC как инструмент дает шанс крупного роста при грамотной стратегии и правильном выборе компаний для слияния. Важно понимать, что Palihapitiya — не просто предприниматель, но и медийная личность. Он активно ведет подкасты, участвует в дискуссиях по криптовалютам и инвестициям, что позволяет ему сохранять внимание общественности и инвесторов. Такое влияние часто помогает ему привлекать известных инвесторов и финансовых «титанов», о которых он говорил, получая их призывы к запуску новых SPAC. Возвращение Palihapitiya в этот сегмент рынка также может стать индикатором для других инвесторов и компаний.
Если такие крупные игроки, как Goldman Sachs, снимают ограничения, а крупнейшие венчурные инвесторы возвращаются, это может стимулировать новую волну активных запусков и, возможно, привести к изменениям в регулировании и практике работы SPAC. При этом критики отмечают, что без необходимой прозрачности и контроля, повторение ошибок прошлого принесет еще больше потерь. Рынок инвестиций требует баланса между инновациями и ответственным управлением рисками. Опыт предыдущих SPAC от Palihapitiya ярко показывает, что заработать на быстрых выходах на рынок сложно, и часто победа требует долгосрочного видения и тщательной оценки компаний-партнеров. Факторы, которые могут повлиять на итоговый успех нового SPAC от Palihapitiya, включают текущее состояние экономики, интерес технологических и инновационных компаний к публичности, а также уровень регулирования финансового рынка.
