Рынок акций компаний, связанных со стейблкоинами в Гонконге, переживает заметное снижение, что связано с введением новых регуляторных правил и общим спадом в финансовом секторе города. Компании, имеющие прямое отношение к выпуску, хранению и торгам стейблкоинов, столкнулись с падением котировок на двузначные проценты. Однако эти изменения эксперты рассматривают как здоровую переоценку и этап, необходимый для формирования устойчивой и надежной экосистемы цифровых активов. В частности, Bright Smart Securities & Commodities Group зафиксировала падение примерно на 20%, Yunfeng Financial Group потеряла более 16%, Guotai Junan International Holdings снизилась на 11%, а OSL Group — на 10,5%. Эти цифры свидетельствуют о коррекции, вызванной изменениями в регуляции и общей динамикой рынка, а не о крахе сектора в целом.
Новые правила в Гонконге предусматривают шестимесячный переходный период, в течение которого компании должны адаптироваться к более строгим требованиям. В частности, предусмотрены обязательные условия наличия обеспеченного резерва в соотношении 1:1, возможность однодневного выкупа стейблкоинов и минимальный капитал компании в размере 25 миллионов гонконгских долларов (около 3,18 миллиона долларов США). Такой уровень регулирования направлен на приоритет системной стабильности и надежности цифровых активов. Эксперты, такие как Аллен Хуанг из Гонконгского университета науки и технологий, отмечают, что нынешняя «френзия» вокруг стейблкоинов ранее вышла за пределы крипторынка и начала влиять на традиционные финансовые рынки, включая рынок акций. Спад котировок, по мнению Хуанга, является естественным и помогает аккуратно отсечь спекулятивный интерес, что важно для долгосрочного здоровья рынка.
Поддержку этому мнению выражают также другие специалисты. Так, директор Liquid Fund при бирже HashKey Group Сюй Хань отмечает, что волатильность и распродажа связаны с переоценкой, которая произошла после месяцев спекулятивного подъема. Жесткие требования со стороны регуляторов призваны отсеять недобросовестных участников и создать условия для роста компаний, способных обеспечить соблюдение строгих стандартов. Кроме того, глава отдела комплаенса AMLBot Нико Демчук указывает, что требования по лицензированию и высокие барьеры для входа на рынок приводят к консолидации капитала среди игроков и вытеснению мелких компаний. По его словам, это также способствует формированию устойчивой базы для развития сектора и увеличивает доверие к гонконгскому цифровому финансовому рынку на глобальной арене.
Аналитики отмечают, что течение переходного периода будет сопровождаться снижением активности мелких и спекулятивных компаний, которые либо приостановят свою деятельность, либо переключатся на другие юрисдикции с более простыми регуляторными условиями. В то же время крупные, финансово подкованные игроки будут готовы принять новые правила и понесут расходы на обеспечение соответствия нормативам, что в долгосрочной перспективе принесет им стратегические преимущества. Коннор Хау, сооснователь блокчейн-компании Enso с представительством в Гонконге, подчеркивает, что рынок уже отреагировал на задержку выдачи лицензий и отсрочку фактического запуска новых стейблкоинов, что запланировано на начало 2026 года. Это усилило осторожность инвесторов и сократило уровень неоправданного оптимизма, что является здоровой реакцией рынка. Отметим также, что новые правила предусматривают уголовную ответственность за нелицензируемое продвижение стейблкоинов, что дополнительно ограничивает возможности для недобросовестных операторов и усиливает правовую защиту участников рынка.
В сравнении с долларом США гонконгский доллар пока сложно сопоставить по объему выпущенных стейблкоинов, но эксперты уверены, что ужесточение регулирования создаст конкурентные преимущества гонконгским стейблкоинам в плане доверия и легитимности. Помимо этого, высокие стандарты безопасности и прозрачности являются инструментом укрепления позиции Гонконга как ключевого финансового хаба Азии и мира в целом. С точки зрения развития децентрализованных финансов (DeFi) и использования стейблкоинов в трансграничных расчетах, эксперты предполагают, что значимое распространение рынка произойдет не ранее 2027 года, когда инфраструктура и массовое принятие технологии достигнут необходимого уровня. Жесткие требования и системные меры стимулируют банкостроительный сектор и крупных финтех-игроков к установлению партнерских отношений с лицензированными эмитентами, что приведет к перераспределению ролей и концентрации капитала у сильнейших участников. В итоге гонконгский рынок станет более организованным, прозрачным и устойчивым к внешним шокам.
Таким образом, текущие падения акций «концептуальных» компаний, связанных со стейблкоинами, следует рассматривать как объективный этап развития рынка. Введенные регуляторные меры направлены на укрепление доверия, снижение рисков и создание условий для долгосрочного устойчивого роста. Правильная адаптация бизнеса к новым условиям приведет к формированию нового поколения игроков, которые смогут эффективно конкурировать на глобальной арене цифровых финансов. Именно такой «здоровый сброс» позволит гонконгскому рынку сохранить лидерские позиции и стать примером для других юрисдикций в рамках регулирования криптовалют и стейблкоинов.
