Европейская служба по ценным бумагам и рынкам (ESMA) недавно опубликовала тревожный отчет, в котором выразила серьезные опасения по поводу процесса лицензирования криптовалютных компаний на Мальте в контексте реализации новых европейских правил Markets in Crypto-Assets (MiCA). Эта ситуация получила большой резонанс как среди регуляторов, так и в криптовалютном сообществе, учитывая лидерские позиции Мальты в выдаче лицензий для криптоактивных сервис-провайдеров (CASP). Хотя Мальта традиционно славится своей открытостью и прогрессивным подходом к регулированию цифровых активов, ESMA считает, что в текущих процедурах существуют значительные пробелы, которые могут подорвать общий уровень доверия и безопасности в рамках законодательства ЕС. ESMA подвергла критике Мальтийское управление финансовых служб (MFSA), отметив, что последний цикл выданных лицензий сопровождался недостаточной оценкой рисков и пропуском важных вопросов, которые должны были быть решены прежде, чем допускать компанию к работе на рынке. Соответствующий отчет, опубликованный ESMA 10 июля 2025 года, указывает, что регулятор предоставил разрешение без полного выполнения обязательных условий по проверке корпоративного управления, устойчивости бизнес-модели, информационных технологий и других важных компонентов.
Аналитики ESMA отмечают, что усилия MFSA недостаточны для обеспечения полного соответствия требованиям MiCA, особенно в части борьбы с возможными конфликтами интересов, прозрачности и безопасности клиентских данных. Это вызывает вопросы о надежности мальтийской системы контроля при лицензировании криптопровайдеров, что становится проблемой не только для национального, но и для общеевропейского финансового сектора. MiCA, вступивший в силу в начале 2025 года, представляет собой масштабный правовой каркас, направленный на регулирование криптоактивов на территории всех стран Европейской экономической зоны. Целью закона является создание единой базы правил, гарантирующих защиту инвесторов и прозрачность деятельности криптокомпаний. Возможность работать по лицензии в одном государстве-члене с распространением разрешения на все 30 стран ЕЭЗ стала важным стимулом для участников рынка, что сделало страны с упрощенным и доступным процессом лицензирования крайне привлекательными.
Мальта, благодаря своему статусу крипто-ориентированного центра, оказалась одной из наиболее активных стран в выдаче таких разрешений − за первые шесть месяцев действия MiCA она выдала пять CASP-лицензий, уступая лишь Германии и Нидерландам. Среди одобренных компаний оказались крупные игроки, такие как Circle и Kraken, что подтверждает важность мальтийского рынка для глобального криптосообщества. Однако в отчете ESMA предупреждается, что репутация Мальты, как крупного центра выдачи лицензий, слабеет из-за недостаточной строгости проверок. Особенно регулятор акцентирует внимание на таких нюансах, как комплексный анализ устойчивости бизнес-моделей фирм, оценка рисков связанных с корпоративным управлением и цифровой архитектурой, а также тщательно контроль над продвижением продуктов, которые могут быть недостаточно регулируемы или вызывающими сомнения. Особое внимание в обзоре ESMA уделено прогнозам по развитию новых направлений в криптоэкосистеме, включая децентрализованные финансы (DeFi) и технологии Web3, которые требуют новых подходов и усиленного внимания со стороны национальных регуляторов.
В рамках рекомендаций европейский регулятор призывает усилить контроль на стадии выдачи лицензий, обращая внимание на пользовательский опыт, информирование клиентов о рисках и точность предоставляемой информации. Упор сделан на необходимость выявления и минимизации потенциальных конфликтов интересов внутри групп компаний и обеспечение максимальной прозрачности. Такая политика направлена на ужесточение контроля и повышение качества производимых проверок, чтобы исключить предоставление лицензий компаниям с невыясненными недостатками, что в конечном счете будет способствовать укреплению доверия инвесторов к крипторынку в Европе. Сложившаяся ситуация заставляет задуматься о том, насколько гармоничным и последовательным является внедрение MiCA в национальных юрисдикциях и какие меры стоит принять для устранения обнаруженных пробелов. В качестве примера эффективного регулирования можно привести Германию и Нидерланды, где процедуры лицензирования криптоорганизаций более формализованы и скрупулезны, что служит хорошим ориентиром для сторонников разработки более строгих стандартов по всей Европе.
Ответственность за исправление выявленных недостатков изначально лежит на мальтийском регуляторе MFSA, которому предстоит пересмотреть подход к рассмотрению заявок и усилить внутренние процессы оценки рисков и соответствия, особенно в частях, где сейчас наблюдаются уязвимости. Это позволит не только сохранить позиции Мальты в качестве ключевого центра для криптобизнеса, но и повысить надежность и безопасность всей системы финансирования цифровых активов в ЕС. Для игроков рынка криптовалют и потенциальных инвесторов важна прозрачность и уверенность в том, что выбранная юрисдикция действительно выполняет обязанности по контролю и предупреждению финансовых рисков. В этом смысле реакция ESMA служит сигналом к более осмотрительному и ответственному подходу к выбору партнеров и мест регистрации компаний. Таким образом, европейское моральное давление на мальтийские органы регуляции направлено на повышение качества контроля и выравнивание стандартов соответствия.
Это поможет минимизировать злоупотребления, мошенничество и технические риски, связанные с управлением цифровыми активами, и откроет путь к здоровому развитию крипторынка на общенациональном уровне. В долгосрочной перспективе улучшение системы лицензирования и надзора создаст более привлекательную среду для внедрения инноваций и привлечения инвестиций, одновременно обеспечивая защиту потребителей и стабильность финансовой инфраструктуры. Ключевым вызовом для Мальты является сохранение баланса между привлекательностью для криптокомпаний и строгими правилами, гарантирующими безопасность и законность операций. Для ЕС в целом данный инцидент подчеркивает необходимости постоянного мониторинга и улучшения внедрения MiCA в различных странах, чтобы обеспечить единые стандарты и предотвратить разноречия в регулировании, которые могут ослабить целостность внутреннего рынка. В конечном счете, цель MiCA как инновационного и всеобъемлющего регуляторного инструмента — способствовать устойчивому развитию криптосектора с гарантией надежной защиты как для бизнеса, так и для потребителей по всей Европе.
При этом актуальная ситуация с Мальтой служит напоминанием о том, что любое нововведение требует ответственности, последовательности и готовности к адаптации ради общего блага в финансовой сфере.
