В условиях усиливающейся экономической неопределённости, геополитических рисков и замедления темпов роста традиционного private equity, семейные офисы начинают активнее рассматривать альтернативные направления для инвестиций. Одним из наиболее заметных трендов 2025 года стало существенное смещение внимания с активов private equity в сторону частного кредитования и поддержки инфраструктурных проектов. Такая трансформация в инвестиционных портфелях обусловлена несколькими ключевыми факторами, которые влияют на подходы к управлению капиталом у состоятельных семей и наследственных фондов. Во-первых, традиционный private equity в последние несколько лет столкнулся с рядом трудностей. Ограничения в количестве качественных сделок, задержки в реализации инвестиций и проблемы с оценкой активов сделали этот сегмент менее привлекательным.
Повышенная волатильность рынков и рост затрат на управление усиленно отражаются на доходности и операционных результатах private equity фондов. Многие семейные офисы, которые ранее формировали значительную часть своих портфелей на базе прямых инвестиций, отмечают снижение прозрачности и рост комиссионных сборов, что вызывает у них необходимость поиска новых путей для увеличения доходности и снижения рисков. Во-вторых, частное кредитование в последние годы набирает обороты. В отличие от долгосрочных вложений в private equity, оно предлагает более предсказуемый и регулярный денежный поток в виде процентов и погашений. Для семейных офисов, стремящихся сбалансировать агрессивные стратегии с учетом сохранения капитала, частный кредит становится инструментом, способным обеспечить стабильность доходов.
Среда с возросшими процентными ставками и изменениями в регуляторной политике создает благоприятные условия для кредиторов, поскольку спрос на финансирование компании с ограниченным доступом к традиционным банковским займам растет. Кроме того, инвестиции в инфраструктуру, особенно в сегменты, связанные с новыми технологиями и развитием искусственного интеллекта, вызывают растущий интерес. Проекты, относящиеся к центрам обработки данных, энергетическим объектам и устойчивой инфраструктуре, обеспечивают долгосрочную стабильность и возможность защиты от инфляции. В мире, где налоговая политика, цепочки поставок и геополитические вызовы создают дополнительные риски, семейные офисы предпочитают вкладывать средства в активы, которые способны поддерживать доходность при различных экономических сценариях. Стоит отметить, что важным аспектом в принятии инвестиционных решений для семейных офисов является акцент на риск-менеджменте.
Несмотря на то что наследственные фонды традиционно склонны к агрессивным стратегиям, современная экономическая обстановка подталкивает их к выстраиванию более устойчивых, диверсифицированных портфелей. В результате они чаще используют комплексные подходы к построению портфелей, сочетая доходность с контролем волатильности и ликвидностью. Географическая диверсификация также становится значимым элементом. Если ранее большинство инвестиций приходилось на Соединённые Штаты Америки, то сейчас семейные офисы ищут возможности в Европе и других регионах, что помогает снижать риски, связанные с законодательными изменениями и локальными экономическими потрясениями. Такой подход способствует увеличению качества портфеля и расширению инвестиционных горизонтов.
Однако переход к частному кредитованию и инфраструктурным инвестициям сопровождается собственными вызовами. Необходимость глубокого анализа заемщиков, оценка рисков дефолта и управление ликвидностью требуют профессионального подхода и вовлечения экспертов. На практике это означает, что семейные офисы либо нанимают профильных специалистов, либо сотрудничают с крупными управляющими компаниями, обладающими необходимым опытом. Текущая ситуация на финансовых рынках демонстрирует, что многие участники индустрии семейных инвесторов готовы менять привычные схемы и внедрять инновационные решения для управления капиталом. Снижение активности на рынке первичных публичных размещений и сокращение сделок слияний и поглощений требуют поиска альтернативных источников дохода.
Частное кредитование с его возможностями ежемесячного денежного потока и гибкими структурами финансирования становится все более привлекательным вариантом. Также важно подчеркнуть, что смена фокуса с private equity на частные долговые инструменты отражает глобальные тенденции в управлении рисками. В мире с высокими ставками инфляции, непредсказуемостью регулирования и растущими издержками владения активами, сохранение капитала выходит на первый план. Именно поэтому семейные офисы постепенно отказываются от спекулятивных инвестиционных вложений в пользу более сбалансированных и надежных. Немаловажным фактором является и общая тенденция в области комиссионных сборов за управление активами.
Семейные офисы указывают на то, что платы в сегменте private equity стали слишком высокими и часто не соответствуют уровню отдачи. Перемещение капитала в private credit и инфраструктуру сопровождается снижением затрат, что увеличивает эффективность работы с инвестициями. В будущем можно ожидать, что семейные офисы продолжат адаптироваться к изменяющейся реальности, экспериментируя с новыми классами активов и инструментами. Увеличение доли частного кредитования и инфраструктурных вложений в их портфелях прогнозируется как один из ключевых трендов. Это не только обеспечивает диверсификацию, но и повышает устойчивость к внешним экономическим шокам.
Подводя итог, следует отметить, что изменение структуры инвестиционных портфелей семейных офисов — это отражение более широкой эволюции инвестиционного ландшафта. В условиях высоких неопределенностей и росте рыночных рисков инвестиции в private credit и инфраструктуру становятся эффективным ответом на вызовы современности. Для семейных офисов такое перераспределение капиталов помогает сохранить и приумножить состояние, обеспечивая при этом стабильность и контроль над рисками. В конечном счёте, способность семейных офисов гибко реагировать на изменения, использовать современные инструменты и выстраивать стратегически выверенные портфели определит их успех на финансовом рынке ближайших лет.
