В последние годы европейский рынок первичных публичных размещений акций (IPO) переживает достаточно непростой период. Несмотря на то, что в капитал европейских компаний по-прежнему продолжают поступать значительные инвестиции, сам процесс проведения IPO и количество новых листингов заметно замедлились. Основными причинами такого состояния вещей стали глобальные торговые пошлины и геополитическая нестабильность, которые серьезно влияют на настроение инвесторов и стратегические решения компаний, планирующих выход на фондовый рынок. Одним из ключевых факторов, оказывающих давление на европейский фондовый рынок и IPO, стало введение масштабных торговых тарифов, объявленных администрацией США. В апреле 2025 года президент США Дональд Трамп анонсировал тарифы, распространяющиеся на импорт почти из всех торговых партнеров США, вызвав резкие колебания на мировых рынках и усилив неопределенность среди инвесторов.
Несмотря на последующую отсрочку и частичное смягчение введенных ограничений, последствия этого шага все еще ощущаются – компании взвешивают риски и стремятся избежать преждевременного выхода на биржу, опасаясь недостаточного интереса со стороны инвесторов и падения оценок. Параллельно эти проблемы усугубляются на фоне растущей геополитической напряженности на Ближнем Востоке. Конфликты и военные столкновения, особенно обострение противостояния между Израилем и Ираном, добавляют дополнительный уровень неопределенности, который инвесторы традиционно воспринимают как повышенный риск. В таких условиях многие компании откладывают запуск своих IPO, чтобы не подвергать себя повышенной волатильности и минимизировать возможность негативной реакции рынка. Стоит отметить, что несмотря на все эти сложности, фондовые рынки Европы не находятся в состоянии кризиса.
Общие уровни волатильности, измеряемые индексом VIX, значительно снизились по сравнению с пиком, достигнутым после анонса торговых тарифов. Кроме того, приток капитала в акции крупнейших европейских компаний достиг второго по величине показателя за все столетие, что свидетельствует об устойчивом интересе инвесторов к европейскому рынку в целом. Однако этот приток капитала преимущественно концентрируется вокруг уже устоявшихся, крупных игроков, в то время как сектор IPO, традиционно являвшийся драйвером инноваций и развития молодых компаний, сталкивается с серьезным застойным периодом. Эксперты IPO-консалтинга подчеркивают сохраняющуюся нервозность среди инвесторов, связанную с неопределенностью по поводу будущих корпоративных рейтингов и общей ситуации в мировой торговле. Примером сложной ситуации на рынке новых размещений может служить решение немецкой медицинской технологической компании Brainlab отложить свое IPO, ссылаясь на геополитические неопределенности.
Эта компания намеревалась привлечь средства на бирже в ближайшее время, но текущие условия признали недостаточно благоприятными для успешного выхода. Аналогичные шаги предприняли и другие европейские компании. Так, фармацевтическая Stada перенесла старт размещения в марте, мотивируя свое решение высокой рыночной волатильностью. Автокомпонентный продавец Autodoc также приостановил дебют, не объясняя подробно причины. А наиболее заметным срывом стала компания Cobalt Holdings, связанная с Glencore, которая планировала крупнейшее IPO в Лондоне в 2025 году, но так и не смогла привлечь необходимый интерес со стороны инвесторов.
Подобные срывы негативно отражаются на общем восприятии рынка новых размещений. Компании стали более осторожны при оценке своих возможностей, пытаясь избежать снижения заявленных заранее рыночных оценок. Инвесторы же, в свою очередь, внимательнее оценивают предпосылки и перспективы выхода на биржу, особенно учитывая исторические неудачи и текущую геополитическую и экономическую нестабильность. Стоит отметить, что основной движущей силой притока капитала в европейские акции остаются инвестиционные фонды и крупные институциональные игроки, стремящиеся диверсифицировать свои портфели и снизить риски, связанные с избыточной концентрацией на американских рынках. Это хорошо отображается в росте капитализации крупных компаний, чьи акции считаются более стабильными и менее подверженными резким колебаниям.
Тем не менее для небольших и средних предприятий, которые традиционно используют IPO как способ привлечения средств для развития и масштабирования бизнеса, текущая ситуация является достаточно сложной. Приток средств в сегмент крупных акций не всегда приводит к улучшению ликвидности и общего настроения на рынке новых размещений, чего остро не хватает для возрождения нормальной активности в секторе. В целом, влияние торговых тарифов и геополитики на европейский рынок IPO сохраняется, несмотря на улучшение динамики фондовых рынков и рост инвестиций в акции крупных компаний. Эта сложная двойственная ситуация требует от участников рынка и регуляторов разработки стратегий, направленных на повышение устойчивости рынка и создание более благоприятных условий для новых размещений. Чтобы преодолеть текущие вызовы, европейским компаниям необходимо будет активнее работать над прозрачностью и качеством корпоративного управления, усиливать коммуникацию с инвесторами и демонстрировать устойчивость бизнес-моделей.
Инвесторам же стоит внимательно оценивать все геополитические и экономические риски, чтобы принимать более взвешенные решения при участии в IPO. В заключение можно сказать, что европейский рынок IPO находится на перепутье. Торговые пошлины и геополитическая нестабильность замедляют развитие сектора, заставляя компании и инвесторов проявлять осторожность. Тем не менее приток капитала в европейские акции указывает на сохранение доверия к региону и потенциал для восстановления активности IPO в будущем, как только внешний геополитический и экономический фон стабилизируется.
