В мире криптовалют часто обсуждается вопрос о состоянии и динамике розничного спроса на Биткоин. Долгое время считалось, что именно «маленькие» инвесторы — те, кто вручную покупает и хранит криптовалюту в собственных кошельках — формируют основу рынка. Тем не менее, недавние данные ончейн показывают сниженный уровень активности среди таких пользователей, что многие интерпретируют как признак ослабления интереса розничного сектора к Биткоину. Однако более глубокий анализ показывает, что этот вывод является неполным и в определённой степени даже вводит в заблуждение. Розничные инвесторы не ушли из игры, они просто меняют способ взаимодействия с криптовалютой и переходят к новым финансовым инструментам — главным образом к спотовым ETF на Биткоин.
Спотовые ETF (Exchange Traded Funds) — инвестиционные фонды, акции которых торгуются на традиционных финансовых биржах и обеспечены реальным активом, в данном случае Биткоином. Это означает, что, покупая акции такого фонда, инвестор получает косвенную долю в реальном запасе криптовалюты, хранимом в доверительном управлении. Запуск первых спотовых BTC ETF в США в январе 2024 года стал переломным моментом, который позволил широкому кругу инвесторов — особенно тем, кто раньше избегал биткоина из-за технических сложностей или отсутствия желания заниматься самостоятельным хранением — получить удобный и регулируемый доступ к цифровому золоту. Преимущества спотовых ETF очевидны: привлекательность с точки зрения безопасности, удобства приобретения и ликвидности, а также юридическая прозрачность. Во многих случаях именно неопытные или осторожные розничные игроки склоняются к такому способу инвестирования.
За последние месяцы наблюдается значительный рост активов под управлением (AUM) у этих фондов, что напрямую говорит о возросшем интересе со стороны пользователей. Аналитики, рассматривая отчёты и 13F-файлы, отмечают, что значительную долю держателей ETF составляют именно розничные инвесторы, пусть и реализующие свои вложения через посредников, таких как инвестиционные консультанты, брокерские компании и хедж-фонды. Например, исследования CoinShares и Bloomberg Intelligence показывают, что около 75% акций спотовых BTC ETF в США в конечном итоге принадлежат розничным пользователям или управляются в их интересах. Среди крупных финансовых игроков выделяются такие имена, как Goldman Sachs и Millennium Management, однако конечным получателем прибыли чаще всего остаётся обычный инвестор. Таким образом, при традиционном взгляде на активность в блокчейне кажется, что розничный сектор теряет интерес к криптовалюте, поскольку количество мелких транзакций и движения на малых адресах снижается.
Но если учесть вложения в ETFs, становится ясно, что спрос не исчез, он просто сменил форму. В этом контексте рынок Биткоина становится глубже интегрированным с традиционной финансовой системой, что, несмотря на критику, расширяет аудиторию криптоинвесторов и снижает барьеры входа. Некоторые эксперты подчеркивают, что такой переход — своего рода компромисс между классическим духом криптовалют, ориентированным на самостоятельность и децентрализацию, и прагматичным желанием большого числа инвесторов получить удобный, регулируемый и надёжный инструмент. Тем не менее, этот процесс может стать ключевым драйвером роста на рынке Биткоина в ближайшие годы, особенно если регуляторы и крупные участники финансового рынка продолжат создавать благоприятные условия для развития таких продуктов. Несмотря на значительный рост интереса к спотовым BTC ETF, цена Биткоина всё ещё испытывает давление и не может преодолеть исторический максимум, установленный ранее.
Главной причиной остаётся недостаток общего спроса, поскольку текущие объёмы покупок не способны компенсировать выходы с рынка. Экономическая обстановка, решения по процентным ставкам и глобальные финансовые тенденции существенно влияют на настроение инвесторов и объемы вложений. Здесь традиционные финансовые механизмы, такие как кредитные ставки и макроэкономическая политика, продолжают играть решающую роль. Стоит отметить, что в разных регионах мира ситуация с розничным спросом отличается. В США и Европе розничные инвесторы чаще выбирают участие в бизнес через ETFs и регулируемые продукты, тогда как в странах с менее развитой финансовой инфраструктурой, например в Нигерии или Аргентине, популярность самоуправляемых кошельков и прямого владения Биткоином остаётся высокой.
Там Биткоин продолжают рассматривать как средство защиты сбережений от инфляции и нестабильности местных валют. Таким образом, розничный спрос на Биткоин по-прежнему жив и активен, просто меняются трассы, по которым он протекает. Спотовые BTC ETF стали новым и мощным каналом привлечения капитала, позволяя большему количеству людей поверить в инвестиционный потенциал криптовалюты без необходимости овладевать техническими аспектами. Интеграция криптовалютного рынка с традиционной финансовой экосистемой способствует укреплению доверия и расширению аудитории. В ближайшем будущем рынок Биткоина, как ожидается, будет зависеть от сочетания факторов: макроэкономических изменений, инноваций в финансовых продуктах и диверсификации способов участия инвесторов.
