В последние годы мир цифровых финансов стремительно развивается, порождая новые вызовы и возможности. Одним из ключевых элементов этой трансформации стали стабильные криптовалюты, или стабкоины. Такие цифровые активы, как USDT (Tether) и USDC (USD Coin), пообещали объединить достоинства криптовалют — быструю передачу и дешевизну транзакций — с надежностью традиционных валют. Однако вопреки своим названиям они вызывают опасения у мировых регуляторов и центральных банков из-за потенциальной угрозы стабильности финансовых систем и монетарной политики. Губернатор Банка Кореи Ри Чан-Йонг выступил с важным заявлением, предостерегая от рисков, которые несут с собой массовое распространение этих цифровых активов.
Главная особенность стабкоинов заключается в их привязке к традиционным фиатным валютам, обычно доллару США, что должно обеспечивать их стабильность. Однако практика показывает, что такая стабильность в цифровом формате далеко не гарантирована. Губернатор Банка Кореи подчеркнул, что несмотря на свое название, стабильные монеты зачастую не обладают достаточной устойчивостью, что может привести к серьезным рискам для финансовых рынков. Массовое использование USDT и USDC может снизить роль денег центральных банков, что, в свою очередь, сделает монетарную политику менее эффективной. Одним из ключевых факторов, на которые обратил внимание Ри Чан-Йонг, является участие глобальных платежных систем, таких как Visa и Mastercard, в цифровых финансовых потоках, связанных со стабкоинами.
Подобная интеграция затрудняет регулирование и контроль капиталовложений на национальном уровне, создавая угрозу для суверенитета денежно-кредитной политики. Особое беспокойство вызывает ситуация в странах с развитой экономикой, таких как Южная Корея, где необходимость управления межграничными финансовыми потоками и регулирования внутреннего рынка особенно чувствительна. В ответ на вызовы, связанные с возникновением и ростом популярности стабкоинов, центральные банки начинают активные разработки собственных цифровых валют – так называемых CBDC (Central Bank Digital Currency). Губернатор Банка Кореи сообщил о продвижении двух пилотных проектов по созданию цифровой валюты национального банка. Первый проект направлен на розничную цифровую валюту, использующую технологию распределенного реестра (distributed ledger technology, DLT), которая может дать новые возможности для управления денежными потоками внутри страны.
Хотя преимущества розничного CBDC пока остаются не до конца понятными по сравнению с современными быстрыми платежными решениями, особое внимание уделяется его функции программируемости. Эта функция открывает перспективы автоматического выполнения сложных условий сделок, что можно сравнить с концепцией «финансовых конструкторов» или «money legos». Второй пилотный проект посвящен развитию оптового CBDC с участием финансовых регуляторов и Банка международных расчетов (BIS). Этот проект включает интеграцию цифровых валют с токенизированными банковскими депозитами, а также возможностью выпуска токенизированных электронных денег как банками, так и небанковскими финансовыми организациями. Все они должны быть полностью обеспечены оптовыми цифровыми валютами центрального банка, что позволит значительно повысить уровень прозрачности, безопасности и эффективности платежных систем.
Несмотря на заметный прогресс в данном направлении, губернатор Ри признал, что остаются ряд нерешенных вопросов. Среди них — участие в цифровой финансовой экосистеме учреждений, не являющихся депозитными, а также необходимость создания и внедрения адекватного регулирующего законодательства для цифровых активов. Создание четких правовых рамок и систем регулирования крайне важно для успешного внедрения CBDC и снижения рисков, связанных с цифровыми платежными инструментами. Стремительное развитие стабильных криптовалют формирует новые вызовы для монетарных властей во всем мире. Влияние таких крупных игроков, как Tether и USD Coin, потенциально может заметно изменить привычные финансовые ландшафты.
Банки и правительства сталкиваются с необходимостью не только следить за устойчивостью этих активов, но и создавать собственные цифровые альтернативы, способные удовлетворить потребности современной экономики и одновременно сохранить контроль над денежно-кредитной политикой. В то время как финтех-инновации позволяют осуществлять переводы и расчеты с большей скоростью и меньшими издержками, они же создают неопределенность и потенциальные уязвимости. Южная Корея, являясь одной из передовых стран в области цифровых финансов, демонстрирует пример балансирования между инновациями и стабильностью. Разработка и пилотное внедрение розничного и оптового CBDC остается одним из ключевых инструментов в борьбе с рисками, которые несут в себе массовое распространение нестабильных стабкоинов. Итогом можно считать тот факт, что цифровая трансформация финансовой индустрии требует не только технологических решений, но и переосмысления подходов к регулированию и управлению денежными системами.
Наступает новая эра, в которой роль традиционных центральных банков будет изменяться под влиянием цифровых инноваций и появления новых финансовых инструментов. В этом контексте предложения и инициативы Банка Кореи по разработке CBDC могут стать моделью для других стран, стремящихся сохранить контроль и устойчивость своих финансовых систем в эпоху неизбежных изменений. Так, вопрос о том, как связать инновации цифровых активов со стабильностью национальных экономик, становится одним из главных на повестке дня правительств и регуляторов. Понимание рисков и внедрение эффективных мер поможет сохранить баланс между развитием цифровых финансов и обеспечением безопасности и доверия к денежной системе в целом.
