Токенизация акций и других ценных бумаг становится одной из самых обсуждаемых тем современной финансовой индустрии, привлекая внимание как инвесторов, так и регуляторов по всему миру. Преимущество технологии блокчейн в её способности обеспечивать прозрачность, скорость и сниженную стоимость транзакций даёт уникальные возможности для создания новых инвестпродуктов. Вместе с тем, юридическая база, регулирующая токенизированные активы, остаётся недостаточно выстроенной, что способствует появлению множества неопределённостей, связанных с правами и обязанностями участников рынка.Основной смысл токенизации заключается в создании цифрового представления акций или паёв в виде токенов, позволяющих инвесторам получать доход от роста стоимости базового актива и участвовать в торговле через криптовалютные платформы. Однако многие эксперты подчёркивают, что покупатель токенизированной акции фактически не становится владельцем реального актива в полном юридическом смысле.
По словам Джона Мурильо, главного бизнес-офицера финтех-компании B2BROKER, инвесторы получают токены, выпущенные промежуточными структурами, и эти токены могут давать право на выплату дивидендов или прибыли, но не предоставляют прямое владение акциями, права голоса или доступа к внутренней финансовой информации компаний.Это означает, что инвестиции в токенизированные акции зачастую лишены тех правовых гарантий, которые присущи классическим ценным бумагам. В частности, право собственности на физический актив остаётся за эмитентом или специальным депозитарием. Такое состояние вещей создаёт серьезную правовую серую зону, затрудняя как развитие рынка, так и защиту интересов инвесторов. Этот вопрос особенно ярко проявился в ситуации с платформой Robinhood, которая начала предлагать токены “частных акций” таких компаний, как OpenAI и SpaceX, предназначенные для европейских пользователей.
После этого OpenAI заявила, что данные токены не представляют собой долю в капитале компании, чтобы избежать заблуждений со стороны покупателей.Юристы, специализирующиеся на ценных бумагах и криптовалютах, подчёркивают, что случаи созданной путаницы на рынке могут повторяться, если не будут приняты чёткие нормативные акты. Правовые специалисты полагают, что сегодня важно разработать комплексную регуляторную основу, которая позволит обеспечить прозрачность и безопасность сделок с токенизированными активами, а также предоставит инвесторам понятные права и обязательства.Правовая неопределённость не означает, что токенизированные акции лишены практического смысла. Наоборот, они открывают доступ к инвестициям в ранее недоступные активы, способствуют демократизации рынка и интегрируют функции классического рынка ценных бумаг с передовыми технологиями блокчейн.
Как отмечает адвокат Тайлер Ягман, объединение нескольких функций традиционного рынка в одном технологическом решении кажется перспективной инновацией, которая способна кардинально изменить подход к управлению активами.На момент написания статьи многие крупные игроки крипторынка уже начали активную работу с токенизированными акциями. Помимо Robinhood, возможность торговать токенами акций предлагают платформы Kraken и Bybit, где доступно свыше 60 различных публичных компаний для торговли. Центрифьюж, блокчейн-платформа, интегрирующая реальные активы в децентрализованные финансы, объявила о партнёрстве с S&P Dow Jones Indices для токенизации индекса S&P 500. Эти инициативы показывают, что рынок получает объемные возможности для роста и широкого внедрения токенизированных продуктов.
Особо примечательным является факт, что американская биржа Coinbase планирует получить одобрение Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC) на торговлю токенизированными акциями. Как заявил председатель SEC Пол Аткинс, регулятор настроен на поддержку инноваций и стремится продвигать новации, не забывая о необходимости защиты интересов инвесторов. Такое отношение SEC говорит о том, что будущее токенизированных ценных бумаг в США может стать более структурированным и прозрачным.Однако, до тех пор, пока правовые нормы остаются недостаточно ясными, инвесторы должны очень внимательно подходить к оценке риска, связанного с покупкой токенизированных акций. Рекомендуется изучать основные положения выпуска токенов, условия выплаты дивидендов и возможности выхода из инвестиций.
Важно понимать, что такие ценные бумаги не предоставляют тех же прав и гарантий, что и традиционные акции, и не стоит воспринимать их как простой цифровой аналог.Более того, учитывая международный характер криптовалютного рынка, регулирование токенизированных акций требует координации между различными юрисдикциями. Отсутствие общего стандарта затрудняет внедрение подобных активов в традиционные финансовые системы, поддерживая состояние неопределённости в отрасли.Для развития рынка токенизированных акций необходимо выработать ясную и всеобъемлющую правовую модель, которая позволит правовым и финансовым институтам работать в едином поле. В случае достижения такого баланса, технология токенизации сможет реализовать потенциал, открывая новые горизонты для инвесторов всех категорий и обеспечивая баланс между инновациями и защитой потребителей.
В заключение, токенизированные акции представляют собой одну из самых многообещающих инноваций современного финансового мира. Несмотря на текущую правовую неопределённость и связанные с ней риски, они предлагают уникальные возможности для демократизации рынков и интеграции реальных активов в цифровую экономику. При грамотном регулировании и повышении юридической прозрачности токенизированные ценные бумаги смогут стать важной частью будущей финансовой инфраструктуры, предоставляя населению доступ к инвестициям в ведущие мировые корпорации и новые классы активов.