В последние годы рынок финансовых технологий переживает значительную трансформацию, стимулируемую внедрением блокчейн-технологий и цифровых активов. Одним из ярких примеров такого изменения стала инициатива компании Robinhood, стремящейся вывести токенизацию акций на новый уровень, предлагая круглосуточную торговлю токенизированными активами. Согласно исследованию Galaxy Digital, эти перемены способны серьезно повлиять на традиционные фондовые биржи, включая Нью-Йоркскую фондовую биржу (NYSE), чьи доходы во многом зависят от торговых сборов и предоставления рыночных данных.Объявленная на конференции EthCC стратегия Robinhood заключается в создании собственного блокчейна — «Robinhood Chain», работающего в экосистеме Ethereum и основанного на технологии слой 2 Arbitrum Orbit. Такая архитектура позволит пользователям торговать токенизированными деривативами акций в любое время суток, включая вечера и выходные.
Традиционные биржи пока ограничены в плане часов работы, что пока сохраняет их позицию в экосистеме, однако Robinhood стремится изменить правила игры, сделав торговлю более гибкой и доступной для широкой аудитории.Ключевым нововведением станет создание токенизированных «оберток» (wrappers), привязанных к реальным акциям, которые хранятся у лицензированных американских брокер-дилеров. Такой подход обеспечит мгновенное или почти мгновенное завершение сделок, сокращая необходимость в длительном клиринге и расчетах. Кроме того, пользователи смогут хранить эти токены самостоятельно, используя децентрализованные приложения, что открывает новые горизонты для управления активами вне традиционных финансовых институтов.Интересно, что архитектура платформы схожа с rollup-моделями, применяемыми такими гигантами, как Coinbase с их проектом Base.
Контроль над sequencer (специализированным узлом, управляющим порядком обработки транзакций) позволяет Robinhood захватывать все комиссии за обработку сделок, тем самым монетизируя не только торговлю, но и инфраструктуру сети. По оценкам Galaxy Digital, площадка Base уже приносит Coinbase свыше 150 тысяч долларов ежедневных комиссий, что подтверждает коммерческий потенциал подобных решений. Помимо круглосуточной торговли, токенизация открывает возможности программируемости активов. Токенизированные акции могут использоваться в качестве залога в протоколах децентрализованных финансов (DeFi) и участвовать в автоматизированной выплате дивидендов. Такие функции сложно реализовать в традиционных структурах ценных бумаг, что делает нововведение Robinhood по-настоящему революционным и привлекательным для клиентов, ищущих максимальную гибкость.
Именно способность токенизированных активов предлагать функционал, недоступный обычным акциям, создает прямую угрозу для крупных бирж, где вся экосистема построена вокруг концентрации ликвидности и активности трейдеров в определённые часы суток. Если традиционные площадки не смогут адаптироваться и предложить схожий уровень возможностей, они могут превратиться лишь в хранителей менее функциональных версий активов, теряя свою конкурентоспособность и лояльность клиентов.Однако с потенциалом роста появляются и новые риски. Предложение круглосуточной торговли увеличивает волатильность и создает условия для резких ценовых скачков в периоды, когда младшие и неопытные инвесторы могут оказаться не готовы оперативно реагировать на изменения. Это может привести к непредсказуемым финансовым потерям и усилению опасений со стороны регуляторов.
Кроме того, законодательная база пока не успевает за технологическим прогрессом. Несмотря на то, что токены Robinhood доступны на текущий момент лишь для пользователей из Европейского союза, американский регулятор SEC не дал однозначных комментариев по поводу данной модели. Организации, такие как SIFMA, уже выступают против ввода внеплощадочных операций с токенизированными акциями, требуя соблюдения традиционных правил и норм, что включается в рамки Regulation NMS — законодательства, регулирующего обеспечение честности и прозрачности рынка.Проблема регулятивной неопределённости и потенциальной волатильности не отвлекает компанию Robinhood от реализации амбициозных планов, что отражает глобальный тренд перехода к цифровой экономике и распылению роли мейнстримовых финансовых институтов. Развитие технологий позволяет инвесторам получить доступ к активам в любое время и с использованием сложных финансовых инструментов без посредников.
Этот сдвиг открывает новые горизонты для инноваций, однако также требует от регуляторов разработки эффективных и сбалансированных правил, которые защитят участников рынка от злоупотреблений и системных рисков.Таким образом, стратегия Robinhood по внедрению круглосуточной токенизации акций сразу же затрагивает интересы самых крупных игроков традиционного финансового рынка, рушит устоявшиеся модели и стимулирует развитие финансовых технологий в новом направлении. Galaxy Digital подчеркивает, что успешность подобных инициатив во многом будет зависеть не только от технических решений, но и от способности сферы регулирования обеспечить прозрачность и безопасность для всех участников рынка.На фоне роста популярности DeFi и цифровых активов, а также принятия регулирования, учитывающего инновации, индустрия финансов постепенно движется к новым стандартам, где ликвидность и возможность круглосуточной торговли становятся нормой, а не исключением. Платформы, способные освоить и предложить подобные преимущества, могут закрепить за собой значительные доли рынка и стать драйверами следующей волны роста фондовых рынков.
В заключение, инициатива Robinhood по созданию собственной Ethereum-совместимой платформы и токенизации акций в режиме 24/7 представляет собой серьезный вызов для Нью-Йоркской фондовой биржи и других традиционных участников рынка. Пока NYSE и конкуренты пытаются адаптироваться, новые технологии создают условия для более демократичного, гибкого и программируемого управления активами. В то же время участники рынка и регуляторы должны учитывать рискованные аспекты нововведений, обеспечивая стабильность и защиту инвесторов в быстро меняющемся ландшафте финансового мира.
