В последние годы рынок биткоина претерпевает значительные изменения, отражающие трансформацию динамики предложения и спроса. Одним из ключевых трендов, который привлекает пристальное внимание экспертов и инвесторов, является рост «древних» держателей биткоина — владельцев, которые хранят свои монеты более десяти лет. Эта группа сегодня растет быстрее, чем количество новых биткоинов, поступающих в обращение, вызывая напряженность в доступном для торговли предложении и создавая предпосылки для потенциального значительного роста цены криптовалюты. Феномен долгосрочного хранения биткоина свидетельствует о высокой степени уверенности держателей в будущем этого актива. Вместе с тем, доказательством возрастающей редкости цифрового золота служит статистика: ежедневно в категорию «древних» входит около 550 биткоинов, в то время как ежедневное количество новых биткоинов, возникающих через майнинг, составляет около 450.
Это не просто цифры — за ними стоит процесс естественного сужения ликвидной массы монет, что серьезно сказывается на рыночных механизмах ценообразования. По данным аналитических отчетов, уже сегодня около 17% всего объема биткоинов считаются «неликвидными», то есть фактически выведены из активного оборота рынка. К 2026 году прогнозируется увеличение этой доли до 30%, что говорит о стремительном росте накопительской активности среди держателей. Столь значительная часть капитала, фактически замороженная на длительный срок, становится мощным фактором ограничения доступности актива, создавая давление на предложение и потенциально стимулируя рост стоимости биткоина. Помимо «древних» держателей, наблюдается также усиление институциональных инвестиций в биткоин, что дополнительно упрочняет дефицит.
Крупные игроки, включая финансовые учреждения и государственные организации, увеличивают свои вложения, воспринимая биткоин как инструмент сохранения стоимости и средство диверсификации. Аналитический прогноз на ближайшие годы отражает существенный приток капитала: согласно данным Bitwise, к 2025 году общие институциональные инвестиции могут достигнуть 120 миллиардов долларов, а к 2026 — 300 миллиардов долларов в базовом сценарии. В более оптимистичном раскладе цифры могут быть и выше, что приведет к поглощению нескольких миллионов биткоинов и дальнейшему снижению доступной ликвидности. Диверсификация участников рынка заметна в разных сегментах. От военно-экономических резервов до государственных фондов и частных управляющих капиталом — все эти группы проявляют серьезный интерес к биткоину.
Такой разнообразный спрос сочетает в себе желание защиты капитала от инфляции, поиска высокодоходных альтернатив и участия в инновационных финансовых процессах. Инфраструктура крипторынка при этом становится все более зрелой, что способствует привлечению новых инвесторов и усилению представительства институционалов. Естественно, такое сочетание растущего спроса и ограниченного предложения формирует благоприятные условия для повышения цены биткоина. Гипотеза о достижении стоимости в один миллион долларов на одну монету становится все менее фантастичной и все чаще обсуждается в инвестиционных кругах. Для этого необходимо увеличить рыночную капитализацию биткоина до порядка 21 триллиона долларов, что примерно в десять раз превышает текущие показатели.
Тем не менее, учитывая дефицит предложения из-за увеличения доли длительно хранящихся биткоинов и продолжение институциональных вложений, достижение такого уровня становится вероятным в долгосрочной перспективе. Исторический опыт подтверждает связь между сокращением темпов эмиссии биткоинов и его ценовыми ралли. Каждый халвинг — событие, когда вознаграждение за майнинг сокращается наполовину — вызывал устойчивый период роста цены, обусловленный снижением темпов появления новых монет и ростом интереса со стороны инвесторов. После халвингов 2013, 2017 и 2021 годов следовали заметные ценовые подъемы, что указывает на важность динамики предложения в формировании рынка. Однако не стоит игнорировать и вызовы, которые могут повлиять на сложившийся тренд.
Например, повышенная волатильность после выборов в США 2024 года оказала влияние на поведение «древних» держателей, которые на 10% чаще стали продавать свои накопления по сравнению с обычным уровнем. Также после этих событий наблюдалось некоторое снижение активности у держателей с пятилетним сроком хранения. Эти явления свидетельствуют о том, что даже долгосрочные инвесторы не лишены реакции на краткосрочные рыночные колебания, и это способно временно замедлить темпы роста стоимости. Стоит отметить, что часть потенциального спроса остается отложенной из-за осторожных инвестиционных политик крупных управляющих компаний. Например, аналитики Bitwise отмечают, что в 2024 году примерно 35 миллиардов долларов инвестиций не были реализованы из-за консервативных подходов таких гигантов как Morgan Stanley и Goldman Sachs, управляющих активами на сумму 60 триллионов долларов.
Несмотря на это, при благоприятном сценарии прогнозы институциональных вложений остаются впечатляющими, что подтверждает потенциал для дальнейшего укрепления биткоина как актива. Таким образом, происходит значительное изменение баланса рынка биткоина. «Древние» держатели становятся все более заметной частью экосистемы, способствуя уменьшению доступного для торговли предложения. Параллельно ускоряется приток капитала со стороны крупных институциональных инвесторов, что повышает спрос на ограниченный ресурс. Вместе эти факторы формируют основу теории, согласно которой ограниченность предложения при сохранении высокого спроса ведет к росту стоимости.
