SEC разъясняет позицию по крипто-стейкингу: важный шаг для сообщества криптовалют в США

Продажи токенов ICO Интервью с лидерами отрасли

Криптоиндустрия переживает очередной этап трансформации в правовом и регуляторном поле, и недавнее разъяснение Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC) по поводу крипто-стейкинга становится знаковым событием для всех участников рынка. Долгое время стейкинг вызывал неоднозначные трактовки со стороны регуляторов, что ведет к правовой неопределенности и препятствовало развитию услуги в полной мере. Новая позиция SEC позволяет снять многие вопросы и задать более ясные правила игры. Но что именно изменилось и почему это так важно для криптосообщества? Погрузимся в детали и проанализируем влияние этого события на рынок цифровых активов. Стейкинг является одной из фундаментальных функций криптовалют, основанных на механизме консенсуса Proof of Stake (PoS).

В отличие от майнинга, который используется в сетях на основе Proof of Work, стейкинг предполагает фиксацию определенного количества токенов с целью участия в поддержке безопасности и работы сети. За счет этой активности участники получают вознаграждение в виде новых токенов или комиссионных, что делает процесс привлекательным видом пассивного дохода для инвесторов. Ранее регуляторы, в частности SEC, вызывали сомнения относительно природы стейкинга, рассматривая его как потенциальную инвестиционную деятельность, подпадающую под действие принципов закона о ценных бумагах. Такой подход осложнял запуск и предоставление стейкинг-сервисов, вынуждая многих провайдеров закрываться из-за риска попадания под регуляторные санкции. Однако в мае 2025 года SEC, а точнее её подразделение по корпоративным финансовым вопросам, опубликовало официальное разъяснение, в котором подчеркнуло, что операторы узлов (ноды), занимающиеся стейкингом, согласно законодательству США не участвуют в инвестиционном контракте, а получают вознаграждение за процесс поддержки сети.

Это очень важное уточнение, которое базируется на применении теста Хоуи — стандарта, определяющего, что является ценной бумагой. Федеральные суды уже ранее отмечали, что административные и предпринимательские усилия не подпадают под критерии инвестиционного контракта в рамках этого теста. Более того, даже если пользователь задействует сторонних провайдеров для стейкинга, такое использование не нарушает закон о ценных бумагах, что открывает широкие возможности для развития сервисов и институтов в данной области. На практике это означает, что сама деятельность по фиксации криптовалюты и поддержке сети теперь не будет приравниваться к продаже инвестиционного продукта, что значительно снижает риски и повышает уровень правовой стабильности. Реакция криптосообщества не заставила себя ждать.

Например, Элисон Мандиеро, глава политического отдела по вопросам стейкинга в организации Crypto Council for Innovation, назвала новое руководство SEC «большим шагом вперед» для всего криптовалютного сообщества. Она подчеркнула, что признание того, что протокольный стейкинг отличается от инвестиционных контрактов, открывает дорогу для разумного регулирования. Данное послание стало важным сигналом для легитимизации экосистемы Proof of Stake, предоставляя как конечным пользователям, так и профессиональным провайдерам сервисов возможность эффективно строить и развивать свои бизнесы. Также стоит отметить, что некоммерческая организация Proof of Stake Alliance, в которой состоят ведущие представители отрасли, несколько лет активно работала над просвещением регуляторов и формированием понимания важности стейкинга. Их усилия сыграли ключевую роль в формировании позиционирования стейкинга как технологической функции, а не способа инвестирования.

Новая позиция SEC способствует стимулированию инноваций и ускорению адаптации PoS-сетей. Поскольку стейкинг предлагает значительные преимущества по сравнению с классическим майнингом — такому как меньшие энергозатраты и более высокая масштабируемость — признание его законности помогает устранить препятствия для новых проектов и укрепляет доверие к криптотехнологиям. Для пользователей это означает расширение возможностей получать пассивный доход, пользуясь различными платформами, включая как самостоятельный стейкинг операторов нод, так и использование сторонних некастодиальных и кастодиальных сервисов. Ранее многие инвесторы опасались правовых рисков, что сдерживало распространение таких услуг. В результате разъяснения повышается доступ к инструментам экосистемы, что содействует дальнейшем широкому распространению цифровых активов и содействует развитию нового архитектурного уровня интернета, основанного на блокчейн-технологиях.

В будущем это заявление SEC может также послужить прецедентом для других юрисдикций, рассматривающих регулирование криптовалют и цифровых финансовых продуктов. Практика, демонстрируемая крупнейшим регулятором США, имеет огромный вес для мировой индустрии. Устранение неопределенности и признание технологической специфики стейкинга выставляют новые ориентиры и в международном регуляторном диалоге. В итоге, уточнение позиции SEC по стейкингу — это фундаментальное событие для формирования инфраструктуры цифрового финансового рынка. Являясь признанием, что стейкинг — это не инвестиционное предложение, а ключевой механизм безопасности и функционирования PoS-блокчейнов, оно существенно снижает регуляторные риски и создает условия для роста инноваций.

Для криптоэнтузиастов, инвесторов и технологических компаний это мощный стимул к развитию и расширению рынка. Криптосообщество получает четкий знак о том, что государственные ведомства готовы учитывать особенности и специфику новых технологий, поддерживая здоровую конкуренцию и инновационное развитие. Этот шаг укрепляет доверие и способствует формированию устойчивой экосистемы цифровых активов будущего.