Экономическая ситуация в мире и финансовые рынки вызывают всё больше вопросов и беспокойств, особенно когда ведущие аналитики и стратеги делают смелые прогнозы. В 2025 году один из главных экспертов в области рыночной аналитики, Питер Березин из BCA Research, сохранил пессимистичный прогноз: он ожидает существенного экономического спада, который приведёт к рецессии в Соединённых Штатах и падению фондового рынка на 25 процентов. Это заявление привлекает внимание и заставляет инвесторов и экспертов пересмотреть свои ожидания и стратегии на среднесрочную перспективу. Причины и механизмы этих прогнозов заслуживают тщательного анализа и понимания, так как они отражают ключевые факторы, формирующие экономическую динамику сегодня. Прежде всего, стоит отметить, что настроения на рынке часто меняются под влиянием множества факторов, таких как политика, внешняя торговля, состояние внутреннего спроса и ситуация на рынке труда.
Березин, который является главным глобальным стратегом BCA Research, придерживается базового сценария с довольно высоким уровнем риска рецессии — он оценивает её вероятность в 60 процентов. Это снижение с прежних оценок не отменяет самого сценария замедления экономического роста и спадов на рынках, который он считает наиболее вероятным. Основной тезис Березина заключается в том, что несмотря на временную «передышку», вызванную 90-дневной паузой в тарифной войне, фундаментальные проблемы так и не решены. Торговая неопределённость неизбежно создаёт дополнительное давление на экономику, снижая уверенность бизнеса и потребителей. Считается, что текущий уровень неопределённости по тарифам и внешнеторговым барьерам сдерживает инвестиции и обмен товарами, что в конечном итоге приводит к замедлению темпов роста ВВП.
Важным аспектом, на который обращает внимание Березин, является ослабление рынка труда. Она традиционно играет роль «амортизатора» экономических шоков, обеспечивая потребителям возможность поддерживать уровень расходов в сложные периоды. Однако данные указывают на то, что с начала 2022 года число доступных рабочих мест снижается, а рост занятости замедляется. Это означает, что та помощь, которую рынок труда ранее оказывал экономике, теперь уже не оказывает достаточного эффекта. Растущие показатели просрочек по кредитным картам и автокредитам подтверждают беспокойство аналитика.
В первом квартале 2025 года уровень просроченной задолженности по кредитным картам достиг 3,05 процента — самого высокого показателя с 2011 года, когда безработица была на уровне 8 процентов. Это сигнализирует о том, что финансовое положение потребителей постепенно ухудшается, и возможности для поддержания потребительских расходов сужаются. Функционирование фондового рынка тесно связано с экономическими процессами. В настоящий момент индекс S&P 500 торгуется с коэффициентом цена-прибыль около 23, с ожидаемой прибылью на акцию около 260 долларов. Прогноз Березина предполагает снижение индекса до уровня примерно 4500 пунктов — это примерно на 25 процентов ниже текущих значений.
При этом он полагает, что вас необходимо будет пересмотреть мультипликаторы и прибыль на акцию до отметки в 18 и 250 долларов соответственно, что свидетельствует о заметном ухудшении корпоративной прибыли и настроений инвесторов. Экономический спад, который предсказывает Березин, связан не только с внутренними проблемами страны. Рост дефицита бюджета, давление торговых войн и международная нестабильность оказывают дополнительное влияние на ситуацию. Инвесторы начинают опасаться повышения рисков и стараются снизить свои позиции в акциях, что приводит к понижательной тенденции на рынке. В то время как многие стратеги и аналитики на Уолл-стрит постепенно смягчают свои негативные прогнозы, указывая на признаки замедления, но не рецессии, Березин считает, что слишком рано сниматься с готовности к серьёзным потрясениям.
Он подчёркивает, что экономика находится на пороге глубокой корректировки, и для понимания этого достаточно обратить внимание на базовые экономические показатели — занятость, кредитный риск и торговую политику. Существует мнение, что большая часть текущего оптимизма основана на кратковременных факторах, таких как временное снижение торговых барьеров или монетарная политика Федеральной резервной системы, направленная на поддержку экономики. Однако фундаментальные демографические и структурные изменения, ухудшение финансового положения потребителей и значимость глобальных торговых конфликтов создают достаточно серьёзные риски, которые будут проявляться на протяжении всего 2025 года. Для инвесторов важно учитывать эти риски и готовиться к возможному снижению рыночных котировок. Отсутствие уверенности в дальнейшем экономическом росте может привести к замедлению инвестиций и охлаждению рынка недвижимости, а также усилению волатильности на рынках ценных бумаг.
Развороты в настроениях крупных институциональных инвесторов и повышение осторожности в управлении рисками способны усилить этот эффект. Тем не менее, не стоит забывать, что экономические циклы имеют свои особенности и не всегда драматичны. Некоторые эксперты полагают, что снижение активности и спад, который прогнозирует Березин, может быть относительно мягким и ограниченным во времени, особенно при условии своевременного вмешательства государственной политики и стабилизации международной обстановки. Однако подготовленность к негативному развитию событий является обязательным элементом долгосрочного успешного инвестирования и планирования. В заключение, прогноз основного рыночного стратега Питера Березина по поводу падения акций на 25 процентов и возможной рецессии в 2025 году отражает глубокие опасения относительно устойчивости текущего экономического роста и состояния рынка труда.
Растущие кредитные риски, торговая неопределённость и снижение числа рабочих мест создают предпосылки для значительного охлаждения экономики. Для участников рынка и широкой общественности это сигнал к внимательному мониторингу экономических показателей и подготовке к возможным испытаниям, которые принесёт следующий год.
