В последние годы рынок криптовалют стремительно развивается, а финансовые сервисы вокруг цифровых активов становятся все более востребованными. Одним из наиболее перспективных направлений является криптокредитование - предоставление займов под залог цифровых активов. В этой сфере важнейшее значение приобретает качество залогового обеспечения. Все больше обращается внимание на так называемый ончейн-залог (onchain collateral), который, по мнению ведущих экспертов и руководителей цифровых банков, способен существенно улучшить условия кредитования для заемщиков. Фабиан Дори, главный инвестиционный директор цифрового банка Sygnum, подчеркивает, что наличие залога в виде ончейн-активов является предпочтительным для кредитных организаций по сравнению с криптовалютными продуктами, такими как биржевые инвестиционные фонды (ETF).
Это связано с тем, что ончейн-активы обладают высокой ликвидностью и доступны для мгновенных операций круглосуточно, что особенно важно для проведения маржинальных коллов, то есть требований к дополнительным залогам при изменении стоимости актива. Такая доступность позволяет кредиторам реализовывать продажу залога или другие операции в режиме реального времени, минимизируя риски и увеличивая экспертизу управления обеспечением. Ключевой финансовый параметр в сфере предоставления кредитов - это коэффициент кредитования к стоимости залога (loan-to-value, LTV). Чем выше значение LTV, тем большую сумму займа может получить заемщик с учетом стоимости своего залога. По словам Дори, использование ончейн-активов в качестве залога дает возможность увеличивать LTV, так как кредитор способен быстро реагировать на рыночные изменения и оперативно ликвидировать обеспечение в случае необходимости.
В противовес этому, залог в виде ETF или других инвестпродуктов часто ограничен во времени или условиями торговли фондами, что снижает их ликвидность и создает задержки при проведении важных операций. Исторически, после сильного спада рынка криптовалют в 2022 году и краха нескольких крупных криптокредиторов, кредитование под залог цифровых активов значительно сократилось. Однако сейчас многократно наблюдается восстановление интереса к этой сфере. Крупные финансовые игроки, как традиционные банки и институциональные инвесторы, проявляют явный интерес к адаптации своих продуктов и услуг под потребности криптовалютного рынка. Появление публичных компаний, специализирующихся на криптокредитовании, и размещение их акций на значимых фондовых площадках США, таких как Nasdaq, служит наглядным примером возрождения рынка и его растущей легитимизации.
Компания Figure Technology, специализирующаяся на криптокредитах, успешно дебютировала на Nasdaq, что отметилось значительным ростом акций. Это событие сигнализирует о том, что инвесторы готовы вкладываться и поддерживать развитие цифрового кредитования. Помимо этого, такой гигант финансового сектора как JP Morgan рассматривает возможность внедрения криптокредитных продуктов в свое предложение для клиентов, что может произойти уже в ближайшем будущем. Это говорит о постепенном снижении барьеров между традиционным финансовым миром и криптоиндустрией. Использование цифровых активов непосредственно в сети блокчейн (то есть ончейн) дает не только оперативное управление залогом, но и прозрачность, что особенно важно в установлении доверия между заемщиками и кредиторами.
Прозрачность транзакций и возможность верификации активов в блокчейне позволяет сократить время на аудит и оценки активов, что способствует автоматизации многих процессов и снижению операционных затрат. Тем не менее сегмент криптокредитования находится в стадии зарождения и требует дальнейшего развития как технологических инструментов, так и законодательной базы. Несмотря на то что в некоторых странах уже введены ограничения, например, в Южной Корее лимитирование процентных ставок и запрет на предоставление кредитов с использованием заемных средств (кредитное плечо), в целом существует значительный потенциал для роста. Глобальная тенденция показывает, что легитимизация и регулирование рынка способствуют привлечению новых участников и интеграции криптокредитования в общую финансовую систему. Одной из важных тем для обсуждения остается баланс между рисками и преимуществами применения криптовалютного залога.
Критики указывают на высокую волатильность цифровых активов и возможные потери для заемщиков в условиях рыночных коллапсов. Однако, реализованная возможность круглосуточного управления залогом и мгновенного проведения операций позволяет значительно смягчить эти риски для кредиторов и сделать условия кредитования более гибкими и выгодными для обеих сторон. Кроме того, использование ончейн-активов в качестве залога способствует появлению новых финансовых продуктов и сервисов, в частности, автоматизированных платформ кредитования на базе смарт-контрактов, которые способны работать без участия посредников. Это открывает двери для расширения доступа к финансированию для широкой аудитории пользователей крипторынка и в перспективе для глобальной экономики. Развитие ончейн-залога и криптокредитования отражает общую тенденцию финансовой индустрии к цифровизации и децентрализации.
Понимание преимуществ и вызовов, связанных с использованием ончейн-активов, позволит участникам рынка принимать более обоснованные решения, развивать инновационные продукты и формировать более прозрачные и эффективные финансовые экосистемы. Таким образом, в свете изменений на рынке цифровых активов и интеграции криптовалюты в традиционные финансовые механизмы, ончейн-залог приобретает все большее значение. Он открывает новые возможности для кредиторов и заемщиков, позволяя улучшать условия займов, расширять доступ к кредитным ресурсам и снижать операционные риски. В дальнейшем можно ожидать дальнейшего роста интереса к данному инструменту и активного внедрения криптокредитов на глобальном уровне. .
