Рынок акций компаний, связанных со стейблкоинами в Гонконге, столкнулся с резким снижением в связи с вступлением в силу новых законодательных норм. В пятницу многие из таких компаний зафиксировали двузначное падение стоимости акций, что вызвало обеспокоенность у инвесторов и участников финансового рынка. Однако эксперты рынка и специалисты в области блокчейна и финансовых технологий рассматривают произошедшую коррекцию не как негативный фактор, а как позитивный шаг к оздоровлению и стабилизации экосистемы цифровых активов в регионе. Одними из наиболее пострадавших компаний стали Bright Smart Securities & Commodities Group, чьи акции упали почти на 20%, Yunfeng Financial Group с падением более чем на 16%, Guotai Junan International Holdings, потерявшая в цене 11%, и OSL Group с снижением на 10,5%. Эти компании тесно связаны с технологиями выпуска, хранения и торговли стейблкоинами, что непосредственно повлияло на волатильность их акций.
Новая нормативно-правовая база в Гонконге предусматривает шестимесячный переходный период, в течение которого компании должны адаптироваться к современным требованиям и получить лицензии для продолжения деятельности в сфере стейблкоинов. Одним из ключевых элементов новых правил стало требование полного покрытия резервами в соотношении один к одному, а также обеспечение возможности однодневного выкупа токенов. Кроме того, минимальный капитал для участников рынка фиксирован на уровне 25 миллионов гонконгских долларов (около 3,18 миллиона долларов США). Эксперты подчеркивают, что такие меры направлены не на ограничение развития индустрии, а на повышение ее системной устойчивости и доверия со стороны инвесторов и широкой публики. Старший исследователь политики в области стейблкоинов Аллен Хуанг из Гонконгского технологического университета называет произошедшее падение акций «здоровой коррекцией» после периода чрезмерного энтузиазма и спекуляций, которые начали оказывать влияние на традиционные финансовые рынки, включая фондовый рынок.
Директор фонда Liquid Fund Хан Сюй также считает снижение цен на акции стейблкоин-компаний закономерным этапом рыночного развития. С повышением требований к лицензированию и регуляторным нормам, включающим жесткий контроль резервов и прозрачную отчетность, небольшие игроки рынка вынуждены пересматривать свои стратегии или вовсе покидать индустрию. В свою очередь, лидеры рынка получают шанс закрепиться в статусе ключевых операторов, что способствует укреплению репутации Гонконга как глобального центра доверенных цифровых активов. Главный специалист по комплаенсу криптоаналитической компании AMLBot Нико Демчук отмечает, что новые условия лицензирования и высокая планка входа вызывают перераспределение капитала среди потенциальных эмитентов стейблкоинов. В результате формируется рынок с ограниченным числом квалифицированных участников, что положительно влияет на качество и надежность выпускаемых токенов.
Такой процесс он называет «рыночной рекалибровкой», в ходе которой снижается влияние спекулятивных инвесторов и повышается ответственность компаний перед регулирующими органами и пользователями. Стратегический директор компании Plume Шукъи Ма разделяет точки зрения коллег, подчеркивая, что снижение цен на акции вызвано как регулированием, так и фиксацией прибыли на фоне неопределенности переходного периода. Она считает, что более мелкие компании, а также те, кто рассматривал стейблкоины как инструмент спекуляций, могут приостановить свои усилия или искать более благоприятные юрисдикции. Тем временем крупные и хорошо фондируемые игроки устремятся к соблюдению новых стандартов и инвестициям в комплаенс. Представитель платформы блокчейн-инфраструктуры Enso Коннор Хоу подчеркивает, что отсутствие выданных лицензий в течение переходного периода и перенос начала одобрений на начало 2026 года заставили многих инвесторов скорректировать ожидания относительно краткосрочных выгод.
По его мнению, текущая ситуация — это «очищение» рынка от завышенных спекуляций и шаг к выстраиванию устойчивой среды для функционирования цифровых активов. Появление новых правил также сказывается на конкурентной динамике между гонконгскими и американскими стейблкоинами. По словам Хуанга, объем обращения гонконгских стейблкоинов, поддерживаемых гонконгским долларом, в краткосрочной перспективе вряд ли догонит долларовые аналоги США. Однако Ма обращает внимание на важность Гонконга как крупного центра международной торговли, где строгие правила могут стать преимуществом для обеспечения безопасных и прозрачных расчетов с использованием местных стейблкоинов. Демчук видит потенциал у гонконгских стейблкоинов в развитии кроссграничных платежей и децентрализованных финансов (DeFi), особенно благодаря поддержке со стороны банков и финансовых институтов, которые выступают в роли кастодианов.
Тем не менее, он предупреждает, что значительный рост объемов и внедрение новых платежных решений в этих сферах маловероятны до 2027 года, пока рынок продолжает адаптироваться к новым реалиям и развивается инфраструктура. Общее мнение экспертов свидетельствует о том, что текущая волна снижения — это не начало краха, а шаг к формированию более зрелого и устойчивого рынка. Регулирование усиливает контроль, минимизирует риски системных сбоев и способствует более качественному обслуживанию участников рынка. Переход к новой парадигме позволит Гонконгу сохранить и укрепить свою позицию в качестве одного из ключевых мировых финансовых хабов, ориентированных на инновационные цифровые технологии и криптовалюты. Таким образом, несмотря на кратковременные трудности и снижение цены акций стейблкоин-компаний, эксперты считают, что новые правила создают долгосрочные возможности для роста.
Крупные и ответственные игроки, прошедшие процедуру лицензирования, смогут воспользоваться преимуществами первого движения, охватить значительную долю рынка и укрепить доверие инвесторов и партнеров на глобальном уровне. В свою очередь, менее подготовленные участники будут вынуждены пересмотреть стратегии, что приведет к консолидации капитала и упрощению контроля для регуляторов. Для инвесторов данный период является временем переосмысления рисков и возможностей в сфере стейблкоинов. Аналитики рекомендуют внимательно следить за развитием законодательства, оценивать финансовое состояние и бизнес-модели компаний, а также учитывать глобальные тенденции в блокчейн-индустрии. Только такой взвешенный подход позволит сохранить капитал и извлечь выгоду из будущих инноваций и реформ в финансовом секторе.
В итоге этап регулирования и рыночной коррекции в Гонконге подтверждает, что индустрия стейблкоинов входит в фазу формирования зрелой инфраструктуры с высоким уровнем доверия и прозрачности. Это создает базу для устойчивого роста и инноваций, где ключевым фактором успеха становятся не спекулятивные ожидания, а реальное соответствие требованиям и качественная работа на рынке цифровых активов.
