Биткоин, крупнейшая криптовалюта мира, традиционно следовал определённой четырехлетней цикличности, связанной с процессом хардфорка — халвингом, сокращающим вознаграждение майнеров вдвое. Этот цикл становился своего рода ориентиром для инвесторов и аналитиков, по которому предсказывались периоды мощных ростов и последующих спадов. Однако последние заявления руководителя инвестиционного отдела Bitwise Мэтта Хоугана свидетельствуют о том, что эпоха классического четырехлетнего цикла подошла к концу, а ключевой период роста у Биткоина ожидается не в 2025 году, как многие предполагали, а в 2026. Такое мнение кардинально меняет представления о движении крупнейшей децентрализованной цифровой валюты в ближайшие годы. Хоуган отмечает, что значимость халвинга и традиционной цикличности заметно уменьшилась.
По его словам, каждый следующий халвинг становится «вдвое менее важным», что связано как с масштабированием рынка криптовалют, так и с изменением макроэкономической конъюнктуры. Среди ключевых факторов он выделяет влияние монетарной политики США, где давление на Федеральную резервную систему с целью снижения процентных ставок создаёт благоприятную среду для роста криптовалют. Низкие процентные ставки снижают привлекательность традиционных активов с фиксированной доходностью, таких как облигации и депозитные сертификаты, что способствует притоку капитала в альтернативные инструменты, в том числе в Биткоин. Еще одним важным аспектом, выделенным Хоуганом, является положительное влияние даже относительно активно формирующейся нормативной базы. Усиление регулирования многими экспертами воспринимается как снижение рисков для институциональных инвесторов.
В отличие от ранних лет криптовалютного рынка, когда неопределённость в вопросах регуляции порождала риск резких колебаний и потери доверия, сейчас становится очевидным, что процесс кодификации правил способствует стабилизации и признанию цифровых активов на мировых финансовых рынках. Примером институциональной зрелости, наряду с регулированием, служит рост компаний с Биткоином в резервах — так называемых «биткоин-казначейств». Хоуган указывает на это направление как на ключевой потенциальный рисковый фактор, по сути, рассматривая компании, активно закупающие криптовалюту через выпуск новых акций или использование долговых обязательств, как уязвимые к затяжным падениям цены. Такое положение заставляет инвесторов и аналитику присматриваться к поведению крупных игроков и корректировать свои стратегии. Интересно, что мнение Хоугана поддерживают другие известные фигуры криптоиндустрии.
Например, гендиректор CryptoQuant Ки Ён Чжу также заявил, что классический четырехлетний цикл «мертв». По его словам, гипотеза о том, что «киты» покупают биткоин до роста, а розничные инвесторы присоединяются уже на пике, больше не подтверждается. Сейчас наблюдается иной сценарий, при котором опытные крупные инвесторы продают тем, кто готов удерживать криптоактивы на долгосрочной основе. Это подтверждает глубокое институциональное проникновение в рынок и свидетельствует о серьезных изменениях в поведении участников рынка. С другой стороны, не все аналитики сходятся во мнении о прерывании традиционного цикла.
Некоторое число экспертов, например криптовалютный аналитик Rekt Capital, предположил, что Биткоин всё же может вернуться к классической модели, и максимум текущего цикла будет достигнут уже в октябре 2025 года, что приблизительно соответствует 550 дням после халвинга 2024 года. Такие оценки показывают, что рынок остаётся неоднородным, а любые прогнозы должны приниматься с оглядкой на множество переменных. Несмотря на эту неопределённость в деталях тайминга, все аналитики соглашаются с тем, что перспективы Биткоина в среднесрочной и долгосрочной перспективе выглядят значительно позитивнее, чем раньше. Этому способствует растущая институционализация цифровых активов, совокупное усиление регуляторных рамок и более широкое признание Биткоина как актива, способного служить цифровым золотом. Для криптовалютного рынка переход к «новой нормальности» означает и изменение характеристик «бычьих циклов».
Вместо стремительных сверхциклов, когда цена растёт за очень короткий период, можно ожидать более устойчивого и плавного роста, подкреплённого фундаментальными факторами. Такой устойчивый рост выгоден не только крупным инвесторам, но и всю инфраструктуре рынка — начиная от майнеров и заканчивая разработчиками и сервисами. Важной деталью становится понимание, что традиционные рыночные факторы, такие как настрой потребителей, политическая ситуация и особенности предприятий, играют всё более значимую роль. Например, публичное давление со стороны бывшего президента США Дональда Трампа на Федеральную резервную систему с целью снижения процентных ставок вписывается в более широкий контекст макроэкономических тенденций, способных повлиять на динамику рынка цифровых активов. Что собой представляет новая модель движения цены Биткоина? По словам Хоугана, ожидаемые в 2026 году значительные подъемы будут частью «устойчивого и длительного подъёма», а не одномоментного взрывного роста, к которому привыкли криптоэнтузиасты в прошлые циклы.
Такая динамика свидетельствует о зрелости рынка и большей адаптации к воздействиям со стороны как регулирующих органов, так и институциональных инвесторов. Также не стоит забывать, что криптовалютный рынок по-прежнему подвержен высокой волатильности. Мэтт Хоуган подчеркивает, что его прогнозы не исключают возможных резких ценовых колебаний, и инвесторам стоит быть готовыми как к подъёмам, так и к временным корректировкам. Для пользователей и инвесторов крайне важно следить за дальнейшим развитием событий, анализировать текущие экономические и регуляторные тренды, а также внимательно наблюдать за поведением крупных игроков и казначейств, которые могут существенно влиять на цену Биткоина. Рынок становится все более сложным и многогранным, поэтому принятие решений требует глубокого понимания процессов и гибкости стратегий.
