Внимание всех участников финансовых рынков сосредоточено на предстоящем выступлении председателя Федеральной резервной системы США Джерома Пауэлла на ежегодном симпозиуме в Джексон-Хоуле. Данное событие традиционно является важным индикатором в вопросах монетарной политики, оказывая значительное влияние на динамику основных индексов, валютных пар и сырьевых активов. В условиях сохраняющейся неопределённости из-за продолжающегося конфликта между Россией и Украиной, а также рисков, связанных с торговыми войнами и давлением на инфляцию, рынок всё с большим вниманием ждет сигналов от ФРС относительно будущих шагов по ставкам. Ситуация на рынке труда США вызывает обеспокоенность. Среднее количество рабочих мест, создаваемых в течение трёх месяцев, существенно снизилось - с привычных 150 тысяч до всего 35 тысяч.
Это свидетельствует о заметном замедлении рынка труда, что ставит под сомнение прежние предположения о его устойчивости несмотря на внешние риски, включая влияние развития искусственного интеллекта и торговые конфликты. Данные по безработице и изменениям занятости указывают на потенциальные уязвимости, способные повлиять на общий экономический рост и потребительский спрос. В то же время инфляционная картина в США остаётся неоднозначной. Индекс потребительских цен (CPI) показывает, что уровень цен на товары и услуги в целом стабилизировался, тогда как индекс цен производителей (PPI) отражает продолжающееся влияние тарифных пошлин, которые создают дополнительные издержки для бизнеса. Потребительские предпочтения также меняются: отмечается сдвиг в сторону магазинов с дисконтом и товаров с меньшей стоимостью, что свидетельствует о более осторожном поведении покупателей.
Торговые гиганты, такие как Walmart, указывают на влияние тарифов на ценообразование и необходимость пополнять запасы более дорогих товаров, что рано или поздно может привести к росту цен и дополнительному давлению на показатель CPI. В сложившейся ситуации ФРС приходится балансировать между двумя важными приоритетами: с одной стороны, необходимость поддержать рынок труда и избежать резких негативных последствий от торговых разногласий и замедления экономического роста, с другой - не допустить усиления инфляционных процессов, особенно в условиях, когда тарифное давление все еще влияет на бизнес-сектор и потребителей. На фоне политического давления, включая инициированные администрацией президента мероприятия по снижению ставок, члены Федеральной резервной системы демонстрируют сдержанный подход, отдавая приоритет борьбе с инфляцией, хотя и не исключая возможность будущих корректировок монетарной политики. Рынок уже изменил ожидания относительно вероятности снижения процентной ставки в сентябре. Если ещё неделю назад практически гарантировалось снижение на 25 базисных пунктов, то теперь вероятность этого шага оценивается примерно в 75%, а предположения о более агрессивном снижении на 50 базисных пунктов практически исключены.
Такая перемена настроений отражает осторожность участников рынка, учитывающих данные о замедлении создания рабочих мест и сохраняющихся инфляционных рисках. Выступление Джерома Пауэлла на симпозиуме в Джексон-Хоуле приобретает особую значимость, поскольку именно там традиционно происходят важные заявления и изменения в риторике центрального банка. Ожидается, что Пауэлл сохранит "зависимый от данных" подход, однако рынки готовы к внезапным сигналам, которые могут указывать на более жёсткую или, наоборот, более мягкую монетарную политику, чем предполагалось ранее. Вероятность появления "ястребиного" посыла выше, чем "голубиного", что может привести к значительной переоценке рисков и скорректировать стратегии инвесторов. В случае более жёсткой риторики со стороны председателя ФРС можно ожидать рост доходности по двум годам в США, давление на фондовый индекс S&P 500 и приостановку роста акций малой капитализации.
Одновременно укрепление доллара США усилится, что отразится и на валютных парах. Особенно это касается EUR/USD, который уже пробил уровень 50-дневной скользящей средней и продолжает испытывать давление. USD/JPY по-прежнему находится в стабильном положении, но укрепление американской валюты может повлиять и на эту пару в ближайшей перспективе. Семейство европейских экономических показателей в последнее время принесло ряд позитивных сигналов. Производственный индекс PMI в еврозоне впервые за несколько лет преодолел отметку в 50 пунктов, что указывает на восстановление активности в секторе.
Это связано с новым заказами и возможным снижением торговой напряжённости между США и ЕС, а также с ожидаемым увеличением военных расходов, способствующих экономическому росту региона. Тем не менее повышение активности может усложнить задачу Европейскому центральному банку (ЕЦБ), удерживать или даже снижать ставки, что делает маловероятным продолжение программ смягчения в краткосрочной перспективе. Европейский фондовый индекс Stoxx 600 смог компенсировать потери, вызванные тарифными рисками, и движется к новым максимумам, оставаясь привлекательным вариантом для диверсификации портфелей на фоне более слабого настроя по отношению к американским технологиям. Рост евро, поддерживаемый оптимизмом относительно военных инвестиций и общей ослабленностью доллара, может вскоре достичь своего пика, если спрос на доллар снова усилится вследствие политики ФРС. Дополнительным фактором нестабильности являются растущие глобальные доходности, особенно по долгосрочным японским государственным облигациям (JGB), что также может спровоцировать более широкую распродажу на рынках при усилении жёсткости монетарной политики в США.
В такой ситуации реакция рынков станет более острой и масштабной. В целом ситуация на мировых финансовых рынках остаётся напряжённой и нестабильной, что делает любое заявление регулятора крайне важным событием. Действия ФРС и тон выступления Джерома Пауэлла в Джексон-Хоуле во многом определят направление развития рынков в ближайшие месяцы, влияние на валютные курсы и динамику фондовых индексов. Инвесторам и трейдерам стоит быть готовыми к волатильности и внимательно следить за последующими экономическими показателями, которые будут свидетельствовать о состоянии американской экономики и эффективности принятых мер монетарной политики. В заключение стоит отметить, что баланс между инфляционными вызовами и состоянием рынка труда США остаётся ключевым фактором, от которого зависят решения ФРС.
Предстоящие события обещают быть насыщенными и значимыми для глобального финансового сообщества, ведь именно в этот период будет формироваться стратегия центрального банка на ближайшее будущее. .
