В центре внимания мировой финансовой общественности в последнее время оказался председатель Федеральной резервной системы США Джером Пауэлл. Его выступления и заявления имеют ключевое значение для понимания дальнейших действий американского регулятора и того, как это повлияет на экономическую динамику США и всего мира. Последние экономические данные указывают на смешанную картину, где наблюдаются признаки ослабления на рынке труда, но одновременно сохраняется устойчивость в производственном и сервисном секторах. Всё это накладывает дополнительную неопределённость на ожидания рынка относительно направления монетарной политики Федеральной резервной системы (ФРС). В середине августа были опубликованы данные по заявкам на пособия по безработице в США, которые продемонстрировали рост на 11 тысяч за неделю, закончившуюся 16 августа, достигнув 235 тысяч.
Параллельно число продолжающих получать пособия увеличилось на 30 тысяч до 1,972 миллиона. Эти цифры подтверждают наличие трудностей на рынке труда, особенно если учесть низкие показатели прироста новых рабочих мест за июль, составившие всего 35 тысяч в среднем за три месяца. Такие данные поставили под сомнение надежды на быстрое восстановление занятости и повысили ожидания более осторожного подхода ФРС в вопросах снижения процентных ставок. Однако контрастом выступают свежие данные по индексам деловой активности в производственном и секторе услуг, опубликованные S&P Global. Результаты превзошли прогнозы, что вызвало умеренную девишную переоценку ожиданий ставок.
Инвесторы снизили вероятность снижения ставок Федеральной резервной системы с 80-85% до примерно 70% на сентябрьском заседании. Это отражает амбивалентность рынка - с одной стороны слабость на рынке труда, а с другой - прочность экономической активности в целом. Выступление Джерома Пауэлла на ежегодной конференции в Джексон-Хоул привлекло максимум внимания и ожиданий. Главный вопрос для рынка заключается в том, насколько председатель ФРС подтвердит "девишность" политики, намекая на возможность снижения ставок в ближайшее время. Согласно мнению ряда экспертов, включая аналитика FP Markets Аарона Хилла, не стоит ожидать, что выступление будет однозначно мягким.
Скорее всего, Пауэлл будет осторожен в своих комментариях и не станет открыто заявлять о грядущих послаблениях. Если председатель сохранит сдержанную риторику и не выразит явной поддержки смягчению, это может привести к укреплению американского доллара и повышению доходности гособлигаций, поскольку инвесторы пересмотрят свои ожидания по политике ФРС. Тем не менее, Пауэлл, возможно, затронет вопросы слабости на рынке труда, что потенциально может указывать на то, что ФРС рассматривает возможность снижения ставок в будущем. Важно помнить, что перед сентябрьским заседанием еще предстоит выход ключевых данных по инфляции - индекса потребительских цен (CPI), а также по занятости. Эти показатели станут решающими для окончательных решений регулятора.
Сложившаяся ситуация дополнена появлением пересмотренных статистических данных по занятости за май и июнь, которые оказались существенно хуже первоначальных оценок с общим снижением на 258 тысяч рабочих мест. Это добавляет аргументов сторонникам политики снижения ставок, ведь слабость на рынке труда традиционно служит одним из ключевых факторов для ФРС при принятии решения о послаблении. В то же время, рост годового темпа ВВП США во втором квартале 2025 года составил 3,0%, что показывает устойчивую экономическую активность. Уровень инфляции, измеряемый индексом потребительских цен, сохранился на уровне 2,7%, слегка ниже медианных прогнозов в 2,8%. Однако более глубокий анализ показывает разногласия в динамике базовой инфляции: показатель без учета волатильных компонентов, таких как продукты питания и энергоносители, вырос до 3,1%, что выше ожиданий рынка.
Показатели инфляции производителей (PPI) также превысили прогнозы, что свидетельствует о сохраняющемся инфляционном давлении в экономике. В преддверии выступления Пауэлла мнения среди региональных глав ФРС остаются разными. Например, президент Федерального резервного банка Канзас-Сити Джеффри Шмидт подчеркнул необходимость получения убедительных данных до принятия решения о снижении ставок. Президент коллегии ФРС в Кливленде Бет Хаммак проявляет открытость к послаблениям, однако настаивает на ориентире, основанном на фактической экономической статистике. Президент Федерального резервного банка Атланты Рафаэль Бостик считает, что снижение ставок возможно, однако точных сроков назвать не готов.
В то же время, президент ФРС Чикаго Остин Гулсби выразил озабоченность по поводу давления цен в секторе услуг, что может осложнить любые попытки снизить ставки. В такой ситуации рынок пока не ожидает однозначного снижения ставок в сентябре, возможно, инвесторы выжидают сигнал непосредственно от председателя ФРС. Итоговое решение будет зависеть от последних данных по инфляции и рынку труда, которые поступят в ближайшие недели. Реакция рынка на экономические новости и ожидания вокруг выступления Пауэлла отразилась в динамике фондовых индексов. Американские фондовые биржи продемонстрировали снижение, 9 из 11 секторов закрылись в минусе.
Индекс S&P 500 потерял 25 пунктов, Nasdaq снизился на 106 пунктов, а Dow Jones упал на 152 пункта. Эти данные свидетельствуют о сохраняющемся рисковом оттоке и осторожности инвесторов в ожидании ключевых событий. Валютный рынок показывает умеренную волатильность: индекс доллара США слегка вырос на 0,2%, при этом евро и британский фунт укрепились на фоне снижения спроса на традиционные убежища. Доходности US Treasury демонстрируют снижательное сглаживание кривой, что нередко интерпретируется как смешанный сигнал о перспективах экономики и монетарной политики. Сырьевые рынки также отражают неопределённость на фоне ожиданий основных экономических событий.
Цены на золото и серебро немного снизились, продолжая волатильность последних дней, в то время как нефть марки WTI продолжает расти, закрепляясь выше значимых уровней после двух дней роста. В итоге, все взгляды прикованы к предстоящему выступлению Джерома Пауэлла. Его слова могут задать тон монетарной политике США в ближайшие месяцы и оказать существенное воздействие на глобальные рынки. Перед ним стоит сложная задача - сбалансировать противоречивые экономические индикаторы, сохранять уверенность инвесторов и не спровоцировать чрезмерную нестабильность. Предстоящие экономические отчёты по инфляции и занятости станут решающими в определении дальнейшего курса Федеральной резервной системы и глобальных финансовых трендов.
В текущих условиях для трейдеров, инвесторов и аналитиков крайне важно отслеживать каждое новое сообщение и статистику, которые могут повлиять на рынок. Подробный анализ данных, публичные выступления ключевых фигур ФРС, а также мировые экономические тенденции создают комплексную картину, в которой каждое событие приобретает значение для формирования ожиданий и стратегий на финансовых рынках. Внимательное наблюдение за действиями и высказываниями председателя ФРС позволит лучше ориентироваться в динамике американской экономики и предвидеть важные изменения. .
