Кредитование и заимствование занимает ключевое место в любой финансовой системе, и с развитием криптовалют и блокчейн-технологий эти процессы обрели новое звучание в сфере децентрализованных финансов или DeFi. В основе традиционного кредитования лежит простая идея: одна сторона предоставляет финансовые средства другой стороне под проценты. Однако в отличие от традиционного банковского сектора, DeFi предлагает средства и услуги в корне отличающиеся по своей структуре, прозрачности и доступности. DeFi, или децентрализованные финансы, представляют собой экосистему финансовых сервисов, построенных на открытых блокчейн-платформах, таких как Ethereum. Эти сервисы позволяют пользователям осуществлять операции по кредитованию и заимствованию без посредников и контроля со стороны централизованных структур, таких как банки или кредитные организации.
Главным инструментом для воплощения таких операций служат умные контракты — программируемые блоки кода, которые автоматически проводят соглашения и обеспечивают безопасность транзакций. Одно из ключевых отличий DeFi от традиционного банковского кредитования — отсутствие необходимости передавать личные данные и полное сохранение контроля над своими средствами. В традиционных финансовых системах для получения кредита пользователю нужно предоставлять большое количество личной информации, проходить длительные проверки и соглашаться на условия посредников. В DeFi же весь процесс происходит без предоставления персональных данных третьим лицам, что значительно повышает уровень приватности. Фактически, в DeFi пользователи могут стать как кредиторами, так и заемщиками.
Кредиторы размещают свои цифровые активы в смарт-контрактах, относящихся к «денежным рынкам», предоставляя ликвидность для заемщиков. Заемщики, в свою очередь, обеспечивают получаемый кредит обеспечением, как правило, превышающим сумму займа (т.н. over-collateralization). Такой механизм необходим, чтобы минимизировать риски невозврата и обеспечить устойчивость системы.
Важным аспектом является то, что заемное обеспечение всегда превышает сумму займа. Например, если пользователь хочет получить кредит в размере 1000 долларов, он должен предоставить обеспечение на сумму 1250 или более долларов в криптовалюте. Это может показаться менее рациональным с первого взгляда, ведь проще было бы продать активы и получить необходимую сумму напрямую. Однако для многих участников рынка залоговый кредит предоставляет возможности, недоступные при обычной продаже. Во-первых, таким образом можно сохранить доступ к потенциальному росту стоимости активов, не распродав их.
Во-вторых, заемные средства могут использоваться для поддержания ликвидности, получения дополнительной прибыли или увеличения торговой позиции за счет кредитного плеча. Кроме того, использование займов через DeFi в ряде юрисдикций позволяет отложить выплату налогов на прирост капитала. Платформы DeFi для кредитования и заимствований имеют специфические параметры, влияющие на максимально возможный размер заемных средств. Во-первых, он зависит от общей ликвидности платформы — того, сколько средств доступно для выдачи в конкретном пуле. Если ликвидность низкая, крупные кредиты получить проблематично.
Во-вторых, на размер кредита влияет коэффициент обеспечения конкретных активов, который отражает их устойчивость, волатильность и рыночную ликвидность. Например, ставка обеспечения может составлять 75%, что означает, что заемщик может получить кредит в размере до 75% от стоимости предоставленного обеспечения. Процентные ставки по займам и депонированным средствам в DeFi динамичны и основаны на балансе спроса и предложения на конкретных рынках. Доля процента, которую платит заемщик, обычно выше той, что получают кредиторы. Эти ставки пересчитываются с каждым блоком блокчейна, что позволяет гибко адаптироваться к рыночным условиям в реальном времени.
Некоторые протоколы, такие как Aave, предоставляют возможность выбора между плавающими и стабильными ставками заимствования, а также предлагают инновационные продукты, например, flash-loans — мгновенные кредиты без залога, которые должны быть возвращены в рамках одной транзакции. Несмотря на очевидные преимущества по сравнению с традиционным кредитованием, DeFi-платформы связаны с определёнными рисками. Одним из ключевых является риск уязвимостей в смарт-контрактах, которые могут быть использованы злоумышленниками. Хакерские атаки, ошибки в коде или эксплуатация недостатков протоколов могут привести к значительным потерям пользователей. Кроме того, волатильность рынка криптовалют способна привести к резкому изменению размера коллатерала и, как следствие, ликвидации позиций заемщиков при недостаточном обеспечении.
Еще один важный момент — высокая волатильность процентных ставок, которые могут резко изменяться в зависимости от рыночных условий. Во время пикового роста активности и спроса, проценты по займам могли подниматься до 40% и более, что стало сюрпризом для неподготовленных инвесторов и могло привести к значительным финансовым потерям. Вместе с тем, современные DeFi-протоколы активно совершенствуются и находят решения для минимизации рисков. Повышается прозрачность и надежность смарт-контрактов, появляется аудит и сертификация кода, а также возможность использования дефолтных стратегий управления рисками, таких как автоматические ликвидации и настройки лимитов заимствования. Еще одна важная деталь заключается в том, что работа с DeFi подходит не всем и требует определенного уровня знаний и внимательности.
Ошибки в указании адресов кошельков, неправильные настройки транзакций или невнимательность при выборе параметров займа могут привести к необратимым потерям, так как децентрализованные протоколы не имеют службы поддержки и не возвращают средства. Тем не менее, именно в DeFi кроется огромный потенциал финансового будущего, позволяя миллионам пользователей по всему миру получить доступ к кредитным услугам без посредников и бюрократии. Более того, децентрализованные платформы не зависят от локальных регуляций и географических ограничений, что открывает новые возможности для развития экономики и повышения финансовой инклюзивности. В заключение, кредитование и заимствование в DeFi — это инновационный инструмент, который объединяет принципы традиционной финансовой деятельности с мощью современных блокчейн-технологий. Пользователям предлагается полная свобода и контроль, возможность сохранять анонимность и получать быстрый доступ к ликвидности.
Однако вместе с этими преимуществами важна также осторожность и глубокое понимание механик работы протоколов, чтобы минимизировать риски и добиться устойчивого успеха в децентрализованной финансовой среде.
