В последние месяцы мировая банковская индустрия переживает значительные изменения, особенно в Европе. Одним из примечательных событий стало то, что швейцарский банковский гигант UBS уступил звание самой ценной банковской группы континентальной Европы испанскому Banco Santander. Это произошло на фоне расширяющегося торгового конфликта и введения США тарифов на импорт из Европы и соседних регионов. Падение стоимости акций UBS и рост котировок Santander отражают сложные экономические и политические факторы, обусловленные как цифровой трансформацией, так и геополитической напряжённостью. До недавнего времени UBS занимал лидирующую позицию с рыночной капитализацией около 79,5 миллиардов швейцарских франков (почти 97,23 миллиарда долларов).
В то же время Santander преодолел планку в 91,3 миллиарда евро (около 103,78 миллиарда долларов), тем самым опередив своего конкурента. Дивергенция в динамике акций двух банков заметно усилилась в течение текущего года: UBS потерял 17,2% своей стоимости, тогда как Santander смог увеличить капитализацию почти на 35%. Такое расхождение связано с рядом сложных факторов, в первую очередь — с последствиями введения пошлин на европейские товары со стороны США. Белый дом, стремясь защитить внутренний рынок и сократить торговый дефицит, ввёл тарифы с базовой ставкой 20% на импорт из Евросоюза. Несмотря на затем последовавшую краткосрочную приостановку части этих пошлин списком на 90 дней, долгосрочные последствия остались серьёзными.
Особенно тяжёлым ударом оказались тарифы для Швейцарии, для которой ставка составит 31% после завершения паузы. Помимо прямых торговых рисков, подобная политика создала неопределённость для международных финансовых институтов, включая UBS. Паузу в пошлинах введение сопровождалось угрозами увеличить тарифы на импорт фармацевтических препаратов, что может серьёзно затронуть одну из ключевых отраслей Швейцарии, дополнительно ухудшая экономическую ситуацию в стране. Экономическая нагрузка распределилась неравномерно. Santander, несмотря на то, что имеет заметное присутствие в США, меньше пострадал из-за того, что лишь около 9% его прибыли приходится на американский рынок.
Банк активно развивает своё присутствие в США, включая сферу автокредитования — будучи пятым крупнейшим автокредитором в стране, и сотрудничество с технологическими гигантами, такими как Verizon. Эти факторы укрепили доверие инвесторов и способствовали восходящей динамике акций Santander. В отличие от испанского банка, UBS значительно более зависим от американского рынка. Около половины управляемых активов UBS связаны с регионами Америки, в особенности за счёт глобального подразделения управления частным капиталом. Недавнее поглощение Credit Suisse добавило дополнительную сложность, поскольку швейцарский банк унаследовал значительные операции в США, что привело к неопределённости в отношении будущих требований по капиталу от швейцарских регуляторов.
Ожидается, что ответственность по соблюдению новых регулирующих норм будет увеличена, что в целом негативно сказывается на оценке банка. Другим значимым фактором стало укрепление швейцарского франка, который традиционно рассматривается инвесторами как актив-убежище в периоды экономической нестабильности. Курс валюты вырос примерно на 8% относительно доллара США с момента объявления тарифов. Такая динамика снижает конкурентоспособность экспорта страны и негативно влияет на трансграничные операции UBS. Кроме того, сильный франк в условиях низкой инфляции создаёт давление на швейцарский национальный банк, который был вынужден снизить процентные ставки до минимальных 0,25%.
Возможность дальнейшего снижения ставок остаётся открытой, что может ограничить доходность кредитования банков и снизить их чистую процентную маржу. На фоне этого Европейский центральный банк (ЕЦБ) также сигнализирует о снижении учетных ставок, что поддерживает активность на финансовых рынках, но одновременно создаёт вызовы для банковского сектора. Понижение ключевой депозитной ставки с 2,5% до примерно 2,25% ожидается в ближайшие недели. Хотя это будет сигналом ослабления монетарных условий, оно также означает вызовы для доходности европейских банков и давления на их финансовые показатели. Несмотря на сложные условия, банковский сектор Испании и в целом Европейского союза получил поддержку в начале года благодаря инициативе ReArm, заявленной Евросоюзом.
Эта программа предусматривает смягчение фискальных правил и усиление инвестиций, в том числе в оборонную отрасль, с целью улучшения финансовой стабильности и стимулирования роста. Склонность ЕС к поддержке инфраструктурных и оборонных проектов позитивно воспринимается рынками и инвесторами, помогая стабилизировать позиции крупных банков региона, включая Santander. Потеря UBS статуса крупнейшего банка континентальной Европы может рассматриваться как симптом более масштабных геополитических и экономических трансформаций. Санкции, торговые ограничения и валютные колебания создают новые риски и меняют расстановку сил в мировом финансовом пространстве. При этом адаптация к этим изменениям требует от банков пересмотра стратегий, повышения операционной эффективности, а также обязательного внимания к регуляторным требованиям и локальным экономическим условиям.
Для инвесторов данная ситуация подчёркивает необходимость диверсификации активов и более глубокого анализа региональных рисков. Инвестиции в европейские банки, включая UBS и Santander, связаны как с потенциальными возможностями роста, так и с региональными и международными вызовами. В частности, сильная экспортная зависимость и регуляторные риски для UBS создают неопределённость, тогда как Santander демонстрирует устойчивость благодаря диверсифицированной бизнес-модели и расширению деятельности на американском рынке. В ближайшей перспективе можно ожидать, что европейские банки продолжат приспосабливаться к новым реалиям глобальной торговли и монетарной политики. Внешние факторы, такие как решения и действия американского правительства по тарифам и торговым соглашениям, а также политика центральных банков Европы и Швейцарии, будут оставаться ключевыми драйверами рыночной динамики.
Важно также помнить о внутренней конкуренции и вызовах, связанных с технологическим развитием и требованиями клиентов, которые меняют ландшафт банковских услуг. Итоги текущей ситуации показывают, что мировая финансовая индустрия переживает этап перенастройки, где утверждённые ранее лидерства могут переосмысливаться под влиянием комплексных макроэкономических и геополитических трансформаций. Для UBS это означает поиск новых путей укрепления рыночных позиций и решения возникающих проблем, а для Santander — открытие новых возможностей на пути упрочения лидерства в Европе и расширения присутствия в глобальном масштабе.
