В современном мире цифровых финансов стабильные криптовалюты, или стейблкоины, играют ключевую роль в трансграничных платежах, торговом финансировании и международных расчетах. На сегодняшний день более 80% всех стейблкоинов привязаны к доллару США, что подчеркивает доминирование американской валюты в мировой экономике и цифровой финансовой экосистеме. В отличие от нее, китайский юань по-прежнему сдержан в своем международном использовании, в том числе в сфере цифровых валют. В связи с этим важна тема возможного запуска в Китае стабильной валюты, привязанной к юаню, и ее способности сократить существующий разрыв с долларом на рынке стейблкоинов. Экономист Zhongtai Financial International Ли Сюньлэй выражает свое мнение, что Китай должен активизировать усилия по развитию стратегии юань-пеггед стейблкоинов для увеличения влияния национальной валюты в мировой финансовой системе.
Он подчеркивает, что нынешняя доминация доллара в значительной степени обусловлена широкой ролью доллара в сфере стабильных цифровых валют, где рынок практически монополизирован американскими токенами. Эта ситуация способствует чрезмерной долларовой ликвидности и ограничивает возможности иностранных валют, включая юань, по расширению своего присутствия в трансграничных расчетах. Ли обращает внимание на то, что реальный курс юаня значительно занижен относительно его покупательной способности по паритету покупательной способности (ППС). Недостаточная глобальная ликвидность китайской валюты создает высокий премиум за ликвидность и ограничивает масштабное применение юаня в международных операциях. Тем не менее, в то время как такие юрисдикции, как США и Гонконг, уже продолжают работу над законодательным и регуляторным оформлением сферы стейблкоинов, Китай пока не представил формальных нормативных актов для развития этой индустрии.
В своих рекомендациях Ли предлагает начать пилотные проекты выпуска юань-пеггед стейблкоинов в свободных экономических зонах и странах, участвующих в инициативе «Один пояс, один путь». Ключевым условием успешного старта таких инициатив станет наличие четкой нормативной базы, включая правила управления резервами и юридические определения сферы деятельности цифровых валют. Такое регулирование должно основываться на принципе «одинаковый риск, одинаковое регулирование», чтобы избежать возникновения пробелов в регулировании и позволить эффективно контролировать деятельность эмитентов цифровых токенов. Кроме того, Ли подчеркивает, что основная функция стейблкоинов не заключается в замене фиатных денег, а скорее в создании цифровой, более быстрой и удобной формы обращения валюты, которая может значительно повысить ликвидность и статус привязанной к ней национальной валюты на глобальном рынке. Это особенно актуально для юаня, который при активном развитии стейблкоинов может значительно расширить свое присутствие в расчетах между странами, международном финансировании и цифровых платежах.
Для реализации такой стратегии также необходимо предпринять более масштабные реформы капитального рынка Китая, включая повышение открытости валютного счета и изменение структуры внешних резервов страны. Без этих изменений сохраняется риск того, что разрыв между экономической мощью Китая и международным использованием юаня останется существенным, ограничивая возможности страны в формировании будущей глобальной валютной архитектуры. В настоящее время отсутствие широкодоступных и регулируемых юань-пеггед стейблкоинов создает дефицит на цифровом финансовом рынке и препятствует масштабной интеграции китайской валюты в международные цифровые платежи. Без внедрения современной цифровой формы валюты юань будет иметь ограниченный потенциал для будущего роста в сфере международных трансакций, уступая доллару, доминирующему в цифровом пространстве. Регулирование является фундаментальным фактором, который определит эволюцию рынка стейблкоинов.
Если Китай промедлит с созданием четкой нормативной базы для выпуска стейблкоинов, создание глобальных стандартов и правил перейдет под влияние других стран и юрисдикций, что поставит Китай в зависимость от правил, разработанных вне его контроля. Ясное законодательство и продвижение соблюдаемых на международном уровне юань-пеггед стейблкоинов позволят Китаю не только контролировать цифровые денежные потоки, но и снизить зависимость от долларовых систем и укрепить позиции национальной экономики на мировой арене. Несмотря на все вызовы, стратегия Китая по выпуску собственных юань-пеггед стейблкоинов открывает новые возможности для значительного увеличения объемов международных расчетов в национальной валюте. Совместно с инициативами по повышению прозрачности и упрощению регулирования китайские цифровые валюты могут стать одним из ключевых инструментов глобализации китайской экономики и усиления роли юаня в международной финансовой системе. В долгосрочной перспективе успех реализуемых проектов будет зависеть от уровня доверия международных участников рынка к стабильности и надежности выпускаемых цифровых токенов, а также от гибкости китайской финансовой системы в адаптации к новым техническим и регуляторным вызовам.
