За последние пять лет Биткойн стал одним из самых обсуждаемых и волатильных активов в мире инвестиций. Невероятный рост криптовалюты, достигший почти 956% за этот период, привлек внимание как частных инвесторов, так и крупных корпораций. Среди них выделилась компания Strategy, ранее известная как MicroStrategy, которая выбрала смелую стратегию сосредоточения исключительно на Биткойне, приобретая его в огромных количествах и даже переименовавшись в Bitcoin Treasury Company. Вопрос, который волнует многих инвесторов — что же выгоднее сейчас: купить сам Биткойн или акции Strategy? Ответ на него требует детального рассмотрения нескольких ключевых аспектов. Начнем с оценки самой компании Strategy.
За последние пять лет акции компании выросли на колоссальные 2758%, значительно опередив даже бешеный рост самой криптовалюты. Это впечатляющий показатель, учитывая традиционную волатильность рынка. При этом важно понимать, что рыночная капитализация Strategy составляет около 100 миллиардов долларов, а стоимость биткойнов, которыми владеет компания (порядка 538 200 BTC), оценивается примерно в 50 миллиардов. Таким образом, акции торгуются с заметной премией к стоимости реальных активов. Такая ситуация может казаться загадочной, однако она имеет логичные объяснения.
Компания, помимо владения криптовалютой, сохраняет непрофильный софтверный бизнес, пусть и убыточный. Более того, инвесторы, вероятно, рассчитывают на значительный рост курса Биткойна в ближайшее время, что удвоит стоимость биткойнов на балансе компании и оправдает привышенную оценку акций. Особое доверие инвесторы оказывают и руководству компании, особенно её основателю Майклу Сейлору — известному криптоэнтузиасту и активному стороннику Биткойна, который неоднократно проявлял талант в поиске инновационных способов финансирования и приобретения новой партии криптовалюты. Однако подобная ставка на рост цены цифрового актива связана с очевидными рисками. Если стоимость Биткойна перестанет расти или даже снизится, то премия на акции компании может резко исчезнуть, негативно повлияв на котировки и возвращаемость инвестиций.
Таким образом, вложение в Strategy становится не столько бизнес-инвестицией, сколько игрой на ожидания будущих цен криптовалюты. Сравнивая это с прямыми инвестициями в Биткойн, можно отметить, что покупка криптовалюты напрямую предоставляет более чистую и прозрачную экспозицию к её курсу без посредников и корпоративного риска. С момента добавления нескольких ETF на Биткойн в 2024 году инвесторы получили три основных способа инвестирования в актив: непосредственное приобретение криптовалюты, покупка ETF и покупка акций Strategy. Каждый из них обладает своими плюсами и минусами по удобству, ликвидности и налоговым аспектам, но по динамике возврата чистые владельцы криптовалюты сохраняют приоритет. Анализ событий 2024-2025 годов показывает, что акции Strategy и Биткойн шли в тесной корреляции до начала 2024 года, когда цены акций компании начали отрываться вверх, несмотря на достаточно слабую динамику криптовалюты.
Это говорит о том, что инвесторы начали ценить возможность владения долей в компании как более выгодную форму участия в росте цифрового золота — возможно из-за удобства, регуляторных аспектов или доверия к руководству. Что касается перспектив, то при бычьем сценарии развития крипторынка цены как Биткойна, так и акций Strategy могут вырасти значительно, причем последние имеют потенциал к более высокому росту, учитывая текущий уровень премии и ожидания инвесторов. Впрочем, такая зависимость от курса криптовалюты делает акцию особенно рисковой. В случае продолжения волатильности рынка или негативных новостей Биткойн может резко снизиться в цене, что окажет сильное давление на капитализацию Strategy. Поэтому инвестиционная стратегия должна учитывать не только желание заработать на потенциале роста, но и собственную толерантность к риску.
Если у инвестора есть вера в долгосрочный успех и мейнстримизацию Биткойна, то доля в Strategy может стать своеобразным «ускорителем» доходности. Для тех же, кто предпочитает минимизировать риски и контролировать свой портфель напрямую, лучше подойдет покупка самой криптовалюты или же вложения в проверенные ETF с экспозицией к Биткойн. Помимо финансовых показателей и характеристик риска, важную роль играет и целесообразность стратегии. Strategy — это акционерное общество со своими обязательствами, отчетностью и прозрачностью, что обеспечивает дополнительный слой защиты и регулирования. В то время как прямая покупка Биткойна требует самостоятельного управления хранением, безопасностью и возможным налогообложением на уровне криптовалютных транзакций.
Вывод из всей ситуации таков: нет однозначного ответа, что лучше – инвестировать в Биткойн напрямую или через Strategy. Выбор зависит от целей инвестора, его отношения к риску, желания принимать участие в операционной деятельности компании или хранить криптовалюту самостоятельно. Исторический рост Strategy впечатляет и демонстрирует мощный потенциал для инвесторов, готовых принимать на себя риски, связанные с зависимостью от одной криптовалюты и от курса её основного актива. В то же время прямое владение Биткойном остается наиболее чистой формой участия в рынке цифровых активов. Для тех, кто только делает свои первые шаги в мире криптоинвестиций, важно внимательно изучать все доступные инструменты и консультироваться с профессионалами, чтобы сформировать оптимальный портфель, сочетающий как безопасность, так и доходность.
Понимание того, как устроен рынок Биткойна и какую роль в нем играет компания Strategy, поможет принимать более взвешенные и эффективные решения, ориентированные на долгосрочную прибыль и минимизацию рисков. В конечном счете, выбор между Биткойном и Strategy отражает более широкий тренд современной экономики — поиск баланса между инновациями и надежностью, максимальной доходностью и приемлемым риском. Поэтому инвесторам стоит внимательно отслеживать новости крипторынка, изменения в регуляторной среде и кредитоспособность компаний, чтобы своевременно корректировать свои стратегии и достигать поставленных финансовых целей.
