В последние годы вокруг спроса розничных инвесторов на биткоин возникло множество споров и домыслов. Аналитики и эксперты зачастую указывают на снижение активности мелких владельцев криптовалюты, опираясь на данные с ончейна, где фиксируется рекордно низкая активность небольших кошельков. Однако более глубокий анализ рынка показывает, что это вовсе не означает исчезновение интереса частных инвесторов к биткоину. На самом деле розничный спрос трансформируется и все активнее проявляется через традиционные финансовые инструменты, в первую очередь через спотовые биржевые фонды на биткоин (spot BTC ETFs). В статье разбирается, почему розничные инвесторы переходят к покупке спотовых BTC ETF, как это меняет структуру спроса и что ждать от рынка в будущем.
Традиционная картина розничных инвесторов в биткоине всегда ассоциировалась с прямым приобретением BTC, хранением в личных кошельках и активным участием в сети. Такой подход отвечал духу криптовалютной индустрии, пропагандирующей децентрализацию и самоопеку активов. Но с ростом цен и усложнением экосистемы многие инвесторы начали искать более удобные, безопасные и регулируемые способы участия в рынке. Спотовые BTC ETF оказались именно таким решением, сочетая в себе преимущества прямого владения биткоином с удобством и прозрачностью классических инвестиционных продуктов. В США первые спотовые BTC ETF были запущены в начале 2024 года.
Эта новинка быстро завоевала популярность среди инвесторов, ранее не решавшихся покупать биткоин напрямую из-за технических сложностей и непривычной формы хранения. Возможность приобретать акции фонда через брокерские счета, без необходимости самостоятельно управлять приватными ключами, привлекла новую категорию покупателей. Для большинства розничных инвесторов такой формат стал удобной и понятной входной точкой на крипторынок. Институциональные игроки и профессиональные инвестиционные фонды быстро оценили достоинства новых ETF. Инвестиционные консультанты и хедж-фонды выступают значительными покупателями этих продуктов, помогая своим клиентам получить возможно самое простое и прозрачное криптоэкспозицию.
Банки, страховые компании и пенсионные фонды, следуя принципам осторожного инвестирования и удовлетворяя спрос клиентов, тоже активно включились в этот сегмент. В результате на сегодня суммарные активы под управлением спотовых BTC ETF превышают 135 миллиардов долларов, что свидетельствует о масштабах и темпах роста рынка. Примечательно, что большинство конечных владельцев акций этих фондов – именно розничные инвесторы. По данным исследований и анализу отчетности, около 75% спотовых BTC ETF в США контролируются частными инвесторами, непосредственно или через посредников. Такие данные опровергают миф о том, что розничный спрос на биткоин исчез и объясняют, почему активность небольших ончейн кошельков не отражает всей картины.
Переход розничных инвесторов в спотовые BTC ETF меняет и само восприятие крипторынка в целом. Теперь Bitcoin – это не только цифровое золото для хардкорных энтузиастов, но и универсальный инвестиционный инструмент в портфелях обычных людей. Это открывает новые горизонты для принятия биткоина регулируемыми финансовыми институтами и интеграции криптовалюты в традиционную финансовую систему. Однако несмотря на успешный рост активов ETF, цена биткоина остаётся под давлением и не достигает прежних исторических максимумов. В начале 2025 года наблюдался пик явного спроса на BTC вокруг 1,6 миллиона долларов в эквиваленте, но с тех пор ситуация изменилась, и общий баланс спроса и предложения перешёл в отрицательную зону.
Это указывает на то, что даже устойчивый приток через ETF не способен компенсировать все вытекающие давления на рынок. Основная причина таких трудностей кроется в макроэкономической ситуации, включая высокие процентные ставки, которые по-прежнему снижают аппетит к рисковым активам. В таких условиях важным фактором роста может стать крупный катализатор, например, снижение ставок, что реанимирует интерес институциональных и розничных инвесторов к биткоину. Учитывая возрастающее участие регулируемых структур, именно они в ближайшее время будут играть ключевую роль в формировании трендов крипторынка. Международная картина также демонстрирует разнообразие взглядов на роль розничных инвесторов.
В развитых рынках, таких как США и Европа, крупные и обеспеченные инвесторы часто выбирают ETF и другие традиционные инструменты для доступа к криптовалютам. В то же время в странах с менее устойчивой финансовой системой, например, в Нигерии или Аргентине, частные лица продолжают активно покупать биткоин напрямую, пользуясь его ролью защитного актива и средством сохранения капитала. Стоит отметить и устойчивую тенденцию трансформации поведения инвесторов. Многие розничные участники пока предпочитают не заниматься безопасным хранением и управлением ключами самостоятельно, что ведёт к росту спроса на профессиональные и регулируемые сервисы. Этот сдвиг может показаться противоречащим первоначальной идеологии биткоина, но отражает реалии массового принятия и адаптации к фиатным финансовым системам.
