В условиях растущего интереса институциональных инвесторов и компаний к биткоину как стратегическому резервному активу, многие организации стремятся создать собственные биткоин-казначейства. Однако ведущие криптоаналитики начинают высказывать серьёзные сомнения в том, что подобная стратегия сможет сохранить популярность и эффективность в долгосрочной перспективе. По мнению аналитика Glassnode Джеймса Чека, эпоха лёгких доходов на фоне накопления биткоинов для казначейских нужд постепенно уходит в прошлое, и новые игроки столкнутся с серьёзными трудностями, если не предложат что-то по-настоящему уникальное и ценное. Нынешний страх инвесторов перед избытком компаний, копирующих одну и ту же идею, обусловлен тем, что первые крупные участники накопительной стратегии уже заняли твёрдые позиции на рынке и получили преимущество в доверии и финансах. Так, крупнейшей публичной биткоин-казной является структура Майкла Сейлора с активами более 597 тысяч BTC, тогда как вторая по величине, MARA Holdings, хранит около 50 тысяч BTC — в двенадцать раз меньше.
Такая разница обуславливает определённый разрыв в ресурсах и возможностях между крупными предприятиями и новичками в этой области. Джеймс Чек подчеркивает, что новые игроки зачастую привлекают внимание розничных спекулянтов, которые заинтересованы в быстрой прибыли. Однако у розничных инвесторов, как правило, нет неограниченных ресурсов, что ограничивает потенциальный рост новых компаний. При этом Чек остаётся оптимистом относительно самого биткоина, отмечая рост его цены и сохраняющийся интерес к активу, но при этом призывает учитывать спектр возможностей и рисков, зависящих от размера и стратегии каждой конкретной компании. Криптосообщество также разделяется во мнениях о долгосрочной устойчивости модели биткоин-казначейств.
Основатель Taproot Wizards Уди Визардхеймер считает, что многие компании воспринимают стратегию накопления биткоинов как быстрый способ заработать, часто не осознавая глубинного смысла и рисков, связанных с долгосрочным удержанием активов. Некоторые слабые игроки могут быть впоследствии поглощены более крупными и опытными компаниями, что приведёт к перераспределению рынка и оставит лишь немногих участников с реальным потенциалом. Вопреки общему энтузиазму, некоторые аналитики и венчурные фирмы предупреждают о возможности «смертельной спирали» для биткоин-компаний, котирующихся близко к своей чистой стоимости активов. В июньском отчёте венчурной фирмы Breed подчёркивается, что лишь несколько из текущих игроков смогут пережить возможные кризисные периоды и остаться на плаву. Опасения вызывает и тенденция появления новых «биткоин-банков» без должных мер безопасности и риск-менеджмента, что может привести к авариям и негативным последствиям для имиджа всей экосистемы.
По мнению Фахула Мия из GoMining Institutional, отсутствие ответственной стратегии увеличивает риски системных сбоев, способных нанести серьёзный урон отрасли и подорвать доверие розничных и институциональных инвесторов. Несмотря на ожидаемый вызов для новых биткоин-казначейств, нельзя отрицать, что тренд на корпоративное накопление BTC сохраняется и дополняется появлением инновационных подходов к управлению цифровыми активами. Некоторые компании сосредотачиваются на разработке уникальных ниш, реализуя комбинированные стратегии, включающие хеджирование, децентрализованное финансирование (DeFi) и активное взаимодействие с развивающейся инфраструктурой блокчейна. В такой ситуации важна не только простая покупка и хранение биткоинов, но и грамотное построение бизнес-модели, которая позволит выдержать рыночные колебания и обеспечит долгосрочную устойчивость. Рынок пандемий и геополитических изменений показал, что активы требуют повышенного внимания к управлению рисками и адаптации к меняющимся условиям.
