В июле 2025 года в США произошел значительный поворот в законодательстве, связанный с крипторынком. Президент Дональд Трамп готов подписать закон GENIUS Act — инициативу, направленную на всестороннее регулирование стабильных монет. Эта законодательная мера получила название Guiding and Establishing National Innovation for US Stablecoins Act и нацелена на то, чтобы упорядочить рынок стабильных цифровых валют в стране и установить четкие правила для эмитентов. Учитывая растущую популярность стабильных монет, таких как USDC, и их активное внедрение в финансовую сферу, новые нормы могут существенно изменить ландшафт криптовалютного рынка в США и даже за их пределами. Ожидается, что закон вступит в силу через 18 месяцев после подписания, либо через 120 дней после того, как отдельные федеральные регуляторы, в том числе Министерство финансов и Федеральная резервная система, утвердят окончательные правила его реализации.
Несмотря на такую отсрочку, участники рынка уже активно обсуждают предстоящие перемены и строят предположения о том, как GENIUS Act повлияет на отрасль. Главным нововведением в рамках закона является введение новых требований для эмитентов стабильных монет. Согласно GENIUS Act, эмитенты должны получить специализированную банковскую лицензию, если они хотят легально выпускать стабильные монеты в США. Эта лицензия будет ограничивать деятельность компаний исключительно выпуском стабильных монет. Однако на практике многие эмитенты занимаются более широкими операциями, выходящими за рамки одной только эмиссии токенов, что создает сложности для соответствия новым требованиям.
Юрист, специализирующийся на криптовалютах, Логан Пейн отметил, что из-за ограничений лицензии GENIUS Act гораздо более привлекательным вариантом для компаний станет получение национального банковского устава доверенного банка. Такая лицензия позволит эмитентам не только выпускать стабильные монеты, но и заниматься более широким спектром финансовых операций без необходимости получать множество отдельных разрешений на уровне штатов. Уже сегодня такие лицензии получили компании вроде Circle и Ripple, что делает их лидерами в легальном и регулируемом выпуске цифровых валют. Еще одним важным аспектом нового закона станет запрет на выплату процентов или дохода держателям стабильных монет. Возможность заработка на стейблкоинах, будь то через встроенные механизмы доходности или программы вознаграждений на биржах, является значительным маркетинговым преимуществом и инструментом привлечения пользователей.
Новый закон запрещает такие предложения как для американских, так и иностранных эмитентов, что может серьезно изменить рынок и повлиять на мотивацию инвесторов и пользователей. Для децентрализованных финансов (DeFi) юридическая неопределенность возрастает. GENIUS Act прямо не регулирует платформы DeFi и не дает ясных рекомендаций по использованию стабильных монет в этих экосистемах. Это порождает вопросы относительно того, как различные проекты будут соответствовать новым правилам и каким образом регуляторы будут контролировать деятельность децентрализованных сервисов и протоколов. Предполагается, что дальнейшие законодательные инициативы, такие как CLARITY Act, смогут дать больше ясности и определить рамки для регулирования DeFi.
Закон также усиливает требования к прозрачности эмитентов стабильных монет. Теперь они обязаны будут ежемесячно публиковать отчеты о резервах, которые обеспечивают стабильность их токенов. Резервы должны быть эквивалентны количеству выпущенных монет и состоять из американских долларов или других одобренных финансовых инструментов, таких как казначейские облигации. Для независимой проверки этих данных необходимо привлекать зарегистрированные аудиторские фирмы, а также предоставлять подтверждения достоверности соответствующим регуляторным органам. Примечательно, что закон вводит жесткие ограничения для непризнанных эмитентов.
Через три года после вступления закона в силу стабильные монеты от неподтвержденных операторов будут запрещены к обращению в США. В то же время иностранные эмитенты смогут легально предлагать свои монеты на американском рынке только при строгом соответствии требованиям закона и прохождении процесса регистрации с Офисом контролера валюты (OCC). Кроме того, для иностранных компаний предусматриваются отдельные послабления, если их страны имеют аналогичное регулирование в этой сфере. Такие эмитенты должны иметь резервы на счетах в американских финансовых учреждениях, что обеспечит защиту и безопасность пользователей. В рамках закона предусматривается мультиагентское регулирование стабильных монет.
Это значит, что контроль над эмитентами ляжет на плечи разных федеральных инстанций — включая NCUA, FDIC, OCC, Министерство финансов и Федеральную резервную систему. В зависимости от типа эмитента, тот или иной орган будет осуществлять надзор и обеспечивать соблюдение норм закона. При этом компаниям с оборотом стабильных монет меньше 10 миллиардов долларов предоставляется возможность выбирать уровни регулирования — федеральный или штата. Однако штаты не обязаны создавать собственные органы надзора для стабильных монет, что может отражаться на доступности лицензий и строгости контроля в разных юрисдикциях. Подписание закона GENIUS Act знаменует новый этап для индустрии криптовалют в США.
Он направлен на повышение доверия и безопасности среди пользователей цифровых валют, а также на борьбу с нелегальными и сомнительными проектами. Регулирование создаст более прозрачный и предсказуемый рынок, что привлечет внимание крупных инвесторов и финансовых институтов. С другой стороны, ограничения, особенно запрет на выплаты процентов и ужесточение лицензирования, вызовут определенные сложности и адаптацию внутри криптосообщества. Будущее стабильных монет во многом зависит от того, как эмитенты отреагируют на новые требования и смогут ли они успешно интегрироваться в банковскую систему. Баланс между инновациями и безопасностью — ключевая задача, стоящая перед регуляторами и отраслью сегодня.
Также важно отслеживать развитие дальнейших законопроектов, которые смогут дополнить GENIUS Act и прояснить статус децентрализованных финансов. В итоге GENIUS Act — это значительный шаг к формированию регулируемого и устойчивого крипторынка в США, который может стать примером для других стран. Нововведения призваны обеспечить честные условия игры для участников рынка, защитить потребителей и способствовать развитию инновационных технологий в финансовой сфере. Несмотря на вызовы, связанные с реформами, они открывают новые возможности для ответственной интеграции криптовалют в мировую экономику.
