Во втором квартале 2025 года акции компании Thryv Holdings (NASDAQ: THRY), одного из ведущих поставщиков цифровых маркетинговых решений и облачных инструментов для малого и среднего бизнеса, потеряли около 40% своей стоимости. Этот значительный спад привлек внимание инвесторов и аналитиков, поскольку компания ранее демонстрировала достаточно устойчивые показатели и перспективы роста. Важно понять, что вызвало столь резкое снижение стоимости акций, определить ключевые факторы, повлиявшие на динамику рынка, а также оценить возможные сценарии развития событий для Thryv Holdings. Thryv Holdings специализируется на предоставлении программного обеспечения и сервисов, ориентированных на малый и средний бизнес, помогая им оптимизировать маркетинг, управление клиентами и другие процессы. У компании есть две основные составляющие бизнеса: современное программное обеспечение SaaS, способное генерировать стабильные денежные потоки, и более традиционный «наследственный» сегмент бизнеса в стадии «runoff» — то есть постепенного сокращения.
Несмотря на такую структуру, инвесторы в начале года были настроены оптимистично. Причиной роста стоимости акций в начале 2025 года стали уведомления о том, что компания достигла показателя «rule of 40» — ключевого критерия в индустрии SaaS, который учитывает сочетание роста выручки и операционной рентабельности. Этот показатель на уровне 40% и выше свидетельствует о балансе между масштабированием бизнеса и эффективностью, и считается важным ориентиром для оценки качества и устойчивости софтверных компаний. Кроме того, Thryv может похвастаться показателем более 100% чистой удерживаемости доходов от клиентов, что означает не только удержание имеющихся клиентов, но и их дополнительное вовлечение и увеличение выручки с существующей базы. Однако ситуация изменилась после того, как компания несколько скорректировала прогнозы на 2025 год.
Главным фактором стало влияние неопределённости, связанной с тарифами и экономическими санкциями, которые на фоне геополитических рисков начали влиять на бизнес-среду. Эта неопределённость вызвала опасения у инвесторов, что малый и средний бизнес (основные клиенты Thryv) могут столкнуться с экономическими трудностями, усугубляемыми потенциальной рецессией. Ожидания снижения спроса на маркетинговые услуги, в совокупности с массированным снижением рыночных настроений, привели к резкому падению стоимости акций. Кроме того, рынок реагировал на внешний фон, в котором общая экономическая динамика остаётся нестабильной. Нарастающее беспокойство по поводу введения или усиления торговых пошлин создаёт дополнительные барьеры для развития малого и среднего бизнеса, уменьшая их возможности инвестировать в цифровую трансформацию и маркетинг.
В частности, Тарифная неопределённость влияет на множественные отрасли и подрывает доверие предпринимателей, вызывая отложенные решения по капиталовложениям и расходам на продвижение. Рецессия, хотя официально ещё не объявлена, становится всё более вероятным сценарием среди экономистов и аналитиков. Учитывая тесную связку Thryv с малым и средним бизнесом, реперкусии этого тренда уже отражаются в изменении ожиданий инвесторов. Тем не менее, компания продолжает генерировать стабильный денежный поток от своей зрелой части бизнеса и инвестирует в развитие SaaS-решений, что даёт надежду на будущем возврат инвесторов к позитивным оценкам. Стоит отметить, что лидерство Thryv Holdings в сегменте комплексных решений для управления бизнесом создаёт прочную базу для долгосрочного роста.
Несмотря на внешние вызовы, цифровизация и автоматизация малого и среднего бизнеса остаются ключевыми трендами, которые поддерживают спрос на софтверные продукты. Инновационные возможности компании, а также её опыт в интеграции новых функций и продуктов в экосистему клиентов, могут со временем компенсировать текущие затруднения. Инвесторам важно обратить внимание на стратегические шаги компании, направленные на диверсификацию источников доходов и усиление SaaS-направления, а также на возможное улучшение макроэкономического контекста. Кроме этого, рынок движется в сторону оценки устойчивости компаний с акцентом на прибыльность и клиентскую лояльность, а показатели Thryv в этих областях остаются конкурентоспособными. Таким образом, падение акций Thryv Holdings на 40% во втором квартале 2025 года было результатом сочетания внешних экономических факторов, таких как тарифная неопределённость и риски рецессии, а также корректировки корпоративных прогнозов, отражающих эти риски.
Тем не менее, с учётом высокого уровня клиентской удерживаемости, достижения ключевых метрик операционной эффективности и продолжающегося роста в SaaS-сегменте, у компании есть потенциал для восстановления и дальнейшего развития. Аналитики советуют внимательно следить за экономической ситуацией, изменениями в политике торговых пошлин и внутренними достижениями Thryv Holdings, так как от этих факторов во многом зависит будущая динамика акций компании. Для долгосрочных инвесторов ключевым будет понимание того, насколько успешно Thryv сможет адаптироваться к вызовам текущего времени и реализовать возможности роста в условиях быстроменяющегося рынка технологий для малого и среднего бизнеса.
