Федеральная резервная система США (ФРС) на недавнем заседании одобрила предложение об ослаблении правил капитала для крупнейших банков страны, расположенных на Уолл-стрит. Этот важный шаг вызвал широкий общественный резонанс и бурные дискуссии в финансовых кругах и среди регуляторов. Новая инициатива направлена на изменение так называемого обостренного коэффициента дополнительного рычага (enhanced supplementary leverage ratio, eSLR) — критерия, регулирующего и определяющего объем и качество капитала, который крупные банки обязаны удерживать на своих балансах. В основе данной меры лежит стремление сбалансировать необходимость обеспечения финансовой устойчивости и потребность в увеличении ликвидности на рынке государственных облигаций, что существенно для режима стабильности глобальной финансовой системы. Истоки и контекст предложения уходят в реформы после финансового кризиса 2007–2009 годов, когда требования по капиталу были значительно усилены с целью улучшения устойчивости банковских институтов и предотвращения системных рисков.
Однако за прошедшее десятилетие ситуация на рынке и банковском балансе радикально изменилась. Во-первых, резервы банков выросли, во-вторых, на фоне растущего объема государственных облигаций у финансовых учреждений появились предпосылки к более активной торговле данными инструментами. Текущие правила капитала приравнивают государственные облигации к другим активам, включая рисковые, что побуждает банки ограничивать участие на рынке госдолгов в ущерб стабильности ликвидности. Именно это вызвало протесты со стороны представителей банковской отрасли и части чиновников ФРС, которые настаивали на необходимости пересмотра коэффициентов, чтобы избежать чрезмерного ограничения деятельности финансовых институтов. Председатель ФРС Джером Пауэлл отметил, что значительный рост объема относительно безопасных и низкорисковых активов в балансовом портфеле банков за последнее десятилетие делает текущие правила менее актуальными и даже контрпродуктивными.
По его словам, настало время пересмотреть первоначальный подход, чтобы адаптировать его к новым экономическим реалиям. Новое предложение, одобренное большинством члена совета ФРС (5 голосов против 2), предлагает снизить требования к капиталу для крупнейших банков с текущих 5% до диапазона от 3,5% до 4,5%. Для дочерних компаний крупных банков минимальный порог снижается с 6% до аналогичного диапазона. В абсолютных значениях это означает уменьшение обязательного капитала примерно на 13 миллиардов долларов для холдинговых компаний и порядка 210 миллиардов долларов для дочерних структур (хотя эти средства оставались бы в руках материнского банка и не покидали финансовую систему). Подобные изменения призваны позволить крупнейшим банкам активнее выполнять роль посредников на рынке государственных облигаций, не ограничиваясь излишне высокими требованиями к резервам, которые усложняют и удорожают операции.
В частности, предложение направлено на устранение диспропорций в регулировании, при которых низкорисковые активы (например, казначейские облигации США) по капиталовому учету приравнивались к более рискованным, что ограничивало привлекательность их держания для банков. Усиление роли казначейских бумаг в портфелях способствует улучшению ликвидности рынка и снижению волатильности в периоды кризисов. На уровне руководства ФРС предложения поддержали вице-председатель по надзору Мишель Боуман и член совета Кристофер Уоллер. Боуман выразила мнение, что смягчение требований позволит повысить устойчивость рынка трехлетних государственных облигаций, снизит вероятность рыночных сбоев и уменьшит необходимость прямого вмешательства центрального банка при возникновении стрессовых ситуаций. В ее комментариях подчеркивалась важность предупреждения нежелательных последствий регуляторной политики и балансирования между безопасностью и развитием финансовой системы.
Вместе с тем, ключевые члены совета ФРС, включая Адриану Куглер и бывшего вице-председателя по надзору Майкла Барра, выступили против решения. Они выразили опасения, что ослабление капитальных требований может привести к перераспределению капитала в пользу акционеров и стимулировать банки к участию в более рискованных и доходных операциях, вместо того чтобы увеличивать участие в посредничестве на рынке казначейских бумаг. По их мнению, нововведение окажет ограниченное положительное влияние в условиях кризисов и не способствует укреплению финансовой надежности в периоды высокой неопределенности. Этот раскол внутри регуляторных кругов отражает сложность баланса между стимулированием экономической активности и предотвращением избыточных рисков. Современная банковская система и финансовые рынки столкнулись с новыми вызовами, вызванными технологическим прогрессом, глобализацией и геополитической напряженностью, что требует чуткого, но гибкого подхода в регуляторной политике.
Помимо внутреннего контекста, новое правило вводится в соответствие с международными стандартами Базель III, которые нацелены на унификацию и повышение прозрачности банковского регулирования в масштабах всего мира. Это поможет американским банкам соответствовать глобальным требованиям и сохранять конкурентоспособность на международной арене. Эксперты финансовой сферы отмечают, что подобные изменения могут положительно сказаться на стоимости заимствований, оптимизировать структуру капитала и стимулировать инвестиции в облигации с высоким уровнем надежности. Более того, укрепление ликвидности на рынке казначейских бумаг является важным фактором для стабильного функционирования всей финансовой системы США и, соответственно, мировой экономики. Однако одновременно с этим многие опрошенные аналитики предупреждают о необходимости постоянного мониторинга последствий и готовности оперативно корректировать регуляторные нормы в случае проявления системных рисков.
