В условиях продолжающейся турбулентности на рынке возобновляемых источников энергии, известный инвестиционный банк Goldman Sachs радикально пересмотрел свой взгляд на компанию Enphase Energy Inc. (NASDAQ: ENPH), специализирующуюся на микроветровых солнечных и аккумуляторных системах. В начале июля 2025 года аналитик Goldman Sachs Брайан Ли понизил рейтинг акций Enphase с «покупать» до «продавать» и снизил целевую цену с 77 до 32 долларов за акцию, что стало одним из наиболее резких и заметных снижений прогнозов в секторе возобновляемых источников энергии в этом году. Это решение вызвано целым рядом факторов, которые затрагивают как текущее положение компании, так и долгосрочные перспективы рынка жилой солнечной энергетики в целом. В течение 2024 года акции Enphase демонстрировали значительное падение — почти 50%.
Такое снижение оказалось обусловлено рядом негативных факторов. Главные из них — слабый спрос на солнечные решения компании, снижение операционных маржей и геополитические риски, связанные с введением тарифов, которые оказали давление на прибыльность предприятия. В 2025 году неблагоприятные тенденции, по мнению аналитиков Goldman Sachs, сохраняются, поскольку фундаментальные проблемы отрасли не были решены. Основным фактором, существенно влияющим на прогноз и оценки акций ENPH, стало изменение государственной регуляторной политики. В частности, недавние изменения в федеральном бюджете США включили корректировки налоговых стимулов для жилой солнечной энергетики.
Согласно аналитикам Goldman Sachs, новые правила означают постепенное сокращение налоговых льгот для потребителей, что в долгосрочной перспективе приведет к снижению спроса на оборудование для домашних солнечных установок. Налоговые кредиты, оказывавшие значительную поддержку рынку и способствовавшие росту отрасли в последние годы, начнут снижаться с 2026 года и полностью прекратятся к 2028 году. Это создает серьезное препятствие для популяризации и экономической привлекательности установки солнечных систем в жилых домах. В результате, рынок бытовой солнечной энергетики будет вынужден адаптироваться к новой реальности, где налоговые бенефиты отсутствуют, а значит, конечным потребителям потребуется искать другие стимулы для инвестиций в чистую энергетику. Подобные изменения ставят под вопрос возможность быстрого восстановления спроса на продукты Enphase и требуют от компании переосмысления стратегии на среднесрочную и долгосрочную перспективу.
Goldman Sachs в своей аналитической записке указывает, что текущие проблемы не ограничиваются только краткосрочными трудностями, но отражают глубокие структурные изменения в отрасли. Долгосрочные риски, по мнению аналитиков, заключаются в том, что после отмены субсидий рынок жилой солнечной энергетики столкнется с жесткой конкурентной борьбой, а компании придется работать в условиях более жесткой ценовой конкуренции и поиском новых бизнес-моделей. В то же время, другие аналитики, например, специалисты Wells Fargo, рассматривают ситуацию с более оптимистичной точки зрения. После пересмотра налогового законодательства они продолжают видеть потенциал в Enphase Energy, отмечая компанию среди лучших акций, ориентированных на устойчивое развитие. Это подчеркивает, что несмотря на предостережения Goldman Sachs, рынок и отдельные игроки рассматривают перспективы по-разному, особенно в сегменте высокотехнологичных решений для «зеленой» энергетики.
Enphase Energy в последние годы активно развивает свои технологии микроинверторов и систем хранения энергии, что помогает компании занимать значительную долю на рынке. Однако смещение внимания регулирующих органов к изменению системы субсидий существенно усложняет задачу поддержания роста за счет классических моделей продаж. Совокупность технологических преимуществ и стратегических вызовов представляет интересный кейс для изучения, особенно учитывая растущую конкуренцию с другими производителями оборудований для солнечной энергии и расширение альтернативных источников электричества. Одним из факторов, который может оказать влияние на будущее компании, является общемировая тенденция к внедрению «зеленых» технологий и повышенному вниманию к вопросам климатической политики. Несмотря на сокращение налоговых льгот в США, другие регионы и инвесторы продолжают поддерживать развитие возобновляемых источников энергии.
В этом контексте Enphase может воспользоваться международными рынками и новыми направлениями в электроснабжении. Кроме того, усиливающаяся интеграция элементов искусственного интеллекта и умных систем управления энергопотреблением открывает новые перспективы для компаний, занимающихся солнечными и аккумуляторными технологиями. Однако пока Goldman Sachs рекомендует инвесторам с осторожностью подходить к вложениям в акции Enphase, акцентируя внимание на снижении ценовых целей и потенциале дальнейшего снижения стоимости акций на фоне вялого спроса и неопределенности в регуляторной сфере. Некоторые инвесторы, стремясь минимизировать риски в условиях меняющегося рынка, обращают внимание на менее волатильные сегменты или отрасли с более устойчивым финансовым положением. В статье также упоминается интерес к акциям компаний, связанных с развитием искусственного интеллекта, как альтернативе с потенциально большим ростом и меньшей подверженностью законодательным изменениям в энергетической области.
