В 2025 году итальянский банковский сектор приковывает к себе внимание инвесторов и аналитиков в связи с началом сезона публикации квартальных отчетов ведущих финансовых институтов страны. Unicredit, Intesa Sanpaolo, а также другие крупные банки, такие как Banco BPM, Banca MPS и Bper, готовятся представить результаты второго квартала, которые станут важным индикатором дальнейших тенденций на рынке. Несмотря на некоторую осторожность рынка и предсказуемую замедленность роста прибылей, ожидания по итогам квартала остаются высокими, что вызывает у инвесторов надежду на новый ралли акций в банковском сегменте. Началом сезона отчетности выступит Unicredit, крупнейший банк Италии, под руководством Андреа Орчел. Совет директоров банка проведет заседание, на котором будет рассмотрена финансовая отчетность за второй квартал, предварительно опубликованная 23 июля 2025 года до открытия торгов.
За этим последуют публикации Intesa Sanpaolo и Mediobanca, а в августе выйдут отчеты Banco BPM, Banca MPS и Bper. Такая концентрация данных крупных игроков позволит получить полное представление о состоянии сектора и его перспективах на оставшуюся часть года. Ожидается, что несмотря на постепенное снижение прибыли во втором квартале по сравнению с рекордным первым кварталом, доходы остаются значительными. По оценке аналитической компании Barclays, суммарная прибыль крупнейших банков может составить около 7 миллиардов евро, что примерно на 4% ниже значений прошлого года. Этот показатель объясняется снижением уровня ключевой процентной ставки Европейского центрального банка, которая за последние месяцы уменьшилась вдвое.
Эксперты Equita прогнозируют общую прибыль во втором квартале на уровне 6,6 миллиардов евро, с существенным вкладом со стороны Unicredit (2,5 млрд евро) и Intesa Sanpaolo (2,4 млрд евро). В то же время менее крупные банки, такие как Banco BPM, Banca MPS, Bper, Popolare di Sondrio и Credem, показывают более скромные результаты, но также важны для общего понимания ситуации на рынке. Главный интерес вызывает позиция Unicredit, которая не только вводит тон отчетного сезона, но и находится в центре внимания из-за стратегического хода с попыткой приватизации Banco BPM. Вопросы, связанные с этой сделкой, остаются открытыми в свете возможных вмешательств со стороны правительства и регуляторов, что добавляет элемент неопределенности в перспективы банка. Исполнительный директор Андреа Орчел уже отметил, что вероятность продолжения сделки снижена примерно до 20%, что может повлиять на дальнейшее развитие акций банка.
Аналитический консенсус по Unicredit предполагает, что во втором квартале чистая прибыль составит около 2,54 миллиарда евро, немного ниже рекордных 2,8 миллиардов, зафиксированных в первом квартале. Основной доход ожидается на уровне 6,19 миллиардов евро, а чистый процентный доход - 3,42 миллиарда евро. Комиссионные доходы прогнозируются в размере 2,15 миллиарда евро. Важным позитивным фактором является предполагаемое снижение операционных расходов, что может поддержать прибыльность. Первое полугодие 2025 года для Unicredit стало успешным, с увеличением чистой прибыли на 8,3% и ростом прибыли на акцию на 18,2%, что сопровождалось значительным повышением дивидендов.
Это позволило банку улучшить прогнозы на год, ожидая чистую прибыль выше 9,3 миллиардов евро и рентабельность собственного капитала (RoTE) свыше 17%. Также предполагается увеличение распределяемых дивидендов, что привлекает инвесторов и поддерживает позитивный настрой на рынке. Однако отметим, что с момента старта мощного ралли акций Unicredit в 2025 году, рост котировок уже приблизился к установленным аналитиками целевым значениям, что ограничивает потенциал дальнейшего значительного подъема. Средняя целевая цена, согласно данным Bloomberg, находится у отметки около 61,47 евро за акцию, представляя потенциал роста около шести процентов. При этом крупные игроки рынка, включая JP Morgan и BNP Paribas Exane, остаются оптимистичными и даже повышают целевые оценки, что может способствовать поддержке курса в ближайшем будущем.
Тем не менее, аналитики Morningstar обращают внимание на возможные риски и недооцененные моменты. В частности, ожидается сокращение прибыли на уровне около 5%, связанное с сокращением маржи чистого процентного дохода и ростом резервов по кредитным убыткам. Снижение ставок по кредитам и затраты на риск могут оказать давление на показатели прибыльности банков в среднесрочной перспективе. Кроме того, специалисты обращают внимание на потенциальные негативные эффекты от внешнеполитических факторов, в частности введения новых таможенных пошлин и торговых барьеров, в первую очередь со стороны США. Высокий уровень экспозиции итальянских банков на экспортно ориентированные экономики делает их уязвимыми перед такими рисками, которые могут негативно сказаться на качестве кредитного портфеля и дальнейшей рентабельности.
Таким образом, несмотря на сильные результаты и позитивные прогнозы на текущий момент, необходимо учитывать комплекс факторов, способных повлиять на динамику банковского сектора Италии. Баланс между высокими корпоративными прибылями, благоприятными макроэкономическими условиями и потенциальными внешними рисками определит вектор дальнейшего развития рынка и инвестиционную привлекательность акций финансовых организаций. Позиции остальных крупных банков страны также заслуживают пристального внимания. Intesa Sanpaolo, второй по величине участник рынка, планирует представить квартальные отчеты в конце июля, демонстрируя устойчивость и стабильность бизнеса. Банки среднего и малого сегмента, включая Banco BPM, Banca MPS и Bper, дают дополнительный индикатор общей экономической ситуации и тенденций внутри банковской системы.
Инвесторам и наблюдателям следует помнить, что итальянский банковский сектор напрямую зависит от действий регуляторов и политических решений, включая вопросы "золотой власти" государства и юридические нюансы сделок слияния и поглощения. Эти аспекты могут значительно влиять на рыночную динамику и создавать непредсказуемые моменты для трейдеров и долгосрочных инвесторов. В целом, публикация квартальных отчетов в 2025 году обещает стать отправной точкой для нового этапа на финансовых рынках, предоставляя базу для принятия инвестиционных решений и корректировки стратегий. Несмотря на ряд рисков, потенциал дальнейшего роста сохраняется благодаря сильным фундаментальным показателям крупнейших банков и оптимистичным оценкам ведущих аналитиков. Следует продолжить внимательно отслеживать развитие событий, а также обращать внимание на макроэкономические индикаторы, международную торговую обстановку и внутренние изменения в банковской сфере, что позволит более точно прогнозировать дальнейшее движение рынка и эффективность банковских инвестиций в условиях современной экономики.
.
