Рынок криптовалют продолжает активно развиваться, однако современная законодательная база в Соединенных Штатах остается непрозрачной и неэффективной для защиты инвесторов и поддержки добросовестных участников отрасли. Профессор права Университета Нью-Гемпшира Сет Оранберг выступает с актуальной инициативой, призывая Конгресс к срочным мерам по наведению порядка и правды на рынке цифровых активов. Его взгляд отражен в поддержке законопроекта Digital Asset Market CLARITY Act (H.R. 3633), который обещает стать самым масштабным реформаторским шагом в регулировании криптовалют в истории США.
Одной из главных проблем крипторынка сегодня остается высокая распространенность мошеннических схем и финансовых афер, которые уничтожают сбережения миллионов американцев. Совсем недавно федеральные власти нейтрализовали международную аферу на сумму 37 миллионов долларов, в которой злоумышленники использовали социальные сети и приложения для знакомств, заманивая жертв под видом выгодных инвестиций в цифровые активы. Несмотря на многочисленные громкие дела, по данным ФБР, только за прошлый год от криптомошенничества пострадали граждане США на сумму свыше 6,5 миллиарда долларов. Такая ситуация стала следствием длительной бездеятельности Конгресса, который до сих пор не разработал адекватных форм регулирующих норм. Причина отставания американской законодательной системы в первую очередь кроется в неправильном понимании того, что именно нуждается в регулировании.
В отличие от других финансовых инструментов, криптовалюты часто не вписываются в существующие категории, определяемые традиционным правом о ценных бумагах. Сегодня все усилия направлены на минимизацию риска, однако риск сам по себе не является основанием для государственного контроля. Риск присущ практически всем инвестициям, начиная от покупки земли и заканчивая образованием. Основная задача регуляторов — обеспечить правдивую и достоверную информацию инвесторам, на базе которой они могли бы принимать взвешенные решения. Именно «истина» и прозрачность являются краеугольным камнем в регулировании ценных бумаг, а не просто их рискованность.
Многие криптовалюты, например, биткойн, принципиально не поддаются логике традиционных законов о ценных бумагах. Отсутствие центрального эмитента, денежного потока или обязательств делает их скорее средством обмена или цифровыми деньгами, чем инвестиционными контрактами. Такие активы называются «не зависящими от правды», поскольку их стоимость формируется исключительно за счет спекуляций и не привязана к реальному бизнесу или обещанным результатам. Регулировать их следует не по нормам рынков ценных бумаг, а по банковскому законодательству, соответствующему платежным системам. Проблема в том, что действующая правовая система в США использует критерии, разработанные в далеком 1946 году, называемые тестом Хауи, который предназначался для оценки схем получения прибыли на оранжевых плантациях и буквально не адаптирован для алгоритмов и технологий блокчейна.
Это приводит к парадоксальным ситуациям, когда один и тот же токен может квалифицироваться по-разному в зависимости от методов маркетинга или профиля инвестора, создавая полную неопределенность и почву для злоупотреблений. Множество предпринимателей и создателей стартапов в сфере цифровых финансов вынуждены избегать американский рынок из-за юридических рисков и потенциальных конфликтов с регуляторами. Децентрализованные финансовые проекты (DeFi) зачастую блокируют доступ для американских пользователей, а инновации перетекают в другие юрисдикции, где регуляторные рамки чище и понятнее. В международном плане это ведет к снижению конкурентоспособности Соединенных Штатов, теряя лидирующие позиции в мировой экономике. Исторический опыт подсказывает выход из сложившейся ситуации.
В XIX веке американцы также столкнулись с проблемой непроверенных и ненадежных денег, так называемых «дикарских» банкнот, выпускаемых частными банками. Тогда федеральный закон не стал регулировать эти банкноты как ценные бумаги, а создал национальную валютную систему, обеспечив правила и гарантии для пользователей. Сей опыт показывает, что для криптовалют необходима продуманная, современная законодательная инфраструктура, учитывающая особенности нового класса цифровых активов. Законопроект CLARITY Act предлагает принципиально иной подход: регулировать криптовалюты не по способу их продажи или маркетинговым ярлыкам, а по их функциональному назначению. Инвестиционные контракты остаются под надзором Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC), а платежные токены и стабильные монеты регулируются по банковским законам.
Цифровые коллекционные предметы, например NFT, вовсе исключаются из этих классификаций. Более того, закон вводит ясные критерии контроля и обязательные сроки регистрации для участников рынка, обеспечивает синхронизацию с международными стандартами, такими как европейское и сингапурское регулирование финансовых технологий, что позволит США сохранить лидерство в глобальной цифровой экономике. Критики законопроекта опасаются, что усиление регулирования может затормозить развитие индустрии и ограничить инновации. Однако сам CLARITY Act заботится о балансе — он предлагает так называемые «безопасные гавани» для платежных систем и децентрализованных протоколов, поддерживая их рост и развитие, одновременно закрывая лазейки для мошенников и злоупотреблений. Настоящая ситуация — критический момент для американских законодателей.
Откладывая принятие закона, Конгресс подставляет под удар миллионы инвесторов, увеличивает риск новых громких банкротств в стиле FTX и способствует утечке талантов, которые выбирают более стабильные юрисдикции. Обеспечение прозрачности, достоверности и четких правил — залог восстановления доверия и сохранения лидерских позиций США в сфере финансовых инноваций. Не все криптотокены — это «цифровое золото». Приравнивать все блокчейн-активы к одним категориям — все равно что сравнивать великий исторический документ с лотерейным билетом только из-за того, что и то, и другое напечатано на бумаге. Законопроект CLARITY Act создает четкую структуру, которая максимально соответствует природе продукции рынка и позволяет избежать катастрофических ошибок прошлого.
Профессор Сет Оранберг подчеркивает, что именно сейчас Конгресс имеет уникальный шанс изменить ландшафт регулирования и обеспечить американским гражданам закон, который защищает их интересы и стимулирует развитие инноваций. Его экспертный анализ доступен в научных публикациях и служит фундаментом для дальнейших технико-правовых дискуссий и принятия ключевых решений. В конечном итоге, успех американского крипторынка зависит от того, сможет ли законодательство уйти от принципа абсолютного запрета риска и перейти к пониманию, что основой правового регулирования является именно прозрачность и правдивость информации. Эти принципы — гарантия здорового, конкурентного и инновационного рынка цифровых активов, на который полагаются миллионы инвесторов и предпринимателей по всему миру.
