Hardman Johnston Global Equity Strategy, одна из ведущих инвестиционных компаний, объявила о продаже своих акций UnitedHealth Group Incorporated (NYSE: UNH) в первом квартале 2025 года. Этот шаг вызвал серьезный интерес среди инвесторов и аналитиков, поскольку UnitedHealth Group традиционно считается одним из наиболее стабильных и важных игроков на рынке здравоохранения США. Чтобы понять причины такого решения, нужно глубже рассмотреть политическую и экономическую ситуацию, а также внутренние факторы, влияющие на деятельность компании. UnitedHealth Group Incorporated — крупная диверсифицированная компания, работающая в разных сегментах здравоохранения, включая UnitedHealthcare, Optum Health, Optum Insight и Optum Rx. Несмотря на это, в последние месяцы акции компании значительно потеряли в цене: за последние 52 недели они упали примерно на 37%.
Это снижение связано не только с общими рыночными тенденциями, но и с конкретными рисками, связанными с политическим и регуляторным давлением. Одной из главных причин продажи акций стала неопределенность в отношении реформирования сектора Pharmacy Benefit Manager (PBM). Hardman Johnston Global Equity Strategy четко указала, что существует значительный риск снижения двусторонней поддержки реформ на федеральном уровне в Вашингтоне. PBM — важное звено в цепочке поставок фармацевтических услуг, и любые изменения в его регулировании могут негативно сказаться на доходах UnitedHealth Group, учитывая роль дочерних компаний Optum в этом сегменте. Кроме того, негативное влияние на решение инвесторов оказала трагическая смерть генерального директора UnitedHealth Group.
Убийство руководителя крупной компании неизбежно вызывает волну неопределенности, создавая негативный информационный фон. Временная дестабилизация руководства может привести к временным застопориваниям в реализации стратегических планов и политике компании, что крайне нежелательно в условиях усиленной рыночной волатильности. Особое внимание Hardman Johnston Global Equity Strategy уделила и будущим изменениям в государственных расходах. В частности, прогнозируются значительные сокращения бюджета программ Medicaid и Medicare в рамках инициатив по повышению эффективности государственных расходов, инициированных Департаментом эффективности правительства США. Поскольку UnitedHealth Group активно работает в этих программах, снижение финансирования может серьезно повлиять на её выручку и прибыль.
Рынок здравоохранения в США традиционно тесно переплетен с политикой. Любое значительное законодательное изменение моментально отражается на деятельности компаний, обслуживающих государственные программы. В условиях возможных реформ система страхования, управления рецептами и доставки медицинских услуг может трансформироваться, создавая серьезные вызовы для бизнеса UnitedHealth Group. Нельзя игнорировать и макроэкономический фактор. Повышенная инфляция и нестабильность рынков, а также ожидаемое изменение денежно-кредитной политики и условий финансирования создают дополнительные риски для держателей акций компаний с крупной государственной составляющей в доходах.
Инвестиционные стратегии, ориентированные на более динамичные и технологичные сектора, такие как искусственный интеллект, зачастую оказываются более прибыльными и менее подвержены подобным регуляторным рискам. Управляющие фонда Hardman Johnston пришли к выводу, что хотя компания UnitedHealth Group сохраняет свои позиции как один из лидеров отрасли, её финансовая устойчивость в краткосрочной перспективе подвергается угрозам, обусловленным как внутренними, так и внешними факторами. Акции UNH, несмотря на прошлые успехи, не соответствовали требованиям по отбору для дальнейшего удержания с учетом текущей стратегии фонда. Кроме того, Hardman Johnston Global Equity Strategy открыто заявила о большем доверии к инвестициям в сектор искусственного интеллекта (AI). Этот рынок демонстрирует значительный потенциал роста с быстрыми темпами развития и возможностью получения более высоких доходов за короткий период времени по сравнению с традиционными секторами здравоохранения.
Учитывая это, фонд предпочел перераспределить капиталы в пользу компаний, связанных с AI, что отвечало задачам диверсификации и повышения доходности. Стоит отметить, что несмотря на продажу части акций, UnitedHealth Group остается одной из самых популярных компаний среди хедж-фондов, входя в число наиболее привлекательных для долгосрочных инвесторов. На конец первого квартала 2025 года её акции находились в портфелях 139 крупных хедж-фондов, что подтверждает высокую степень доверия со стороны профессиональных игроков рынка. Тем не менее коррекция стоимости и указанные риски заставляют одних инвесторов сокращать позиции, а других — внимательно следить за дальнейшим развитием событий. Подводя итог, можно сказать, что решение Hardman Johnston Global Equity Strategy продать акции UnitedHealth Group в 2025 году было обусловлено многими факторами.
