Рынок стабилькоинов в Гонконге переживает значительные изменения на фоне внедрения новых регулирующих правил, что привело к заметному спаду стоимости акций компаний, связанных с этой сферой. По мнению экспертов, происходящее можно назвать здоровой и необходимой корректировкой, которая поможет упорядочить рынок и повысить доверие к цифровым активам в долгосрочной перспективе. В последние недели акции гонконгских компаний, активно работающих с стабилькоинами, показали двузначное падение. Среди крупнейших пострадавших оказались Bright Smart Securities & Commodities Group, которая потеряла около 20% стоимости, Yunfeng Financial Group сократилась более чем на 16%, а Guotai Junan International Holdings и OSL Group опустились на 11% и 10,5% соответственно. Эти компании являются ключевыми игроками, чья деятельность связана с выпуском, хранением, торговлей и другими инфраструктурными аспектами стабилькоинов.
Эксперты отмечают, что столь резкое снижение — не столько признак кризиса, сколько естественный результат переходного периода в регулировании. Новый комплекс правил, введённых финансовыми регуляторами Гонконга, подразумевает повышенные требования к эмитентам стабилькоинов, включая обязательное резервирование в соотношении один к одному, возможность однодневного выкупа токенов, а также минимальный капитал в размере 25 миллионов гонконгских долларов. Такие меры направлены на повышение надёжности и стабильности рынка, что в конечном итоге служит укреплению репутации Гонконга как центра цифровых финансовых технологий. По словам старшего исследователя политики в области стабилькоинов Аллена Хуана из Гонконгского университета науки и технологий, дальнейшее развитие индустрии без усиленного регулирования грозило бы излишним спекулятивным перегревом, который мог бы негативно сказаться на более широких финансовых рынках региона. Согласно мнению руководителя Liquid Fund в лицензированной гонконгской бирже HashKey Group Сюй Хана, падение котировок является абсолютно рациональной реакцией рынка на пресечение избыточно оптимистичных ожиданий и спекулятивных настроений.
Принятие жёстких стандартов лицензирования — это осознанная стратегия, направленная на минимизацию рисков системного характера и повышение доверия к цифровым активам среди участников рынка и пользователей. Многие эксперты сходятся во мнении, что выдержат новые нормированные условия исключительно те компании, чья бизнес-модель основана на прочных фундаментальных показателях и способна адаптироваться к повышенным требованиям. Малые игроки и фирмы, ориентированные на спекулятивные схемы, скорее всего будут вынуждены либо свернуть свою деятельность, либо искать более благоприятные юрисдикции. Стратегические последствия таких перемен становятся очевидными уже сегодня. На фоне ограниченного количества лицензий, выдаваемых в первом раунде, появится эффект «первопроходцев», которые получат преимущества в виде сети клиентов и экономии от масштаба.
По мнению аналитиков, именно эти игроки сумеют закрепить за собой статус ключевых эмитентов стабилькоинов в Гонконге, что повысит общий уровень доверия и поможет региону занять прочные позиции на международном рынке цифровых активов. Параллельно с введением нового законодательства власти Гонконга намерены ввести уголовную ответственность за продвижение лицензируемых стабилькоинов без соответствующих разрешений. Такой шаг сделает рынок ещё более прозрачным и безопасным, стимулируя лицензированных эмитентов к соблюдению наивысших стандартов корпоративного управления и комплаенса. На фоне общей коррекции рынка стабилькоинов прослеживается и более широкое снижение основных финансовых индексов Гонконга, включая Hang Seng Index, Hang Seng SmallCap и Hang Seng Tech Index. Это подтверждает, что изменения включают комплексные процессы реструктуризации, затрагивающие как традиционные финансовые инструменты, так и новые цифровые активы.
Одной из ключевых задач для гонконгских регуляторов и участников рынка остаётся укрепление конкурентоспособности местных стабилькоинов по сравнению с долларовыми аналогами из США. Несмотря на то, что объёмы гонконгских долларовых стабилькоинов пока существенно уступают американским, существует потенциал для увеличения их роли, особенно в сфере международных расчётов и трансграничных платежей. Эксперты также подчёркивают значимость опыта Китая в этой области: страна занимает второе место по объёмам экспорта в мире, что благоприятно отражается на перспективах гонконгских игроков. Строгие местные правила будут способствовать созданию устойчивой и доверенной среды, что со временем позволит стабилькоинам Гонконга найти свою нишу в международной торговле и финансовых операциях. Однако существенный рост рынка децентрализованных финансов и стабилькоинов в регионе, по прогнозам, возможен не раньше 2027 года.
Это связано с необходимостью развития соответствующей инфраструктуры, повышения уровня понимания цифровых технологий среди пользователей и установления ясной нормативно-правовой базы. Важной задачей в ближайшие полгода станет успешное завершение переходного периода и выдача первых лицензий. Этот этап станет своеобразным фильтром, который выявит наиболее устойчивых и перспективных игроков отрасли, а также позволит банкам и крупным финансовым институтам выбирать надёжных партнёров для совместной работы. По мнению специалистов отрасли, происходящие изменения закладывают основу для долгосрочного и сбалансированного развития рынка стабилькоинов в Гонконге, где ключевым приоритетом станет системная стабильность, повышение прозрачности и защита интересов инвесторов. Итоговые изменения нормативной базы и рыночных показателей нужно воспринимать не как кризис, а как необходимый этап взросления отрасли цифровых активов.
Здоровая коррекция позволит сформировать зрелую экосистему, которая обеспечит безопасность капитала, стимулирует инновации и укрепит международный статус Гонконга как ведущего центра финансовых технологий и цифровых валют. Таким образом, регулирование стабилькоинов в Гонконге становится примером стратегического подхода, сочетающего строгие требования с поддержкой перспективных участников рынка. Это создаёт условия для формирования более прозрачного, конкурентного и устойчивого рынка цифровых валют, способного выдерживать внешние вызовы и удовлетворять потребности как местных, так и международных инвесторов и пользователей.
