Токенизация активов – одна из самых обсуждаемых тем в сфере блокчейна и цифровых финансов. Идея заключается в создании цифрового представления реальных или финансовых активов на распределённом реестре, что теоретически должно улучшить ликвидность, снизить требования к минимальному капиталу для инвесторов и упростить процесс торговли. Несмотря на всю привлекательность концепции и обещания её революционного влияния на рынок, на практике токенизация пока не стала мейнстримом, как многие ожидали. Почему же она не набирает обороты и что необходимо изменить для её успешного развития? Для начала важно понять, что под токенизацией подразумевается целый жизненный цикл, включающий юридическое оформление, выпуск токенов, обеспечение их хранения, создание площадки для торговли, поддержку ликвидности, урегулирование вопросов расчётов и соблюдение нормативных требований. Из всех этих этапов наиболее простой — создание токенов, зачастую в виде стандартных ERC-20 токенов на блокчейне Ethereum.
Однако именно последующие процессы создают многочисленные сложности для участников рынка. Одной из основных причин отсутствия массового спроса на токенизированные активы является фрагментация сервисов. На сегодняшний день мало кто способен обеспечить полный спектр услуг – от выпуска до полноценной торговли и расчётов — в одном месте. Это заставляет эмитентов и инвесторов взаимодействовать с несколькими посредниками, часто из разных юрисдикций, что усложняет работу и повышает риски. Кроме того, нормативное регулирование токенизации в разных странах существенно отличается, что не позволяет обеспечить глобальную торговлю токенами так же свободно, как традиционные акции.
Эту проблему усугубляет отсутствие единой правовой классификации токенов — во многих странах токен сам по себе не считается ценной бумагой, а выступает лишь цифровым представлением прав на активы. В некоторых государствах подобное регулирование отсутствует вовсе. Еще один значительный барьер — недостаточная ликвидность торговых площадок, предлагающих токенизированные активы. Хотя в мире криптовалют наблюдаются рекордные объёмы торгов, на платформах токенизации ликвидность пока очень низка. Это связано с тем, что специализированные торговые площадки не могут привлечь достаточное число инвесторов.
Ситуацию могут улучшить интеграции с традиционными биржами, обладающими широкой клиентской базой и высокой ликвидностью. Однако такая интеграция возможна лишь при условии предоставления пользователям привычного и интуитивно понятного интерфейса. Многие платформы децентрализованных финансов (DeFi) отличаются сложным и непонятным интерфейсом, что отпугивает массового пользователя. Для широкого внедрения токенизации необходимы торговые площадки с интерфейсом уровня традиционных бирж, где инвесторам не придется самостоятельно управлять кошельками или непосредственно взаимодействовать с блокчейном. Удобство и простота пользования — ключ к привлечению «обычных» инвесторов, не готовых разбираться в технических деталях.
Помимо технических и нормативных проблем существует и психологический барьер: инвесторы привыкли доверять традиционным финансовым инструментам. Они зачастую воспринимают цифровые токены как сложные и рискованные продукты, особенно если инфраструктура рынка не обеспечивает достаточную прозрачность и защиту прав. В этой связи прозрачное регулирование и рейтинговые оценки токенизированных активов могли бы значительно повысить доверие со стороны широкой аудитории. В качестве положительного примера можно привести Швейцарию, где благодаря ясному законодательству и разработке интегрированных решений для выпуска, хранения и торговли токенами наступил значительный прогресс в области токенизации. Там удаётся объединить все элементы жизненного цикла токенов в единую, понятную инвесторам систему, что снимает основные преграды на пути к массовому внедрению.
Перспективы токенизации огромны и выходят далеко за рамки финансовых рынков. Возможность дробного владения недвижимостью, произведениями искусства, патентами и другими традиционно неликвидными активами открывает совершенно новые горизонты для инвестиций и диверсификации портфелей. Цифровые активы также способны упростить процедуры передачи прав и владения, снизить издержки на посредников и увеличить прозрачность процессов. Чтобы активировать этот потенциал, необходимо сосредоточиться на нескольких ключевых задачах: разработке унифицированных и прозрачных нормативных баз на международном уровне, создании комплексных и интегрированных сервисов для эмиссии, хранения и торговли токенами, а также обеспечении высокого уровня пользовательского опыта. Только комплексный подход позволит смягчить существующие проблемы и повысить привлекательность токенизации для широкой аудитории.
Сотрудничество между традиционными финансовыми учреждениями и технологическими компаниями способно ускорить этот процесс. Партнёрства между токенизационными площадками и крупными биржами позволят использовать уже существующую клиентскую базу и ликвидность, что уменьшит барьеры для новичков и повысит общий объём торгов. В итоге токенизация может стать важным инструментом новой финансовой реальности, где границы между традиционными и цифровыми активами будут стерты. Это позволит вывести на рынок новые классы активов, увеличить доступность инвестиций и повысить эффективность финансовых процессов. На сегодняшний день основные задачи — это упрощение использования токенов для конечных пользователей, стандартизация и гармонизация правовой базы, а также расширение инфраструктуры, способной обеспечить полный цикл работы с токенизированными активами.
Прогресс в этих направлениях сулит значительные преимущества в долгосрочной перспективе и делает токенизацию одним из ключевых трендов развития финансовых рынков будущего.
