В последние годы рынок криптовалют привлек огромное внимание не только инвесторов и технологических компаний, но и регуляторов по всему миру. Одним из ключевых направлений регулирования стали стабильные коины — цифровые валюты, стоимость которых привязана к стабильным активам, таким как традиционные валюты. Эти инструменты обещают новое качество платежей, снижая волатильность, присущую большинству криптовалют, и способствуя более широкому внедрению цифровых активов в повседневную экономику. В США регулирование стабильных коинов в настоящее время находится на острие политических и законодательных дискуссий, что вылилось в своеобразный конфликт между Белым домом и Конгрессом по поводу того, как и когда принимать соответствующие законы. Белый дом, под давлением администрации Дональда Трампа, стремится пройти законопроект о стабильных коинах максимально быстро — без добавления каких-либо поправок и изменений, а также без связывания его с более широкой законодательной инициативой, охватывающей рынок криптовалют в целом.
Некоторым членам Палаты представителей США и части индустрии такой подход кажется поспешным и недальновидным. Они опасаются, что, сосредоточившись только на стабильных коинах, Конгресс упустит шанс выстроить комплексную систему регулирования криптоактивов, которая обеспечила бы ясность и справедливость на рынке, а также защиту потребителей и инвесторов. В центре дискуссии находится так называемый GENIUS Act — законопроект, который Сенат уже одобрил с результатом 68 голосов «за» против 30 «против». Этот законопроект предлагает разработать детальные правила для регулирования платежных стабильных коинов. Голосование в Сенате стало важным шагом для криптоиндустрии и впервые привело к значимому прогрессу в вопросах правового регулирования цифровых активов на федеральном уровне.
Тем не менее, законопроект о стабильных коинах является лишь частью масштабной картины. Вторая приоритетная законодательная инициатива — попытка четко распределить полномочия над криптоактивами между двумя главными регуляторами США — Комиссией по ценным бумагам и биржам (SEC) и Комиссией по торговле товарными фьючерсами (CFTC). В настоящее время приходится наблюдать значительную конкуренцию и пересечения их юрисдикций, что создаёт правовую неопределённость и тормозит развитие рынка. Лидеры республиканцев и администрация Трампа ставят целью принять оба законопроекта в кратчайшие сроки — к августу. В Палате представителей многим законодателям хотелось бы связать законопроект о стабильных коинах с инициативой по рынку цифровых активов в целом — к примеру, через законопроект Digital Asset Market Clarity Act, который недавно прошёл через комитет по финансовым услугам Палаты.
Такая связка создала бы структурированное законодательство и усилила бы позиции Палаты, позволив ей влиять на формирование правил сразу по нескольким направлениям крипторегулирования. При этом есть мнение, что если Палата примет закон о стабильных коинах отдельно и раньше, без комплексного рыночного закона, Сенат может затянуть рассмотрение второго законопроекта или вовсе отказаться его принимать. Эксперты, такие как Дженнифер Шалп из Института Като, предупреждают, что такая «асимметрия» может ослабить законодательное воздействие и оставить многие важные вопросы нерешёнными. Тем временем в Сенате ощущается склонность к поддержке подхода Белого дома. Председатель Комитета по банковским делам Сената Тим Скотт призвал Палату быстро принять стабильный законопроект и отправить его президенту на подпись, демонстрируя желание верхней палаты быстро утвердить перемены и сократить бюрократические проволочки.
Эта конфликтная ситуация показывает, насколько быстро меняемся мир цифровых финансов и как сложно регулирующим органам и законодателям синхронизировать свои действия с динамикой технологического прогресса. Вопрос о стабильных коинах вышел за рамки технических деталей и превратился в важный политический и экономический спор. Его решение затронет будущее всей сферы цифровых активов не только в США, но и по всему миру, поскольку Америка традиционно задаёт тон в международной практике регулирования финансовых рынков. На фоне этого противостояния инвесторы и участники крипторынка наблюдают, как формируется фундамент будущей нормативной базы, от которой зависит рост и инновационный потенциал индустрии. Одним из ключевых моментов является баланс между необходимостью обеспечить безопасность и прозрачность сделок и свободой для технологических инноваций.
Адекватное законодательство позволит интегрировать криптовалюты в финансовую систему без излишнего давления и рисков. В то же время упущенные возможности привести правила к единому стандарту могут привести к фрагментации и осложнениям для бизнеса и конечных пользователей. Поэтому борьба за формат принятия законов и их комплексность выглядит логичной и оправданной. Для закрепления прогресса и создания устойчивой правовой базы в отношении стабильных коинов и цифровых активов в целом крайне важно найти компромисс между скоростью принятия законопроектов и их содержательностью. Как показывает опыт, поспешные решения без учёта широкого контекста нередко приводят к недоработкам и необходимости внесения поправок в будущем.
