Bank of America (BofA) недавно понизила рейтинг акций компании United Parcel Service Inc (UPS) с категории «Покупать» (Buy) до нейтральной (Neutral), что связано с рядом сложностей, стоящих перед транспортно-логистическим гигантом. Такое решение вызвано рядом проблем, среди которых неопределённый прогноз на ближайшие годы, замедленные темпы реализации программ по сокращению затрат и снижение объёмов перевозок, особенно с учётом снижения сотрудничества с Amazon. Аналитики BofA также снизили ценовой ориентир акций UPS с 115 до 98 долларов, а прогнозы по прибыли на 2025 и 2026 годы уменьшены на 4% и 9% соответственно. Это снижение отражает опасения относительно темпов восстановления компании и её будущей финансовой устойчивости. Одна из ключевых причин понижения рейтинга — заметное снижение объёмов посылок от малых и средних предприятий (SMB), что оказалось значительным и более ощутимым, чем предполагалось ранее.
Эта категория клиентов традиционно составляет значительную часть бизнеса UPS, и её спад неминуемо отражается на операционных результатах. В дополнение к этому, программа добровольного увольнения водителей, нацеленная на сокращение затрат, реализуется медленнее, чем ожидали в компании, что затягивает процесс оптимизации расходов. Также значительное влияние на текущие показатели оказывает уменьшение объёмов перевозок с Amazon, одного из крупнейших клиентов UPS. Во второй половине года объёмы посылок от Amazon ожидается сократить на 30%, что существенно сильнее, чем снижение на 13% в первой половине 2025 года. Важно отметить, что UPS уже отказалась от прежних годовых прогнозов по доходам и прибыли, ссылаясь на слишком широкую неопределённость будущих результатов.
Глава компании, Карол Томе, подчеркнула, что показатели в текущем году будут сильно варьироваться в зависимости от факторов, таких как сезонный спрос, давление со стороны малого бизнеса и тарифная политика. Ещё один значимый вызов для UPS – рост затрат, особенно на сегмент Ground Saver, где издержки превысили ожидания. Кроме того, давление на маржу отечественного сегмента усиливается из-за роста расходной части, прежде всего заработной платы, а также продолжающегося снижения активности малого и среднего бизнеса. Согласно оценкам BofA, маржа может упасть до 5,5% в третьем квартале, что будет одним из самых низких показателей за последние три десятилетия. Финансовые результаты второго квартала Amazon оказались неоднозначны: скорректированная прибыль на акцию составила 1,55 доллара, что немного превысило ожидания аналитиков, однако снизилась на 13% в сравнении с тем же периодом прошлого года.
Выручка упала на 3% — до 21,2 миллиарда долларов. При этом международные операции компании показали относительно устойчивые результаты с операционной маржой в 15,2%, что превзошло прогнозы. Это свидетельствует о том, что UPS способна удерживать эффективную работу на глобальном уровне, несмотря на давление скорее в рамках внутреннего американского рынка. С учётом всех этих факторов BofA также снизила оценочный коэффициент мультипликатора с 15х до 14х к прогнозируемой прибыли 2026 года. Это отражает растущую неопределённость и давление на прибыль компании в ближайшей перспективе.
Кроме того, было отмечено, что текущий уровень дивидендных выплат составляет 108% от прибыли, что является высоким и указывает на возможные трудности с поддержанием стабильно высоких дивидендных выплат. В связи с этим рейтинг дивидендов был понижен с 8 до 7, что отражает осторожный взгляд аналитиков на финансовое здоровье компании в среднесрочной перспективе. Решение Bank of America понизить рейтинг UPS является сигналом для инвесторов, что сейчас нерекомендуется считать акции компании безрисковыми или привлекательными для активного вложения. Сосредоточенность доходов на сегменте малого и среднего бизнеса, который испытывает сложности, а также замедленное сокращение затрат, увеличивают риски для финансового роста и устойчивости. Кроме того, уменьшение поставок из Amazon, который долгое время был ключевым партнёром UPS, служит ощутимым негативным фактором.
Эти вызовы накладываются на общую экономическую неопределённость, вызванную тарифной политикой и колебаниями спроса в пиковые сезоны. Вложение капитала в UPS требует более глубокого анализа текущих показателей и ожиданий, учитывая как сильные стороны — устойчивый международный бизнес и высокие операционные стандарты, так и существующие риски в виде давления на внутренние маржи и замедления программ оптимизации. Для клиентов и партнёров UPS важно отслеживать отзывы аналитиков и финансовые показатели, поскольку эти изменения отражаются на стратегии развития компании. Прогнозы показывают, что для выхода из сложившейся ситуации UPS необходимо ускорить масштабные сокращения затрат и адаптироваться к изменяющимся условиям рынка, ищя новые источники роста и оптимизируя бизнес-модели. В противном случае возможны дальнейшие снижения показателей и давления на стоимость акций компании.
Понижение рейтинга со стороны крупного финансового института, такого как Bank of America, является примером того, насколько динамичной и конкурентной остаётся логистическая отрасль в текущей экономической среде. Компании, которые не смогут быстро перестроиться под новые реалии и эффективно контролировать затраты, рискуют потерять инвестиционную привлекательность. В итоге ситуация с UPS демонстрирует важность комплексного подхода к управлению бизнесом, уделяя внимание как внутренним операционным процессам, так и внешним макроэкономическим факторам. Инвесторам и участникам рынка стоит внимательно наблюдать за дальнейшими публикациями компании и изменениями рейтингов, чтобы своевременно реагировать на развитие событий. Отдельного внимания заслуживает влияние изменений тарифной политики и сезонного спроса на логистический сектор в целом, что добавляет переменных в нестабильный прогноз.
В целом, решение BofA отражает сбалансированный, но несколько осторожный взгляд на перспективы UPS, что следует учитывать при принятии инвестиционных решений и оценке будущих возможностей компании на рынке.
