Недавно мир криптовалют снова оказался в центре внимания после того, как суд принял решение в пользу компании Grayscale в её противостоянии с Комиссией по ценным бумагам и биржам США (SEC). Это решение может сыграть ключевую роль в будущем криптовалютного рынка и, в частности, в вопросе создания эфирных фондов обмена (ETF), которые напрямую будут держать биткойн и другие криптовалюты. Grayscale Bitcoin Trust, общественный доверительный фонд с тикером GBTC, управляет активами на сумму около 16 миллиардов долларов, предоставляя инвесторам возможность получить доступ к биткойнам без необходимости напрямую их покупать и хранить. Однако пути к превращению этого фонда в ETF были извилистыми и полными препятствий. SEC неоднократно отклоняла заявки Grayscale, ссылаясь на недостаточную защиту инвесторов в отношении биткойна как класса активов.
Тем не менее, аргументы Grayscale о том, что ETF, который держит биткойн, обеспечит большую безопасность для инвесторов, оказались убедительными для суда. Судьи отметили, что SEC принимала решения, основываясь на произвольных и не последовательных оценках, поскольку ранее одобрила фонды ETF, которые инвестируют в фьючерсы на биткойн, но не в саму криптовалюту. Это несоответствие стало основой для судебного разбирательства, которое, к удивлению многих, завершилось победой Grayscale. Теперь мяч снова на стороне SEC. Комиссия должна будет решить, стоит ли ей продолжать борьбу и обжаловать судебное решение или же согласиться на изменения в своей политике в отношении криптовалютных ETF.
У SEC есть срок до середины октября, чтобы определить следующий шаг, что также совпадает с ожиданием решения по другим заявкам на создание фондов ETF, которые держат спотовый биткойн. Если SEC решит снять запрет на создание ETF, поддерживающих биткойн, это откроет двери для множества новых фондов, включая ETF, которые будут управляться крупными финансовыми институтами, такими как BlackRock и Franklin Templeton, которые уже подали свои заявки. Однако даже если Grayscale добьётся успешного пересмотра своего доверительного фонда в ETF, придётся иметь в виду возможные препятствия и недовольство со стороны инвесторов, которые пережили последствия неполадок в криптовалютной сфере. Крах платформы FTX в прошлом году продемонстрировал, насколько уязвима криптоиндустрия, и привёл к потере доверия со стороны инвесторов. Даже несмотря на этот инцидент, интерес к криптовалютам остаётся высоким.
Все больше людей рассматривают криптовалюты как альтернативу традиционным валютам, особенно в условиях бесконечного наращивания денежной массы центральными банками. Этот фактор способствует росту интереса к биткойну и другим криптовалютам как потенциальным средствам защиты от инфляции. Тем временем Grayscale столкнулась с угрозами не только от SEC, но и со стороны своих собственных инвесторов. Alameda Research, хедж-фонд, основанный основателем FTX Сэмом Банкманом-Фридом, подал иск против Grayscale, утверждая, что компания понесла убытки в сотни миллионов долларов из-за высоких управленческих сборов. Инвесторы требуют возврата средств из-за того, что, по их мнению, Grayscale использует свои полномочия, чтобы избежать обязательств перед акционерами.
Несмотря на такие внутренние конфликты, многие эксперты видят в текущей ситуации инвестиционные возможности. Grayscale сейчас торгуется с крупным дисконтом относительно цены на свои активы, что открывает возможности для арбитража. Инвесторы, которые рассматривают GBTC как вложение, могут воспользоваться этим дисконтом, тем более что возможное одобрение ETF может привести к тому, что цена на акции GBTC и стоимость содержащихся в них активов вновь выровняются. Если Grayscale сможет преобразовать свой фонд в ETF, это будет способствовать уменьшению спекулятивного риска и улучшению структуры рынка криптовалют. С механикой создания и выкупа акций ETF инвесторы могут легко менять свои позиции, что будет сказываться на ликвидности и ценах.
Несмотря на чёткое доказательство конкурентоспособности биткойна по сравнению с традиционными активами, его краткосрочная перспектива остаётся неопределённой. Цены на биткойн, хоть и поднялись после решения суда, всё ещё далеки от рекордных значений. Если SEC одобрит создание ETF, это может привести к значительно большему притоку капиталов в сектор, но инвесторам следует быть готовы к высокой волатильности и неопределённости. В заключение, решение суда в пользу Grayscale является важным этапом на пути к возможному будущему, где биткойн и другие криптовалюты могут стать более доступными для широких масс через инструменты ETF. Как рынок будет реагировать на действия SEC в ближайшие месяцы, покажет время.
Однако уже сейчас можно утверждать, что криптовалюты остаются в центе внимания инвесторов и регуляторов, и их роль в финансовом мире становится всё более значимой.
